L\u2019indice ISM des services \u2013 nouvelles commandes aux \u00c9tats-Unis est mont\u00e9 \u00e0 60,9 en ao\u00fbt, contre 57,2 pr\u00e9c\u00e9demment. Cette progression sugg\u00e8re une acc\u00e9l\u00e9ration de la croissance des nouvelles affaires dans l\u2019ensemble du secteur des services, la derni\u00e8re lecture prolongeant une phase d\u2019expansion.<\/p>\n
Un niveau sup\u00e9rieur \u00e0 50 indique une expansion, tandis que des valeurs inf\u00e9rieures \u00e0 ce seuil signalent une contraction. La hausse de 3,7 points par rapport au mois pr\u00e9c\u00e9dent indique que la dynamique de la demande s\u2019est am\u00e9lior\u00e9e en ao\u00fbt, renfor\u00e7ant les signes de r\u00e9silience de l\u2019activit\u00e9 dans les services.<\/p>\n
Le bond de l\u2019indice ISM des services \u2013 nouvelles commandes \u00e0 60,9 en ao\u00fbt indique que la demande des m\u00e9nages repart beaucoup plus vite que pr\u00e9vu. Nous estimons que cette forte expansion, apr\u00e8s 57,2 en juillet, signale une dynamique \u00e9conomique solide \u00e0 l\u2019approche du dernier trimestre 2026. Historiquement, un niveau sup\u00e9rieur \u00e0 60 sur cet indice t\u00e9moigne d\u2019un secteur des services particuli\u00e8rement r\u00e9silient, qui repr\u00e9sente plus des deux tiers de l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine.<\/p>\n
Apr\u00e8s cette publication, les rendements des Treasuries ont d\u00e9j\u00e0 commenc\u00e9 \u00e0 remonter, le 10 ans se rapprochant de nouveau de 4,15 %. Lors des cycles pass\u00e9s, des pouss\u00e9es comparables de la demande dans les services ont conduit la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 reconsid\u00e9rer des baisses de taux agressives. Nous anticipons une volatilit\u00e9 accrue pour les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s au cours des prochaines semaines, \u00e0 mesure que les contrats \u00e0 terme sur les taux courts int\u00e8grent rapidement un sc\u00e9nario de politique mon\u00e9taire moins accommodant.<\/p>\n
Nous conseillons de se positionner en faveur d\u2019un dollar am\u00e9ricain plus fort face aux principales devises, comme l\u2019euro et le yen japonais. Vendre des futures sur Treasuries ou acheter des options de vente sur des ETF obligataires de longue maturit\u00e9 pourrait \u00e9galement g\u00e9n\u00e9rer des performances solides, les rendements restant orient\u00e9s \u00e0 la hausse. En comparaison avec des pics similaires en 2021 et 2023, l\u2019indice du dollar s\u2019est souvent appr\u00e9ci\u00e9 de 1,5 % \u00e0 2 % dans les semaines suivant ce type de statistiques macro\u00e9conomiques vigoureuses.<\/p>\n
Pour les investisseurs sur d\u00e9riv\u00e9s actions, nous recommandons de privil\u00e9gier des options d\u2019achat sur les secteurs cycliques, comme la finance et l\u2019\u00e9nergie, qui b\u00e9n\u00e9ficient d\u2019un environnement de forte demande. \u00c0 l\u2019inverse, les options sur les valeurs technologiques \u00e0 forte croissance pourraient \u00eatre p\u00e9nalis\u00e9es par la perspective de co\u00fbts d\u2019emprunt durablement \u00e9lev\u00e9s. Couvrir les portefeuilles actions via des calls VIX \u00e0 court terme appara\u00eet \u00e9galement judicieux, le temps que le march\u00e9 dig\u00e8re ce changement abrupt des anticipations \u00e9conomiques.<\/p>\n\n\n\r\n