{"id":52934,"date":"2026-09-02T12:05:26","date_gmt":"2026-09-02T12:05:26","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/uncategorized\/the-fed-isnt-cutting-so-why-is-gold-rallying-anyway\/"},"modified":"2026-09-02T12:05:26","modified_gmt":"2026-09-02T12:05:26","slug":"the-fed-isnt-cutting-so-why-is-gold-rallying-anyway","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/featured\/the-fed-isnt-cutting-so-why-is-gold-rallying-anyway\/","title":{"rendered":"La Fed ne baisse pas ses taux. Pourquoi l\u2019or s\u2019envole-t-il malgr\u00e9 tout ?"},"content":{"rendered":"\n
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L\u2019or entretient depuis longtemps un lien \u00e9troit avec la politique de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (Fed). Lorsque les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat baissent, le \u00ab co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 \u00bb (ce \u00e0 quoi l\u2019on renonce) li\u00e9 \u00e0 la d\u00e9tention d\u2019un actif qui ne verse pas d\u2019int\u00e9r\u00eat, comme l\u2019or, diminue. Des taux plus bas peuvent aussi peser sur le dollar, ce qui soutient souvent la demande de m\u00e9taux pr\u00e9cieux. \u00c0 l\u2019inverse, des taux plus \u00e9lev\u00e9s rendent les obligations plus attractives et peuvent soutenir le dollar, ce qui peut freiner l\u2019or.<\/p>\n\n\n\n

Mais cette relation devient moins simple. L\u2019or a r\u00e9cemment progress\u00e9 vers 4 700 $ alors m\u00eame que les investisseurs d\u00e9battaient encore d\u2019une \u00e9ventuelle nouvelle hausse des taux de la Fed. Le d\u00e9clencheur n\u2019est pas venu de la Fed, mais du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain. Pour suivre ces mouvements macro\u00e9conomiques, les traders consultent souvent des graphiques (analyse technique) et des niveaux historiques via notre pr\u00e9vision de prix et analyse XAU\/USD<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

Le secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor, Scott Bessent, a annonc\u00e9 son intention de plus que doubler la taille de certains rachats d\u2019obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 long terme. Puis, selon CNBC, de hauts responsables du Tr\u00e9sor ont indiqu\u00e9 que le gouvernement pourrait utiliser une partie du compte du Tr\u00e9sor (TGA) \u2014 proche de 1 000 milliards de dollars \u2014 pour aider \u00e0 financer ces achats.<\/p>\n\n\n\n

Cela pose une nouvelle question pour les traders sur l\u2019or : le Tr\u00e9sor peut-il faire baisser les rendements \u00e0 long terme et soutenir l\u2019or m\u00eame si la Fed maintient des taux \u00e9lev\u00e9s ?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Le Tr\u00e9sor vise les rendements \u00e0 long terme<\/h2>\n\n\n\n

Tout commence sur le march\u00e9 obligataire am\u00e9ricain, o\u00f9 les rendements \u00e0 long terme ont fortement augment\u00e9. Le rendement des emprunts d\u2019\u00c9tat \u00e0 30 ans a r\u00e9cemment touch\u00e9 5,33 %, proche d\u2019un plus haut de 19 ans. Des rendements \u00e0 long terme plus \u00e9lev\u00e9s augmentent le co\u00fbt de financement de l\u2019\u00c9tat et influencent aussi les taux des cr\u00e9dits immobiliers, le financement des entreprises et les valorisations sur les march\u00e9s financiers.<\/p>\n\n\n\n

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Pour mieux suivre ces mouvements sur les obligations (march\u00e9 \u00ab taux \u00bb), consultez notre guide : comment lire le graphique du rendement du Treasury \u00e0 10 ans<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

Le Tr\u00e9sor a r\u00e9agi en augmentant ses achats d\u2019anciennes obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 longue \u00e9ch\u00e9ance. Dans le cadre du programme \u00e9largi, le montant maximal des rachats destin\u00e9s \u00e0 soutenir la liquidit\u00e9 (c\u2019est-\u00e0-dire faciliter les \u00e9changes sur le march\u00e9) sur les maturit\u00e9s 10-20 ans et 20-30 ans passerait de 2 \u00e0 au moins 4 milliards de dollars par op\u00e9ration, Bessent indiquant aussi que ces achats pourraient \u00eatre plus importants.<\/p>\n\n\n\n

Le m\u00e9canisme est simple : le Tr\u00e9sor rach\u00e8te des obligations d\u00e9j\u00e0 en circulation, ce qui augmente la demande et peut faire monter leur prix. Quand le prix d\u2019une obligation augmente, son rendement (le taux effectivement obtenu) baisse en g\u00e9n\u00e9ral. Cela peut d\u00e9tendre la partie longue de la courbe des taux (les taux \u00e0 long terme) sans que la Fed ait \u00e0 modifier son taux directeur. Les traders qui veulent profiter des variations de prix sur les obligations peuvent consulter notre guide sur le trading des CFD sur obligations<\/a> (un CFD est un produit d\u00e9riv\u00e9 permettant d\u2019exposer son portefeuille \u00e0 un prix sans d\u00e9tenir l\u2019actif).<\/p>\n\n\n\n

Action du Tr\u00e9sor<\/td>Effet potentiel sur le march\u00e9<\/td><\/tr>
Racheter des obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 long terme<\/td>La demande pour les obligations existantes augmente<\/td><\/tr>
Demande en hausse<\/td>Le prix des obligations peut monter<\/td><\/tr>
Prix des obligations plus \u00e9lev\u00e9<\/td>Les rendements \u00e0 long terme peuvent baisser<\/td><\/tr>
Rendements plus bas<\/td>Le co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 de l\u2019or diminue<\/td><\/tr>
Rendements plus bas et dollar plus faible<\/td>L\u2019or peut \u00eatre davantage soutenu<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n

L\u2019id\u00e9e d\u2019utiliser la tr\u00e9sorerie du TGA rend la strat\u00e9gie plus marquante, car elle pourrait donner au Tr\u00e9sor plus de latitude pour accro\u00eetre ses achats.<\/p>\n\n\n\n

Le TGA donne plus de marge de man\u0153uvre au Tr\u00e9sor<\/h2>\n\n\n\n

Le Treasury General Account (TGA) est, en pratique, le principal compte de tr\u00e9sorerie du gouvernement am\u00e9ricain \u00e0 la Fed. Les recettes fiscales et les fonds lev\u00e9s via l\u2019emprunt y transitent avant d\u2019\u00eatre utilis\u00e9s pour financer les d\u00e9penses f\u00e9d\u00e9rales.<\/p>\n\n\n\n

Le Tr\u00e9sor pr\u00e9voit un solde du TGA autour de 950 milliards de dollars fin septembre et estime qu\u2019il pourrait monter temporairement vers 1 050 milliards fin octobre. Des responsables ont indiqu\u00e9 qu\u2019une partie de cette tr\u00e9sorerie pourrait servir \u00e0 financer des rachats de titres du Tr\u00e9sor plus anciens, m\u00eame si aucune d\u00e9cision n\u2019a \u00e9t\u00e9 annonc\u00e9e sur le montant r\u00e9ellement mobilis\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

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The yields on the longest-dated US government bonds shot back to levels seen just before Treasury Secretary Scott Bessent shocked markets last month by expanding a buyback program in an effort to halt the rise https:\/\/t.co\/UCBIrLq9Xe<\/a><\/p>— Bloomberg (@business) September 2, 2026<\/a><\/blockquote>