{"id":52982,"date":"2026-09-03T12:00:39","date_gmt":"2026-09-03T12:00:39","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/uncategorized\/why-gold-stopped-trading-like-gold\/"},"modified":"2026-09-03T12:00:39","modified_gmt":"2026-09-03T12:00:39","slug":"why-gold-stopped-trading-like-gold","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/opinion\/why-gold-stopped-trading-like-gold\/","title":{"rendered":"Pourquoi l\u2019or a cess\u00e9 de se comporter comme de l\u2019or dans les \u00e9changes"},"content":{"rendered":"
\"\"<\/figure>\n\n

<\/p>\n

Cette derni\u00e8re semaine, l\u2019or a \u00e9volu\u00e9 d\u2019une mani\u00e8re qui a surpris de nombreux op\u00e9rateurs.<\/p>\n

<\/p>\n\n

<\/p>\n

Les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran \u00e9changent des frappes. Les cours du p\u00e9trole sont remont\u00e9s vers des niveaux proches de leurs plus hauts de six semaines. Historiquement, ces deux \u00e9l\u00e9ments soutiennent souvent l\u2019or, car les investisseurs cherchent des actifs \u00ab refuge \u00bb, c\u2019est-\u00e0-dire jug\u00e9s plus r\u00e9sistants en p\u00e9riode de stress.<\/p>\n

<\/p>\n\n

<\/p>\n

Pourtant, l\u2019or a recul\u00e9.<\/p>\n

<\/p>\n\n

<\/p>\n

Les contrats \u00e0 terme (futures) sur l\u2019or de d\u00e9cembre ont ouvert mercredi \u00e0 4 377,20 $ avant de glisser vers 4 357,50 $<\/a> en d\u00e9but de s\u00e9ance \u00e0 New York. L\u2019or \u00ab au comptant \u00bb (prix spot, pour une livraison imm\u00e9diate) est pass\u00e9 d\u2019un plus haut de trois mois proche de 4 697 $ \u00e0 sous 4 300 $, soit une baisse d\u2019environ 9%.<\/p>\n

<\/p>\n\n

<\/p>\n

Le rapport de vendredi sur les emplois non agricoles (NFP)<\/a> \u2014 l\u2019indicateur am\u00e9ricain des cr\u00e9ations d\u2019emplois hors secteur agricole, tr\u00e8s suivi par les march\u00e9s \u2014 est d\u00e9sormais vu par beaucoup comme la \u00ab sortie \u00bb possible pour l\u2019or. La logique est connue.<\/p>\n

<\/p>\n\n

<\/p>\n

Un march\u00e9 du travail plus faible pourrait r\u00e9duire la pression sur la Fed (banque centrale am\u00e9ricaine) pour maintenir des taux \u00e9lev\u00e9s. Cela peut faire baisser les rendements des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain et soutenir l\u2019or. Mais les taux ne sont qu\u2019un \u00e9l\u00e9ment. D\u2019autres forces p\u00e8sent encore sur le m\u00e9tal, et le chiffre de vendredi ne peut agir que sur une partie du probl\u00e8me.<\/p>\n

<\/p>\n\n\n

Comment le march\u00e9 de l\u2019emploi est devenu le prochain test pour l\u2019or<\/h2>\n\n\n

<\/p>\n

La R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a maintenu ses taux entre 3,50% et 3,75%<\/a> depuis d\u00e9cembre 2025. \u00c0 l\u2019approche de la r\u00e9union du 16 septembre, le d\u00e9bat porte d\u00e9sormais sur un \u00e9ventuel nouveau rel\u00e8vement.<\/p>\n

<\/p>\n\n

<\/p>\n

Ce changement modifie la lecture des statistiques \u00e9conomiques par les march\u00e9s.<\/p>\n

<\/p>\n\n

<\/p>\n

Pendant une bonne partie des deux derni\u00e8res ann\u00e9es, des chiffres de l\u2019emploi plus faibles \u00e9taient per\u00e7us comme favorables \u00e0 l\u2019or, car ils augmentaient les anticipations de baisses de taux. En septembre 2026, le contexte est diff\u00e9rent. Un march\u00e9 du travail solide peut conforter l\u2019id\u00e9e de taux plus \u00e9lev\u00e9s, tandis que des donn\u00e9es plus faibles peuvent d\u00e9tendre la pression sur la Fed.<\/p>\n

<\/p>\n\n

<\/p>\n

Le pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh, a remis l\u2019accent sur l\u2019inflation lors de son discours \u00e0 Jackson Hole<\/a> \u2014 rencontre annuelle de banquiers centraux \u2014, en laissant la porte ouverte \u00e0 de nouvelles hausses. Les march\u00e9s ont r\u00e9agi rapidement: les anticipations implicites (probabilit\u00e9s d\u00e9duites des prix de march\u00e9) d\u2019une hausse en septembre sont pass\u00e9es d\u2019environ 40% \u00e0 66%-70% en une semaine.<\/p>\n

<\/p>\n\n

<\/p>\n

Le rendement du Treasury \u00e0 10 ans<\/a> \u2014 le taux d\u2019int\u00e9r\u00eat pay\u00e9 par l\u2019\u00c9tat am\u00e9ricain sur une dette \u00e0 10 ans \u2014 est aussi mont\u00e9 \u00e0 4,818% mercredi, un plus haut depuis novembre 2023. Comme l\u2019or ne verse pas d\u2019int\u00e9r\u00eat, des rendements plus \u00e9lev\u00e9s augmentent le co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9: d\u00e9tenir de l\u2019or devient moins attractif que d\u00e9tenir un actif qui rapporte un coupon ou un int\u00e9r\u00eat.<\/p>\n

<\/p>\n\n\n

Les facteurs derri\u00e8re le repli de 9% de l\u2019or<\/h3>\n\n\n

<\/p>\n

La baisse r\u00e9cente s\u2019explique surtout par les anticipations de taux. Mais l\u2019or subit aussi la fermet\u00e9 du dollar, la hausse des rendements r\u00e9els et le retour des inqui\u00e9tudes d\u2019inflation aliment\u00e9es par l\u2019\u00e9nergie.<\/p>\n

<\/p>\n\n\n