La livre sterling s\u2019est appr\u00e9ci\u00e9e face au dollar jeudi apr\u00e8s que Christopher Waller, gouverneur de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, a indiqu\u00e9 pr\u00e9f\u00e9rer laisser les taux inchang\u00e9s sauf en cas de r\u00e9acc\u00e9l\u00e9ration de l\u2019inflation. Le GBP\/USD s\u2019\u00e9changeait \u00e0 1,3535, en hausse de 0,37 %, tandis que les march\u00e9s mon\u00e9taires ont revu \u00e0 la baisse les anticipations de resserrement : la veille, ils int\u00e9graient une probabilit\u00e9 sup\u00e9rieure \u00e0 60 % d\u2019une hausse de 25 pdb ; l\u2019\u00e9valuation s\u2019est ensuite d\u00e9plac\u00e9e vers 54 % pour une hausse et 46 % pour un statu quo. Les indicateurs d\u2019activit\u00e9 am\u00e9ricains sont rest\u00e9s solides : l\u2019ISM Services PMI d\u2019ao\u00fbt est ressorti \u00e0 55,4 contre 54,3 attendu et 54,1 en juillet, tandis que les inscriptions hebdomadaires au ch\u00f4mage ont augment\u00e9 \u00e0 206 000 contre 204 000, l\u00e9g\u00e8rement au-dessus du consensus \u00e0 205 000.<\/p>\n\n
Le Royaume-Uni n\u2019a pas publi\u00e9 d\u2019indicateurs majeurs, mais la paire a \u00e9t\u00e9 soutenue par des mouvements plus larges sur le march\u00e9 des changes, le yen se renfor\u00e7ant face \u00e0 la plupart des devises du G8, ainsi que par le chef \u00e9conomiste de la Banque d\u2019Angleterre, Huw Pill, qui a r\u00e9it\u00e9r\u00e9 la n\u00e9cessit\u00e9 de porter le Bank Rate \u00e0 4 %. Les niveaux techniques cit\u00e9s incluaient un regroupement de trois moyennes mobiles simples autour de 1,3449, un RSI (14) \u00e0 51,43, des supports \u00e0 1,3478, 1,3421 et 1,3378, et une r\u00e9sistance \u00e0 1,3653. L\u2019attention se tourne vers les chiffres de l\u2019emploi am\u00e9ricain (Nonfarm Payrolls) d\u2019ao\u00fbt, attendus vendredi.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue dans les prochaines semaines, alors que le march\u00e9 recale ses anticipations de taux. Avec les Nonfarm Payrolls (NFP) am\u00e9ricains pr\u00e9vus demain, la baisse soudaine des attentes de hausse de taux \u00e0 54 % rend les options \u00e0 court terme tr\u00e8s sensibles aux donn\u00e9es d\u2019emploi. Historiquement, le GBP\/USD enregistre un mouvement moyen de 80 \u00e0 120 pips dans les heures suivant la publication des NFP, ce qui impose une gestion du risque stricte.<\/p>\n\n
Actuellement, la volatilit\u00e9 implicite \u00e0 court terme sur le GBP\/USD s\u2019est hiss\u00e9e vers 8,5 %, refl\u00e9tant la nervosit\u00e9 du march\u00e9 avant le rapport sur l\u2019emploi de demain. Nous recommandons aux op\u00e9rateurs d\u2019options d\u2019envisager l\u2019achat de straddles pour tirer parti d\u2019une cassure, compte tenu des signaux contradictoires entre un ISM Services PMI solide \u00e0 55,4 et une hausse des inscriptions au ch\u00f4mage. Cette strat\u00e9gie permet de profiter d\u2019un mouvement marqu\u00e9 dans un sens ou dans l\u2019autre, surtout si les cr\u00e9ations d\u2019emplois s\u2019\u00e9cartent sensiblement des pr\u00e9visions du march\u00e9.<\/p>\n\n
Pour ceux qui ont un biais directionnel, la cassure technique au-dessus du regroupement de moyennes mobiles simples \u00e0 1,3449 plaide pour un sc\u00e9nario haussier. Nous privil\u00e9gions la mise en place de spreads haussiers sur calls (bull call spreads) avec un objectif de strike proche de la r\u00e9sistance \u00e0 1,3653, afin de limiter le co\u00fbt de la prime tout en captant le potentiel de hausse. Cette structure prot\u00e8ge le capital au cas o\u00f9 la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale redeviendrait finalement plus restrictive.<\/p>\n\n
Il faut \u00e9galement int\u00e9grer la posture restrictive de Huw Pill, chef \u00e9conomiste de la Banque d\u2019Angleterre, en faveur d\u2019un rel\u00e8vement du Bank Rate \u00e0 4,0 %. Si la politique mon\u00e9taire britannique reste plus restrictive plus longtemps tandis que la Fed h\u00e9site, le diff\u00e9rentiel de taux continuera de soutenir la livre. Les traders peuvent exploiter cette divergence en vendant des options de vente (puts) GBP\/USD hors de la monnaie pour encaisser une prime, en s\u2019appuyant sur la zone de support solide \u00e0 1,3378 comme plancher de s\u00e9curit\u00e9.<\/p>\n\n\n\r\n