L\u2019EUR\/USD s\u2019est stabilis\u00e9 mercredi lors des \u00e9changes am\u00e9ricains apr\u00e8s les replis de la premi\u00e8re partie de s\u00e9ance, le billet vert \u00e9tant soutenu par des anticipations plus fermes d\u2019une R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale au ton restrictif et par la mont\u00e9e des tensions au Moyen-Orient. Des signaux plus faibles sur le march\u00e9 du travail am\u00e9ricain et un l\u00e9ger reflux des rendements des Treasuries ont toutefois limit\u00e9 le mouvement, laissant la paire proche de 1,1580, en baisse de 0,11% sur la s\u00e9ance. Les chiffres ADP ont montr\u00e9 que l\u2019emploi priv\u00e9 a progress\u00e9 de 38.000 en ao\u00fbt, contre 47.000 attendus, tandis que juillet a \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9 en hausse \u00e0 46.000, donnant le ton avant les NFP de vendredi.<\/p>\n
Les rendements des Treasuries ont l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 mais sont rest\u00e9s \u00e9lev\u00e9s, le 10 ans \u00e9voluant autour de 4,78% apr\u00e8s avoir bri\u00e8vement atteint 4,81%, un plus haut depuis octobre 2023. L\u2019indice Dollar s\u2019\u00e9changeait pr\u00e8s de 99,74 apr\u00e8s avoir touch\u00e9 un sommet de deux semaines autour de 99,87, alors que les march\u00e9s ont r\u00e9ajust\u00e9 la trajectoire de la Fed ; selon le CME FedWatch, la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux les 15\u201316 septembre ressortait \u00e0 environ 70%, contre 36% une semaine plus t\u00f4t. Dans la zone euro, la BCE est attendue sur une hausse de 25 points de base du taux de d\u00e9p\u00f4t \u00e0 2,50% les 9\u201310 septembre, apr\u00e8s l\u2019acc\u00e9l\u00e9ration de l\u2019inflation IPCH \u00e0 3,3% sur un an en ao\u00fbt, contre 2,9% en juillet, avec les prix \u00e0 la production (PPI) attendus jeudi et les ventes au d\u00e9tail vendredi.<\/p>\n
Alors que l\u2019EUR\/USD consolide pr\u00e8s de 1,1580 et que des d\u00e9cisions majeures de banques centrales interviendront dans les prochains jours, nous recommandons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 un pic imminent de volatilit\u00e9. Les indicateurs de sentiment montrent que la volatilit\u00e9 sur le march\u00e9 des changes augmente g\u00e9n\u00e9ralement de plus de 10% en septembre, \u00e0 mesure que les op\u00e9rateurs reviennent de la tr\u00eave estivale pour faire face \u00e0 un calendrier politique charg\u00e9. Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des straddles EUR\/USD \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance afin de capter des mouvements brusques \u00e0 l\u2019approche de la r\u00e9union de la BCE des 9\u201310 septembre et de celle de la Fed des 15\u201316 septembre.<\/p>\n
Comme les anticipations de march\u00e9 pour une hausse de taux de la Fed ce mois-ci ont bondi \u00e0 70%, le biais fondamental reste nettement orient\u00e9 vers un dollar plus fort. Pour tirer parti de cette dynamique, nous privil\u00e9gions des spreads de puts baissiers sur l\u2019EUR\/USD visant une cassure sous 1,1500. Cette strat\u00e9gie permet de limiter le co\u00fbt de la prime tout en nous positionnant pour profiter d\u2019un sc\u00e9nario o\u00f9 les NFP de vendredi confirment la r\u00e9silience du march\u00e9 du travail.<\/p>\n
L\u2019escalade des tensions au Moyen-Orient pousse les prix de l\u2019\u00e9nergie \u00e0 la hausse, ce qui, historiquement, agit comme un puissant catalyseur de flux refuge en faveur du billet vert. Lors de pr\u00e9c\u00e9dents chocs g\u00e9opolitiques li\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9nergie \u2014 comme les craintes sur l\u2019offre fin 2023 qui avaient port\u00e9 le Brent vers 95 dollars le baril \u2014 l\u2019indice Dollar s\u2019\u00e9tait envol\u00e9 de pr\u00e8s de 5% en quelques semaines. Les traders sur d\u00e9riv\u00e9s peuvent envisager d\u2019acheter des options d\u2019achat hors de la monnaie sur l\u2019indice Dollar (DXY) afin de se couvrir contre une nouvelle escalade g\u00e9opolitique et une poursuite de la hausse des rendements obligataires.<\/p>\n
La zone euro fait face \u00e0 une inflation \u00e9lev\u00e9e \u00e0 3,3%, ce qui rend une hausse du taux de d\u00e9p\u00f4t de la BCE \u00e0 2,50% la semaine prochaine tr\u00e8s probable. Toutefois, la mollesse des ventes au d\u00e9tail et le ralentissement de l\u2019industrie devraient limiter tout potentiel de reprise de l\u2019euro. Nous recommandons de jouer cette divergence de politique mon\u00e9taire en vendant des options d\u2019achat EUR\/USD hors de la monnaie afin d\u2019encaisser de la prime, en pariant que tout rebond aliment\u00e9 par la BCE s\u2019essoufflera rapidement.<\/p>\n\n\n\r\n