L\u2019or a rebondi depuis un plus bas de quatre semaines et s\u2019est \u00e9chang\u00e9 au-dessus de 4 320 $ durant la s\u00e9ance europ\u00e9enne, soutenu par un l\u00e9ger repli du dollar am\u00e9ricain. Le potentiel de hausse est toutefois rest\u00e9 limit\u00e9 : la progression du brut, au plus haut depuis le 24 juillet, a raviv\u00e9 les craintes inflationnistes et maintenu les anticipations orient\u00e9es vers une hausse des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale en septembre. Le contexte g\u00e9opolitique a \u00e9galement favoris\u00e9 le billet vert, valeur refuge, pesant sur le m\u00e9tal jaune non r\u00e9mun\u00e9rateur, tandis qu\u2019une vente massive sur les obligations a propuls\u00e9 le rendement du Treasury am\u00e9ricain \u00e0 10 ans \u00e0 son plus haut niveau depuis janvier 2025.<\/p>\n
Les tensions se sont accrues apr\u00e8s des frappes am\u00e9ricaines pr\u00e8s de l\u2019\u00eele de Larak, dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, dimanche \u2014 les premi\u00e8res de ce type depuis fin juillet \u2014 suivies d\u2019une nouvelle action am\u00e9ricaine rapport\u00e9e par le CENTCOM contre des cibles des Gardiens de la R\u00e9volution (IRGC), ainsi que d\u2019attaques iraniennes par missiles et drones visant des int\u00e9r\u00eats li\u00e9s aux \u00c9tats-Unis \u00e0 Bahre\u00efn, au Kowe\u00eft et en Jordanie mercredi. Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale a soulign\u00e9 la vuln\u00e9rabilit\u00e9 de la partie longue de la courbe am\u00e9ricaine et indiqu\u00e9 que les rendements \u00e0 10 ans pourraient se rapprocher de 5 %. Les march\u00e9s attendent vendredi la publication du rapport sur l\u2019emploi (Nonfarm Payrolls). Sur le plan technique, le MACD est n\u00e9gatif sous z\u00e9ro et le RSI \u00e9volue autour de 44 ; les supports incluent l\u2019EMA 200 jours vers 4 276 $, puis 4 236 $, 4 111 $ et 3 952 $, tandis que les r\u00e9sistances se situent \u00e0 4 324 $, 4 412 $ et 4 521 $.<\/p>\n
Nous assistons actuellement \u00e0 un rallye de soulagement temporaire sur l\u2019or, avec le XAU\/USD juste au-dessus de 4 320 $ alors que le dollar am\u00e9ricain marque un l\u00e9ger repli. Nous estimons toutefois que cette reprise reste fragile, car l\u2019escalade des conflits au Moyen-Orient a propuls\u00e9 les prix du p\u00e9trole \u00e0 des sommets de plusieurs mois, ravivant les craintes d\u2019inflation. Ce contexte macro\u00e9conomique alimente les anticipations d\u2019un rel\u00e8vement des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale plus tard ce mois-ci, ce qui devrait probablement plafonner tout potentiel haussier significatif du m\u00e9tal pr\u00e9cieux.<\/p>\n
Pour replacer cela dans son contexte, la vente mondiale sur les obligations a pouss\u00e9 le rendement du Treasury am\u00e9ricain \u00e0 10 ans \u00e0 ses niveaux les plus \u00e9lev\u00e9s depuis janvier 2025, plusieurs grandes institutions \u00e9voquant une possible marche vers le seuil de 5 %. Historiquement, lorsque le 10 ans s\u2019est rapproch\u00e9 du seuil de 5 % \u2014 comme ce fut le cas fin 2023 \u2014 les actifs non r\u00e9mun\u00e9rateurs comme l\u2019or ont subi de fortes liquidations. Nous conseillons donc aux traders sur produits d\u00e9riv\u00e9s d\u2019\u00e9viter d\u2019acheter les creux et, au contraire, de se pr\u00e9parer \u00e0 de nouvelles pressions baissi\u00e8res.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons d\u2019envisager des bear put spreads de court terme ou des positions vendeuses franches sur les contrats \u00e0 terme sur l\u2019or si les prix rebondissent vers les r\u00e9sistances imm\u00e9diates \u00e0 4 324 $ et 4 412 $. Une cassure confirm\u00e9e sous la moyenne mobile exponentielle (EMA) \u00e0 200 jours \u00e0 4 276 $ ouvrirait la voie \u00e0 un repli rapide vers le support \u00e0 4 236 $. \u00c0 l\u2019inverse, les options d\u2019achat (calls) ne devraient \u00eatre utilis\u00e9es, \u00e0 ce stade, que comme couvertures de court terme plut\u00f4t que comme paris directionnels.<\/p>\n
Avec la publication tr\u00e8s attendue du rapport sur l\u2019emploi (Nonfarm Payrolls) pr\u00e9vue ce vendredi, nous anticipons une nette hausse de la volatilit\u00e9. Les traders devront suivre de pr\u00e8s la r\u00e9action apr\u00e8s l\u2019annonce, car des donn\u00e9es solides sur l\u2019emploi devraient conforter le biais restrictif (hawkish) de la Fed et d\u00e9clencher une forte vague de ventes. Nous recommandons d\u2019attendre que ce premier mouvement li\u00e9 aux donn\u00e9es se dissipe avant de reconstituer des positions vendeuses \u00e0 des niveaux plus favorables.<\/p>\n\n\n\r\n