Un tableau de bord mis \u00e0 jour mensuellement suit la mani\u00e8re dont le choc \u00e9nerg\u00e9tique au Moyen-Orient, li\u00e9 \u00e0 la guerre en Iran, se transmet \u00e0 l\u2019activit\u00e9 et aux prix dans l\u2019ensemble de la zone euro, aux \u00c9tats-Unis, sur les march\u00e9s du p\u00e9trole et du gaz, ainsi que dans les \u00e9conomies \u00e9mergentes, et dans quelle mesure il ressemble au choc \u00e9nerg\u00e9tique de 2022 apr\u00e8s l\u2019invasion de l\u2019Ukraine. Sur la base des donn\u00e9es disponibles jusqu\u2019en ao\u00fbt 2026, les indicateurs pointent vers une impulsion inflationniste sensiblement plus faible et un frein \u00e0 la croissance plus mod\u00e9r\u00e9 qu\u2019en 2022. L\u2019inflation a recommenc\u00e9 \u00e0 augmenter \u00e0 mesure que les tensions ont fait remonter les prix des hydrocarbures, mais le mouvement reste jusqu\u2019ici limit\u00e9 et cantonn\u00e9 aux composantes \u00e9nerg\u00e9tiques.<\/p>\n
Dans la zone euro, les conditions d\u2019activit\u00e9 dans l\u2019industrie manufacturi\u00e8re continuent de s\u2019am\u00e9liorer et la confiance des consommateurs se renforce \u00e9galement. L\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine a continu\u00e9 d\u2019absorber le choc sans perte nette de dynamique. Les march\u00e9s \u00e9mergents sont \u00e9galement d\u00e9crits comme r\u00e9silients, avec des conditions de financement qui demeurent porteuses. Parall\u00e8lement, les \u00e9quilibres des march\u00e9s du p\u00e9trole et du gaz sont pr\u00e9sent\u00e9s comme tendus, ce qui maintient les prix \u00e0 des niveaux \u00e9lev\u00e9s.<\/p>\n
Nous recommandons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de ne pas sur-r\u00e9agir au conflit au Moyen-Orient, car les retomb\u00e9es \u00e9conomiques sont nettement plus limit\u00e9es que lors du choc de 2022. Si les tensions g\u00e9opolitiques en Iran ont pouss\u00e9 les prix de l\u2019\u00e9nergie \u00e0 la hausse, la croissance mondiale et la confiance des m\u00e9nages demeurent \u00e9tonnamment stables. Les traders devraient privil\u00e9gier la capture de la volatilit\u00e9 \u00e0 court terme plut\u00f4t que de se positionner en anticipation d\u2019une r\u00e9cession mondiale prolong\u00e9e.<\/p>\n
Sur les march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie, le Brent est rest\u00e9 volatil mais se maintient tr\u00e8s en dessous de son pic de 2022, proche de 130 dollars le baril, \u00e9voluant actuellement dans une fourchette plus g\u00e9rable. Comme l\u2019\u00e9quilibre du march\u00e9 reste tendu et impr\u00e9visible, nous sugg\u00e9rons de recourir \u00e0 des strat\u00e9gies options telles que les spreads haussiers via achats de calls (bull call spreads) afin de se couvrir contre des ruptures brutales d\u2019approvisionnement. Dans le m\u00eame temps, la vente de puts hors de la monnaie peut g\u00e9n\u00e9rer un revenu r\u00e9gulier compte tenu du solide plancher dont b\u00e9n\u00e9ficient les prix de l\u2019\u00e9nergie.<\/p>\n
M\u00eame si l\u2019inflation s\u2019oriente l\u00e9g\u00e8rement \u00e0 la hausse, elle est exclusivement tir\u00e9e par l\u2019\u00e9nergie, \u00e0 la diff\u00e9rence du choc inflationniste g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9 de 9,1 % observ\u00e9 aux \u00c9tats-Unis en 2022. Pour cette raison, nous anticipons que les banques centrales resteront relativement sereines, rendant des hausses de taux spectaculaires tr\u00e8s peu probables. Nous recommandons de trader les contrats \u00e0 terme sur taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme, tels que les contrats SOFR et Euribor, avec un biais en faveur d\u2019un cycle d\u2019assouplissement graduel plut\u00f4t que de se pr\u00e9parer \u00e0 un resserrement soudain.<\/p>\n
Avec une activit\u00e9 am\u00e9ricaine qui fait preuve de r\u00e9silience et une confiance du secteur manufacturier en zone euro en am\u00e9lioration, les march\u00e9s actions se maintiennent bien. La prime de peur sur le march\u00e9 des options est probablement excessive, ce qui en fait une p\u00e9riode propice \u00e0 la vente de volatilit\u00e9 via des iron condors sur les grands indices. Il convient de n\u2019acheter des puts de protection que sur des replis cibl\u00e9s, les fondamentaux \u00e9conomiques sous-jacents restant solides par rapport \u00e0 la crise de 2022.<\/p>\n\n\n\r\n