L\u2019\u00e9conomie australienne a progress\u00e9 de 2,1 % sur un an au deuxi\u00e8me trimestre, d\u00e9passant la pr\u00e9vision de march\u00e9 de 1,8 %. Ce r\u00e9sultat sugg\u00e8re une dynamique plus solide qu\u2019attendu sur la p\u00e9riode.<\/p>\n\n
L\u2019\u00e9cart de 0,3 point de pourcentage par rapport au consensus pourrait peser sur l\u2019\u00e9valuation \u00e0 court terme de la demande int\u00e9rieure et des tensions de capacit\u00e9. Le communiqu\u00e9 de premi\u00e8re publication ne pr\u00e9cisait pas, dans son titre, les contributions \u00e0 la croissance.<\/p>\n\n
Avec un PIB australien du deuxi\u00e8me trimestre ressorti \u00e0 un robuste 2,1 %, contre 1,8 % attendu, nous anticipons que la Reserve Bank of Australia maintiendra des taux \u00e9lev\u00e9s plus longtemps. Cette r\u00e9silience \u00e9conomique inattendue r\u00e9duit la probabilit\u00e9 de baisses de taux \u00e0 court terme, d\u2019autant que le taux directeur de la RBA se situe actuellement \u00e0 un niveau restrictif de 4,35 %. Les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s devraient ajuster sans d\u00e9lai leurs positions de swaps de taux afin d\u2019int\u00e9grer un biais plus restrictif de la banque centrale.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons de s\u2019int\u00e9resser aux options sur dollar australien (AUD\/USD), la devise \u00e9tant en mesure de se renforcer face \u00e0 des pairs comme le dollar am\u00e9ricain. Historiquement, une surprise de croissance comparable avait, en 2023, d\u00e9clench\u00e9 une volatilit\u00e9 imm\u00e9diate et une pression haussi\u00e8re sur les d\u00e9riv\u00e9s de change. Des achats de calls AUD \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance deux \u00e0 quatre semaines pourraient capter cet \u00e9lan initial tout en limitant le risque de baisse.<\/p>\n\n
Sur les march\u00e9s de taux, les contrats \u00e0 terme sur obligations d\u2019\u00c9tat australiennes \u00e0 3 ans et 10 ans devraient subir des pressions vendeuses \u00e0 mesure que les rendements montent. Nous recommandons de vendre ces futures (position short) afin de tirer parti de ce d\u00e9placement de la courbe des taux dans les prochaines semaines. Les donn\u00e9es de march\u00e9 montrent que les rendements obligataires progressent souvent de 5 \u00e0 10 points de base imm\u00e9diatement apr\u00e8s de telles surprises significatives de PIB.<\/p>\n\n
Pour les op\u00e9rateurs en d\u00e9riv\u00e9s actions, les options sur l\u2019indice ASX 200 offrent une opportunit\u00e9 de couverture. Si une croissance soutenue est favorable aux r\u00e9sultats des entreprises, la perspective de taux durablement \u00e9lev\u00e9s p\u00e8sera sur les secteurs sensibles aux taux, comme l\u2019immobilier. Nous conseillons de recourir \u00e0 des spreads baissiers (bear put spreads) sur ces segments sensibles aux taux afin de prot\u00e9ger les portefeuilles contre un repli de march\u00e9 \u00e0 court terme.<\/p>\n\n\n\r\n