USD\/JPY a enregistr\u00e9 de tr\u00e8s gros volumes alors qu\u2019il passait sous sa moyenne mobile \u00e0 200 jours, apr\u00e8s avoir \u00e9chou\u00e9 \u00e0 franchir 160,70\/161 \u2014 la MM \u00e0 50 jours \u2014, l\u2019attention se d\u00e9pla\u00e7ant vers un support proche de la ligne de cou autour de 155. Les \u00e9changes durant le mouvement sont estim\u00e9s \u00e0 environ 30 Mds$, des ventes de suivi en Asie ayant enfonc\u00e9 davantage la paire sous un niveau psychologique et incit\u00e9 des comptes \u00e0 effet de levier \u00e0 racheter des positions vendeuses. La dynamique des prix a \u00e9galement co\u00efncid\u00e9 avec un glissement d\u2019au-dessus de la MM \u00e0 100 jours \u00e0 sous la MM \u00e0 200 jours, ce qui maintient la zone des moyennes mobiles autour de 160,70\/161 au centre de l\u2019attention en cas de rebond.<\/p>\n
Le contexte inclut des anticipations selon lesquelles la Banque du Japon pourrait acc\u00e9l\u00e9rer le rythme du resserrement et que les flux de rapatriement obligataire pourraient s\u2019intensifier \u00e0 l\u2019approche de la fin de l\u2019exercice fiscal. Les diff\u00e9rentiels de taux restent d\u00e9terminants : l\u2019\u00e9cart 2 ans UST\/JGB s\u2019est resserr\u00e9 de 9 pdb \u00e0 250 pdb, avant que l\u2019\u00e9lan ne s\u2019essouffle dans la nuit. C\u00f4t\u00e9 am\u00e9ricain, les catalyseurs macro incluent la s\u00e9quence \u00ab non-farm payrolls \u00bb, avec des rumeurs \u00e0 40k apr\u00e8s l\u2019ADP, ainsi que le CPI de la semaine prochaine. Par ailleurs, les propos sur d\u2019\u00e9ventuelles hausses de 50 pdb de la Banque du Japon ont \u00e9t\u00e9 relativis\u00e9s, contribuant \u00e0 alimenter un short squeeze vers 157 depuis un plus bas intrajournalier \u00e0 156,36.<\/p>\n
Nous recommandons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une appr\u00e9ciation durable du yen japonais en achetant des options put sur USD\/JPY ou en mettant en place des positions vendeuses via des futures dans les prochaines semaines. La paire a r\u00e9cemment cass\u00e9 sa moyenne mobile \u00e0 200 jours, un niveau critique, sur un volume de transactions massif d\u2019environ 30 Mds$, for\u00e7ant des fonds \u00e0 effet de levier \u00e0 racheter rapidement leurs positions vendeuses. Si la paire casse sous le support psychologique de la ligne de cou proche de 155, nous anticipons une acc\u00e9l\u00e9ration rapide de cette tendance baissi\u00e8re.<\/p>\n
Notre sc\u00e9nario est \u00e9tay\u00e9 par le resserrement des \u00e9carts de rendements obligataires : le spread entre les emprunts d\u2019\u00c9tat am\u00e9ricains \u00e0 2 ans et les obligations d\u2019\u00c9tat japonaises \u00e0 2 ans s\u2019est r\u00e9cemment contract\u00e9 de 9 points de base, autour de 250 points de base. Historiquement, des compressions de rendement similaires, combin\u00e9es au resserrement progressif des taux par la Banque du Japon, ont d\u00e9clench\u00e9 de puissants rebonds du yen sur plusieurs mois. Les traders devront suivre de pr\u00e8s les prochaines publications am\u00e9ricaines, notamment les non-farm payrolls de demain et les chiffres d\u2019inflation de la semaine prochaine, car des donn\u00e9es US faibles constitueraient un catalyseur majeur pour cette strat\u00e9gie.<\/p>\n
Pour g\u00e9rer le risque, nous recommandons de placer des stop-loss serr\u00e9s sur les positions vendeuses USD\/JPY juste au-dessus de la zone de r\u00e9sistance majeure 160,70\u2013161. Il faut \u00e9galement tenir compte des flux saisonniers de rapatriement, les entreprises japonaises rapatriant historiquement des capitaux \u00e9trangers avant la cl\u00f4ture de l\u2019exercice, ce qui soutient r\u00e9guli\u00e8rement la demande de yen. En recourant \u00e0 des strat\u00e9gies optionnelles structur\u00e9es, telles que les bear put spreads, nous pouvons limiter le risque de prime tout en profitant de ce qui ressemble \u00e0 un changement structurel majeur sur le march\u00e9 des changes.<\/p>\n\n\n\r\n