La paire GBP\/JPY a c\u00e9d\u00e9 pr\u00e8s de 1 % mercredi, le yen se raffermissant largement, le cross \u00e9voluant autour de 214,43 apr\u00e8s avoir touch\u00e9 un plus bas intrajournalier vers 213,70, son niveau le plus faible depuis le 10 ao\u00fbt. Le mouvement est intervenu apr\u00e8s un bref passage de l\u2019USD\/JPY au-dessus de 160, alimentant les sp\u00e9culations d\u2019une nouvelle intervention japonaise, sans confirmation officielle. Le yen a \u00e9galement \u00e9t\u00e9 soutenu par les anticipations d\u2019une Banque du Japon (BoJ) plus restrictive : le gouverneur Kazuo Ueda a indiqu\u00e9 que les responsables discuteraient d\u2019une nouvelle hausse de taux lors de la r\u00e9union des 17-18 septembre, tandis que le membre du conseil Hajime Takata a plaid\u00e9 pour une approche \u00ab plus agile \u00bb qu\u2019un rel\u00e8vement fixe de 0,25 % par \u00e9tape. La posture budg\u00e9taire expansionniste du Japon, l\u2019ampleur de la dette publique et les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat bas ont toutefois \u00e9t\u00e9 cit\u00e9s comme des freins \u00e0 une poursuite de l\u2019appr\u00e9ciation du yen.<\/p>\n
La livre sterling est rest\u00e9e sous pression, sur fond d\u2019inqui\u00e9tudes budg\u00e9taires au Royaume-Uni et d\u2019un sc\u00e9nario de Banque d\u2019Angleterre (BoE) inchang\u00e9, la BoE \u00e9tant attendue \u00e0 3,75 % plus tard ce mois-ci. Le gouverneur Andrew Bailey a d\u00e9clar\u00e9 que les effets de second tour li\u00e9s \u00e0 la hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie demeuraient limit\u00e9s. Par ailleurs, Scotiabank estime que le sentiment sur la GBP s\u2019est am\u00e9lior\u00e9 depuis l\u2019arriv\u00e9e fin juin du Premier ministre Burnham et pourrait d\u00e9pendre du budget britannique de fin octobre. Sur le plan technique, la paire GBP\/JPY est pass\u00e9e sous ses moyennes mobiles simples (SMA) 100 jours et 50 jours, se situe juste sous le niveau de Fibonacci 38,2 % \u00e0 214,47, avec un RSI sous 50, un MACD l\u00e9g\u00e8rement n\u00e9gatif et un ADX proche de 17 ; les r\u00e9sistances sont identifi\u00e9es \u00e0 214,47, 215, 215,62 et 216, tandis que les supports sont situ\u00e9s \u00e0 213,53, 213, 212,60, 211,27 et 209,58.<\/p>\n\n
Nous observons une pression baissi\u00e8re marqu\u00e9e sur la GBP\/JPY, le yen japonais s\u2019envolant et ramenant le cross en baisse de pr\u00e8s de 1 % vers 214,43. Ce mouvement brutal, qui a entra\u00een\u00e9 la paire \u00e0 son plus bas niveau depuis le 10 ao\u00fbt, intervient dans un contexte de fortes sp\u00e9culations sur une intervention des autorit\u00e9s apr\u00e8s le franchissement du seuil cl\u00e9 de 160 par l\u2019USD\/JPY. Les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue, les prix des options li\u00e9es au yen refl\u00e9tant une nette hausse de la demande de protection contre une baisse.<\/p>\n
Nos perspectives sont largement conditionn\u00e9es par une Banque du Japon plus offensive, les d\u00e9cideurs \u00e9voquant ouvertement une hausse de taux lors de la r\u00e9union des 17-18 septembre. L\u2019inflation sous-jacente au Japon se maintenant r\u00e9cemment au-dessus de 2,5 %, la pression s\u2019accentue sur le gouverneur Ueda pour un resserrement mon\u00e9taire plus d\u00e9termin\u00e9. Nous recommandons de recourir \u00e0 des options de vente (puts) \u00e0 court terme sur la GBP\/JPY afin de tirer parti de l\u2019\u00e9volution du diff\u00e9rentiel de taux, d\u2019autant que la BoJ signale une approche plus agile des rel\u00e8vements.<\/p>\n
De l\u2019autre c\u00f4t\u00e9 de la paire, la livre sterling reste p\u00e9nalis\u00e9e par les attentes d\u2019un statu quo de la Banque d\u2019Angleterre \u00e0 3,75 % plus tard ce mois-ci. Cette posture refl\u00e8te un ralentissement de l\u2019\u00e9conomie britannique, la croissance r\u00e9cente du PIB ayant d\u00e9c\u00e9l\u00e9r\u00e9 \u00e0 un rythme trimestriel modeste de 0,2 % et l\u2019inflation s\u2019\u00e9tant stabilis\u00e9e \u00e0 proximit\u00e9 de l\u2019objectif de la banque centrale. Pour les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s, cette divergence de trajectoires mon\u00e9taires sugg\u00e8re que la vente des rebonds de la GBP\/JPY via des spreads baissiers (bear call spreads) constitue une strat\u00e9gie tout \u00e0 fait pertinente dans les prochaines semaines.<\/p>\n\n
D\u2019un point de vue technique, la paire est pass\u00e9e sous ses moyennes mobiles simples \u00e0 50 et 100 jours, signalant un biais baissier marqu\u00e9 \u00e0 court terme. Avec un RSI journalier repass\u00e9 sous 50 et un MACD entr\u00e9 en territoire n\u00e9gatif, le momentum penche clairement en faveur des vendeurs. Nous sugg\u00e9rons de viser un premier support \u00e0 213,53, correspondant au retracement de Fibonacci de 50 %, puis un objectif secondaire pr\u00e8s de la moyenne mobile 200 jours, \u00e0 213,00.<\/p>\n
Il convient toutefois de rester prudent face aux risques budg\u00e9taires britanniques \u00e0 l\u2019approche du budget de fin octobre, susceptibles de d\u00e9clencher des pics soudains de volatilit\u00e9 sur la livre. Pour g\u00e9rer ce risque, nous conseillons de mettre en place des buy-stops de protection ou d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) hors de la monnaie juste au-dessus de la r\u00e9sistance cl\u00e9 \u00e0 214,47. L\u2019\u00e9quilibrage de ces positions sera crucial, alors que le march\u00e9 assimile \u00e0 la fois la prochaine d\u00e9cision de politique mon\u00e9taire de la BoJ et les tests budg\u00e9taires imminents au Royaume-Uni.<\/p>\n\n\n\r\n