L\u2019indice ISM des prix pay\u00e9s dans les services aux \u00c9tats-Unis a progress\u00e9 \u00e0 72,6 en ao\u00fbt, contre 70,3 lors de la pr\u00e9c\u00e9dente publication. Cette hausse traduit une acc\u00e9l\u00e9ration des pressions sur les prix signal\u00e9es sur le mois par les directeurs d\u2019achats du secteur des services.<\/p>\n\n
\u00c0 72,6, l\u2019indice reste nettement au-dessus du seuil de 50 qui s\u00e9pare expansion et contraction, sugg\u00e9rant la persistance d\u2019une dynamique inflationniste sur les co\u00fbts d\u2019approvisionnement dans les services. Le niveau ant\u00e9rieur de 70,3 indiquait d\u00e9j\u00e0 des conditions de prix \u00e9lev\u00e9es, et la hausse d\u2019ao\u00fbt laisse entendre un renforcement suppl\u00e9mentaire de ces tensions.<\/p>\n\n
Le bond de l\u2019indice ISM des prix pay\u00e9s dans les services \u00e0 72,6 en ao\u00fbt montre que l\u2019inflation dans les services s\u2019acc\u00e9l\u00e8re bien plus vite que pr\u00e9vu. Cette hausse inattendue par rapport aux 70,3 pr\u00e9c\u00e9dents indique que la demande des consommateurs reste tenace et que les entreprises continuent de r\u00e9percuter des co\u00fbts \u00e9lev\u00e9s. Nous estimons que cette publication \u00ab chaude \u00bb contraindra la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 maintenir des taux \u00e9lev\u00e9s plus longtemps, modifiant sensiblement les anticipations de march\u00e9 pour les prochaines semaines.<\/p>\n\n
Pour les traders de d\u00e9riv\u00e9s de taux, nous anticipons une nette correction sur les Treasuries de court terme, les paris sur des baisses de taux \u00e9tant rapidement effac\u00e9s des prix. Historiquement, lorsque cet indice d\u00e9passe le seuil de 70, les rendements des obligations \u00e0 court terme ont tendance \u00e0 grimper rapidement, \u00e0 l\u2019image des \u00e9pisodes d\u2019acc\u00e9l\u00e9ration inflationniste de 2022 o\u00f9 les rendements avaient augment\u00e9 de plus de 50 points de base en un mois. Nous recommandons de privil\u00e9gier des positions vendeuses sur les contrats \u00e0 terme sur Treasury \u00e0 deux ans afin de tirer parti de cette remont\u00e9e des rendements.<\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 des d\u00e9riv\u00e9s actions, une inflation persistante dans les services exerce g\u00e9n\u00e9ralement une forte pression baissi\u00e8re sur les valeurs technologiques aux multiples de valorisation \u00e9lev\u00e9s. Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options de vente (puts) de maturit\u00e9 courte sur le S&P 500 ou le Nasdaq 100 afin de se couvrir contre un repli plus large des actions. Par ailleurs, nous anticipons un \u00e9largissement des fluctuations de march\u00e9, ce qui rend des options d\u2019achat (calls) sur le VIX attrayantes pour capter une hausse de la volatilit\u00e9.<\/p>\n\n
Enfin, nous anticipons un renforcement marqu\u00e9 du dollar am\u00e9ricain, les investisseurs internationaux cherchant \u00e0 b\u00e9n\u00e9ficier de rendements plus \u00e9lev\u00e9s aux \u00c9tats-Unis. Les traders pourraient se tourner vers les options de change, en particulier l\u2019achat de calls sur l\u2019USD face \u00e0 l\u2019euro ou au yen japonais. Cette divergence de politique mon\u00e9taire devrait soutenir l\u2019indice du dollar (DXY) sur le reste du mois de septembre.<\/p>\n\n\n\r\n