Les sp\u00e9culations autour d\u2019une intervention sur le march\u00e9 des changes ont fait reculer le dollar, tandis que des propos moins restrictifs du gouverneur de la Fed, Christopher Waller, ont entra\u00een\u00e9 une baisse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. Les m\u00e9taux pr\u00e9cieux ont progress\u00e9 lors de la s\u00e9ance matinale, les CTA redevenant acheteurs sur l\u2019argent et le palladium, tandis que l\u2019or s\u2019\u00e9loigne davantage des seuils proches susceptibles de d\u00e9clencher des ventes de CTA.<\/p>\n\n
L\u2019attention se tourne d\u00e9sormais vers les chiffres de l\u2019emploi am\u00e9ricain (non-farm payrolls) publi\u00e9s vendredi et les donn\u00e9es d\u2019inflation la semaine prochaine, qui constituent les principaux catalyseurs \u00e0 court terme pour les m\u00e9taux pr\u00e9cieux. Le contexte inclut \u00e9galement un regain de ton restrictif de la part du pr\u00e9sident de la Fed, Warsh, \u00e0 Jackson Hole, ainsi qu\u2019une escalade sur le march\u00e9 de l\u2019\u00e9nergie. Alors que les anticipations de hausse des taux restent \u00e9lev\u00e9es en raison de pr\u00e9occupations persistantes sur l\u2019inflation, le calendrier d\u2019un \u00e9ventuel prochain mouvement haussier du m\u00e9tal jaune demeure au centre des attentions, m\u00eame si les hausses de la Fed sont pr\u00e9sent\u00e9es comme loin d\u2019\u00eatre acquises.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders sur produits d\u00e9riv\u00e9s de construire des positions longues sur les m\u00e9taux pr\u00e9cieux, \u00e0 mesure que les conseillers en trading de mati\u00e8res premi\u00e8res (CTA) passent du statut de vendeurs \u00e0 celui d\u2019acheteurs. Les interventions r\u00e9centes sur le march\u00e9 des changes et les commentaires plus accommodants de responsables de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale ont r\u00e9duit la pression sur les taux, \u00e9loignant l\u2019or de seuils de vente cl\u00e9s. L\u2019argent et le palladium enregistrant d\u00e9j\u00e0 un retour des achats des CTA, il convient de se positionner en anticipation d\u2019un momentum haussier plus large sur l\u2019ensemble du compartiment.<\/p>\n\n
Le focus imm\u00e9diat doit porter sur la publication de demain des non-farm payrolls et sur les donn\u00e9es d\u2019inflation de la semaine prochaine afin d\u2019\u00e9valuer la prochaine d\u00e9cision de la Fed. Bien que le pr\u00e9sident de la Fed, Warsh, ait adopt\u00e9 un ton restrictif \u00e0 Jackson Hole, des hausses de taux effectives restent tr\u00e8s incertaines, cr\u00e9ant un environnement volatil propice au trading d\u2019options. Nous recommandons de recourir \u00e0 des options d\u2019achat (calls) pour capter la volatilit\u00e9 haussi\u00e8re tout en limitant le risque avant ces annonces \u00e0 fort impact.<\/p>\n\n
\u00c0 plus long terme, nous jugeons le contexte structurellement porteur pour l\u2019or, alors que les inqui\u00e9tudes mondiales concernant la d\u00e9pr\u00e9ciation du dollar continuent de s\u2019intensifier. Les tendances historiques montrent que lorsque l\u2019indice du dollar (DXY) passe sous des niveaux de support cl\u00e9s, l\u2019or enregistre g\u00e9n\u00e9ralement des gains \u00e0 deux chiffres au cours du trimestre suivant. Les traders devraient profiter de tout repli de court terme d\u00e9clench\u00e9 par les donn\u00e9es \u00e0 venir pour accumuler des contrats futures \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance longue.<\/p>\n\n\n\r\n