L\u2019indice PMI manufacturier de Singapour a l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9 \u00e0 51,5 en ao\u00fbt, contre 51,4 en juillet, prolongeant la phase d\u2019expansion pour un 13e mois. Les nouvelles commandes ont augment\u00e9 \u00e0 52,0 apr\u00e8s 51,9 ; les nouvelles commandes \u00e0 l\u2019export ont avanc\u00e9 \u00e0 51,7 contre 51,6 ; et l\u2019emploi \u00e0 51,2 apr\u00e8s 51,1. L\u2019\u00e9lectronique est rest\u00e9e plus dynamique, avec un PMI \u00e0 52,6 contre 52,4 pr\u00e9c\u00e9demment, soit un 15e mois au-dessus de 50 ; les nouvelles commandes dans l\u2019\u00e9lectronique ont progress\u00e9 \u00e0 53,3 apr\u00e8s 53,1 et les nouvelles commandes \u00e0 l\u2019export dans l\u2019\u00e9lectronique \u00e0 52,8 contre 52,6. La mise \u00e0 jour a \u00e9galement \u00e9voqu\u00e9 des perturbations persistantes des cha\u00eenes d\u2019approvisionnement, notamment une d\u00e9gradation des performances de livraison des fournisseurs et une hausse des prix des intrants.<\/p>\n\n
L\u2019enqu\u00eate de septembre de la MAS (Survey of Professional Forecasters) fait ressortir une pr\u00e9vision m\u00e9diane de croissance du PIB 2026 plus \u00e9lev\u00e9e, \u00e0 5,0%, contre 3,5% en juin, proche de la fourchette gouvernementale de 4,5\u20135,5%. La croissance manufacturi\u00e8re a \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9e \u00e0 8,4% contre 5,0%, tandis que la pr\u00e9vision de NODX a \u00e9t\u00e9 relev\u00e9e \u00e0 17,0% contre 6,1%. Les anticipations d\u2019inflation se sont d\u00e9tendues : l\u2019inflation globale 2026 a \u00e9t\u00e9 abaiss\u00e9e \u00e0 2,1% contre 2,3% et l\u2019inflation sous-jacente \u00e0 1,9% contre 2,0%, \u00e0 comparer aux projections de la MAS de 1,5\u20132,5% pour les deux mesures cette ann\u00e9e. Par ailleurs, 45% anticipent en octobre une pente plus marqu\u00e9e du SGD NEER, contre 30% en juin, tandis que 55% n\u2019anticipent aucun changement ; l\u2019USD\/SGD a \u00e9t\u00e9 pr\u00e9sent\u00e9 dans une fourchette de court terme de 1,2650\u20131,2800.<\/p>\n\n
Avec un PMI manufacturier singapourien \u00e0 51,5 et un secteur \u00e9lectronique en t\u00eate \u00e0 52,6, l\u2019\u00e9conomie locale profite d\u2019une puissante vague de semi-conducteurs tir\u00e9e par l\u2019IA. Nous anticipons une consolidation serr\u00e9e de la paire USD\/SGD entre 1,2650 et 1,2800 dans les prochaines semaines. Les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s devraient tirer parti de cette fen\u00eatre de calme en d\u00e9ployant des strat\u00e9gies d\u2019options de type \u00ab range \u00bb, telles que des strangles vendeurs ou des iron condors, calibr\u00e9s sur ces bornes.<\/p>\n\n
Historiquement, les pouss\u00e9es des exportations \u00e9lectroniques de Singapour sont corr\u00e9l\u00e9es aux reprises plus larges du cycle mondial des puces, \u00e0 l\u2019image du boom technologique post-pand\u00e9mie qui avait nettement port\u00e9 le dollar singapourien. Les pr\u00e9visions sectorielles actuelles indiquent que les ventes mondiales de semi-conducteurs sont en passe d\u2019atteindre un record proche de 687 milliards de dollars, ce qui valide l\u2019expansion locale persistante observ\u00e9e aujourd\u2019hui. Compte tenu de ce soutien structurel, nous recommandons d\u2019acheter des options put de protection sur USD\/SGD \u00e0 proximit\u00e9 du plafond de 1,2800 afin de profiter d\u2019\u00e9ventuels mouvements baissiers soudains, synonymes de renforcement du SGD.<\/p>\n\n
La prochaine r\u00e9union de politique mon\u00e9taire de la Monetary Authority of Singapore en octobre constitue le principal catalyseur, pr\u00e8s de la moiti\u00e9 des pr\u00e9visionnistes anticipant une pente de politique plus raide. Un durcissement (hawkish) aurait pour effet imm\u00e9diat de soutenir la devise locale, et pourrait enfoncer le niveau de support de 1,2650 sur l\u2019USD\/SGD. Nous sugg\u00e9rons de se positionner en amont de l\u2019annonce d\u2019octobre via l\u2019acquisition d\u2019options call sur SGD hors de la monnaie (out-of-the-money), afin de capter le potentiel haussier en cas de resserrement plus marqu\u00e9 qu\u2019attendu.<\/p>\n\n\n\r\n