L\u2019ADP Research Institute doit publier son rapport sur l\u2019emploi dans le secteur priv\u00e9 en ao\u00fbt mercredi prochain \u00e0 12h15 GMT, le consensus tablant sur 47 000 cr\u00e9ations de postes apr\u00e8s 44 000 en juillet. Cette publication pr\u00e9c\u00e8de les chiffres des cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (Nonfarm Payrolls, NFP) de vendredi, \u00e9tablis par le Bureau of Labor Statistics (BLS) des \u00c9tats-Unis, qui restent la r\u00e9f\u00e9rence officielle. L\u2019ADP n\u2019est pas consid\u00e9r\u00e9 comme un indicateur avanc\u00e9 fiable des NFP ; il fa\u00e7onne toutefois souvent les anticipations quant \u00e0 la lecture du march\u00e9 du travail dans le processus de d\u00e9cision de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, et peut alimenter la volatilit\u00e9 du dollar am\u00e9ricain.<\/p>\n\n
L\u2019attention se porte \u00e9galement sur la Fed alors que le d\u00e9bat de politique mon\u00e9taire s\u2019intensifie, tandis que la secr\u00e9taire am\u00e9ricaine au Tr\u00e9sor a pr\u00e9sent\u00e9 des plans visant \u00e0 doubler les rachats d\u2019obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 long terme. Par ailleurs, l\u2019indice du dollar (US Dollar Index) s\u2019est repris depuis la zone de 98,50, a repass\u00e9 au-dessus de la moyenne mobile simple \u00e0 200 jours \u00e0 99,14, et teste le retracement de Fibonacci de 38,6 % \u00e0 99,76, le seuil de 100,00 \u00e9tant identifi\u00e9 comme une r\u00e9sistance apr\u00e8s avoir plafonn\u00e9 plusieurs rebonds en ao\u00fbt. L\u2019indice a c\u00e9d\u00e9 pr\u00e8s de 3 % au cours des deux premi\u00e8res semaines d\u2019ao\u00fbt, rendant la reprise de la devise sensible aux statistiques d\u2019emploi de cette semaine et \u00e0 l\u2019inflation (CPI) de la semaine prochaine.<\/p>\n\n
Nous devons nous pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur le march\u00e9 des changes et des obligations \u00e0 l\u2019approche de la publication de l\u2019ADP d\u2019ao\u00fbt. Les attentes \u00e9tant fix\u00e9es \u00e0 un modeste gain de 47 000 emplois, tout \u00e9cart significatif devrait d\u00e9clencher des mouvements marqu\u00e9s sur le dollar am\u00e9ricain. Historiquement, le coefficient de corr\u00e9lation entre la premi\u00e8re publication ADP et les NFP officiels est d\u2019environ 0,70, ce qui signifie que les donn\u00e9es de cette semaine donneront largement le ton pour vendredi.<\/p>\n\n
Nous devons suivre de pr\u00e8s la mani\u00e8re dont le projet du Tr\u00e9sor de doubler les rachats d\u2019obligations entrera en conflit avec les objectifs de politique mon\u00e9taire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Ce soutien budg\u00e9taire offensif rappelle les op\u00e9rations de rachat embl\u00e9matiques men\u00e9es par le Tr\u00e9sor en 2024, qui ciblaient initialement jusqu\u2019\u00e0 2 milliards de dollars par op\u00e9ration afin de soutenir la liquidit\u00e9 de march\u00e9. Cette dynamique cr\u00e9e un environnement complexe pour le pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh, alors que la pression politique visant \u00e0 \u00e9viter des rel\u00e8vements de taux se heurte \u00e0 une inflation persistante.<\/p>\n\n
Pour les op\u00e9rateurs sur produits d\u00e9riv\u00e9s de change, l\u2019indice du dollar (DXY) se situe \u00e0 un carrefour technique cl\u00e9 \u00e0 proximit\u00e9 de sa moyenne mobile simple \u00e0 200 jours, \u00e0 99,14. Nous recommandons de recourir \u00e0 des options de type long straddle afin de capter une forte volatilit\u00e9 si l\u2019indice franchit la lourde r\u00e9sistance psychologique \u00e0 100,00. Historiquement, les cassures de l\u2019indice du dollar au-dessus de la MMS 200 jours d\u00e9bouchent sur des tendances durables dans environ 63 % des cas, offrant un avantage statistique notable.<\/p>\n\n
Nous devrions \u00e9galement privil\u00e9gier des options de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat pour se couvrir contre des mouvements brusques des rendements obligataires, \u00e0 l\u2019approche de la r\u00e9union de la Fed en septembre. La volatilit\u00e9 implicite sur les d\u00e9riv\u00e9s adoss\u00e9s aux Treasuries bondit g\u00e9n\u00e9ralement de 15 % \u00e0 25 % lors des phases de forte incertitude politique et \u00e9conomique. Se positionner sur un aplatissement de la courbe des taux pourrait g\u00e9n\u00e9rer des retours significatifs si les chiffres de l\u2019emploi ne confortent pas l\u2019orientation restrictive de la Fed.<\/p>\n\n\n\r\n