L\u2019EUR\/JPY a recul\u00e9 mercredi, le yen s\u2019\u00e9tant renforc\u00e9 sur l\u2019ensemble du march\u00e9 et les investisseurs sp\u00e9culant sur une intervention japonaise sur le march\u00e9 des changes. La paire a gliss\u00e9 vers 183,64 apr\u00e8s avoir atteint plus t\u00f4t 185,75, et \u00e9voluait en dernier lieu autour de 184,03, en baisse de plus de 0,89 %. Le yen s\u2019est \u00e9galement appr\u00e9ci\u00e9 brusquement face au dollar am\u00e9ricain, tandis que les indices actions am\u00e9ricains \u00e9voluaient en territoire positif malgr\u00e9 des tensions toujours \u00e9lev\u00e9es au Moyen-Orient. Le p\u00e9trole s\u2019est l\u00e9g\u00e8rement d\u00e9tendu tout en restant proche de ses plus hauts hebdomadaires, le West Texas Intermediate se maintenant autour du seuil de 90,00 dollars.<\/p>\n
Sur le plan technique, l\u2019EUR\/JPY \u00e9tait cot\u00e9 \u00e0 183,97, conservant un biais l\u00e9g\u00e8rement baissier tout en restant sous la r\u00e9sistance \u00e0 184,15 et sous un faisceau de moyennes mobiles simples autour de 184,81. L\u2019indice de force relative (14) s\u2019est tass\u00e9 autour de 43, et la prochaine barri\u00e8re de tendance \u00e9tait situ\u00e9e pr\u00e8s de 189,44. Une r\u00e9sistance suppl\u00e9mentaire \u00e9tait d\u00e9crite autour de la confluence des moyennes mobiles \u00e0 50, 100 et 200 p\u00e9riodes, pr\u00e8s de 184,81, tandis qu\u2019un support \u00e0 la baisse \u00e9tait identifi\u00e9 \u00e0 174,16. Par ailleurs, en marge du G20, le secr\u00e9taire am\u00e9ricain au Tr\u00e9sor, Scott Bessent, a d\u00e9clar\u00e9 s\u2019attendre \u00e0 ce que le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, agisse de mani\u00e8re appropri\u00e9e en mati\u00e8re de politique mon\u00e9taire, et a averti qu\u2019une volatilit\u00e9 extr\u00eame pourrait faire remonter les rendements des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain.<\/p>\n
Nous conseillons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur les croisements en yen au cours des prochaines semaines, les autorit\u00e9s japonaises affichant une forte volont\u00e9 d\u2019intervenir. La chute soudaine de l\u2019EUR\/JPY de 185,75 \u00e0 183,64 illustre \u00e0 quel point le march\u00e9 peut se retourner rapidement lorsque les craintes d\u2019intervention se d\u00e9clenchent. Pour prot\u00e9ger les portefeuilles, nous devrions privil\u00e9gier des options de vente (puts) \u00e0 court terme sur l\u2019EUR\/JPY afin de tirer parti d\u2019\u00e0-coups baissiers tout en limitant le risque global en capital.<\/p>\n
Avec le p\u00e9trole WTI \u00e9voluant au-dessus de 90 dollars le baril, la balance commerciale du Japon reste sous pression, ce qui rend la Banque du Japon tr\u00e8s sensible \u00e0 tout nouvel affaiblissement du yen. Historiquement, lorsque les prix du p\u00e9trole montent en parall\u00e8le d\u2019un yen faible, le minist\u00e8re des Finances est intervenu de mani\u00e8re agressive, comme lors de l\u2019intervention massive de 9 800 milliards de yens en 2024. Nous devrions nous appuyer sur ce pr\u00e9c\u00e9dent historique pour anticiper de vifs rebonds du yen, soutenus par l\u2019\u00c9tat, si l\u2019EUR\/JPY venait \u00e0 tester de nouveau ses r\u00e9cents sommets.<\/p>\n
D\u2019un point de vue technique, l\u2019EUR\/JPY montre un essoufflement de la dynamique haussi\u00e8re, avec un RSI retomb\u00e9 \u00e0 43 et un cours restant sous la r\u00e9sistance \u00e0 184,15. Nous recommandons de traiter cette paire via des options \u00e0 barri\u00e8re (barrier options) ou des spreads baissiers verticaux (vertical bear spreads), en visant le niveau de support majeur situ\u00e9 vers 174,16. \u00c9tant donn\u00e9 que la volatilit\u00e9 implicite devrait s\u2019accro\u00eetre au gr\u00e9 de nouvelles rumeurs d\u2019intervention, l\u2019achat de straddles sur volatilit\u00e9 pourrait \u00e9galement offrir de solides rendements dans cet environnement de tension \u00e9lev\u00e9e.<\/p>\n
Les derniers commentaires du secr\u00e9taire am\u00e9ricain au Tr\u00e9sor, Scott Bessent, d\u00e9fendant les efforts visant \u00e0 soutenir le yen, sugg\u00e8rent une attention internationale coordonn\u00e9e port\u00e9e \u00e0 la stabilit\u00e9 des changes afin d\u2019\u00e9viter une volatilit\u00e9 extr\u00eame. Si les rendements des obligations d\u2019\u00c9tat japonaises \u00e0 10 ans continuent de progresser au-del\u00e0 de 1,0 % pour lutter contre l\u2019inflation import\u00e9e, la pression fondamentale sur l\u2019EUR\/JPY s\u2019orientera davantage \u00e0 la baisse. Nous devons surveiller de pr\u00e8s les prochaines annonces de politique mon\u00e9taire de la Banque du Japon, car tout virage plus restrictif (hawkish) acc\u00e9l\u00e9rerait cette tendance baissi\u00e8re.<\/p>\n\n\n\r\n