La Banque du Canada devrait laisser son taux directeur inchang\u00e9 \u00e0 2,25%, le march\u00e9 anticipant peu une hausse surprise. En juillet, l\u2019IPC global est remont\u00e9 \u00e0 3,0%, mais l\u2019inflation sous-jacente est d\u00e9crite comme ancr\u00e9e autour de 1,9%\u20132,0%. Les derni\u00e8res donn\u00e9es domestiques ont \u00e9t\u00e9 plus fermes, avec notamment quelques statistiques du march\u00e9 du travail plus solides et une croissance annualis\u00e9e de 3,3% au deuxi\u00e8me trimestre, mais l\u2019attention s\u2019est d\u00e9plac\u00e9e vers la d\u00e9gradation des tensions commerciales et diplomatiques entre les \u00c9tats-Unis et le Canada. La banque centrale a consid\u00e9r\u00e9 les droits de douane comme un frein \u00e0 l\u2019activit\u00e9 et \u00e0 l\u2019emploi, tout en reconnaissant que les mesures de r\u00e9torsion peuvent pousser les prix \u00e0 la hausse.<\/p>\n
Les march\u00e9s int\u00e8grent 27 pb de resserrement d\u2019ici la r\u00e9union de janvier, et les anticipations pourraient peu \u00e9voluer apr\u00e8s la d\u00e9cision, dans la mesure o\u00f9 une partie de cette valorisation est li\u00e9e \u00e0 la courbe USD. Le risque plus large pour le dollar canadien est que l\u2019incertitude commerciale p\u00e8se sur l\u2019investissement des entreprises, les intentions d\u2019embauche et les m\u00e9nages, m\u00eame si les tarifs \u00e9taient ensuite ren\u00e9goci\u00e9s. Sur le march\u00e9 des changes, USD\/CAD est jug\u00e9 expos\u00e9 \u00e0 un risque de hausse, la paire pouvant potentiellement se rapprocher de 1,400 ce mois-ci.<\/p>\n
Nous conseillons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en faveur d\u2019un affaiblissement du dollar canadien dans les prochaines semaines, apr\u00e8s la d\u00e9cision de la Banque du Canada de maintenir les taux \u00e0 2,25%. Bien que l\u2019inflation globale ait r\u00e9cemment atteint 3,0%, l\u2019inflation sous-jacente reste stable autour de 1,9%, ce qui limite la pression sur les d\u00e9cideurs pour durcir la politique mon\u00e9taire. Cette posture attentiste, combin\u00e9e \u00e0 un dollar am\u00e9ricain plus fort, cr\u00e9e un environnement favorable \u00e0 une progression de la paire USD\/CAD.<\/p>\n
La mont\u00e9e des frictions commerciales entre les \u00c9tats-Unis et le Canada accro\u00eet nettement la pression, les donn\u00e9es historiques montrant que l\u2019incertitude commerciale p\u00e8se de fa\u00e7on r\u00e9currente sur le \u00ab loonie \u00bb. Par exemple, lors de pr\u00e9c\u00e9dents diff\u00e9rends tarifaires durant des ren\u00e9gociations commerciales, USD\/CAD a historiquement bondi de 4% \u00e0 6% \u00e0 mesure que l\u2019investissement des entreprises se refroidissait. Les exportations repr\u00e9sentant environ un tiers de la production \u00e9conomique du Canada, tout conflit commercial prolong\u00e9 devrait vraisemblablement d\u00e9clencher une d\u00e9pr\u00e9ciation marqu\u00e9e de la devise.<\/p>\n
Nous recommandons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) USD\/CAD hors de la monnaie, avec des prix d\u2019exercice visant 1,400 pour fin septembre. Le recours \u00e0 des call spreads peut aider \u00e0 ma\u00eetriser le co\u00fbt de la prime tout en captant le potentiel de hausse li\u00e9 \u00e0 la volatilit\u00e9 attendue. Pour ceux qui recherchent des opportunit\u00e9s de court terme, le trading d\u2019options hebdomadaires autour des prochaines annonces commerciales offre un fort effet de levier, avec un risque clairement d\u00e9fini.<\/p>\n\n\n\r\n