L\u2019or a d\u00e9croch\u00e9 de plus de 2,30 % mardi, alors que les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran ont \u00e9chang\u00e9 des frappes, le XAU\/USD s\u2019\u00e9changeant \u00e0 4 342 $ apr\u00e8s avoir touch\u00e9 4 461 $. Des informations faisant \u00e9tat d\u2019explosions dans le sud de l\u2019Iran ont suivi la confirmation par le pr\u00e9sident am\u00e9ricain Donald Trump que l\u2019US Air Force avait frapp\u00e9 des cibles visant \u00e0 r\u00e9duire la capacit\u00e9 de T\u00e9h\u00e9ran \u00e0 lancer des missiles et \u00e0 d\u00e9ployer des mines marines dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Les rendements des Treasuries ont progress\u00e9, le 10 ans gagnant pr\u00e8s de quatre points de base \u00e0 4,792 %, tandis que le p\u00e9trole se raffermissait : le West Texas Intermediate a atteint un plus haut intrajournalier proche de 90,00 $ le baril et affichait une hausse de plus de 4,20 %. <\/p>\n
L\u2019or avait d\u00e9j\u00e0 l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 la semaine derni\u00e8re apr\u00e8s des commentaires restrictifs du pr\u00e9sident de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, Kevin Warsh, \u00e0 Jackson Hole, poussant les march\u00e9s mon\u00e9taires \u00e0 r\u00e9\u00e9valuer la r\u00e9union de septembre. Les probabilit\u00e9s d\u2019une hausse de taux sont pass\u00e9es de moins de 40 % avant le discours \u00e0 71 % selon les donn\u00e9es de Prime Terminal, avec 29 % en faveur d\u2019un statu quo. Les statistiques am\u00e9ricaines ont \u00e9t\u00e9 contrast\u00e9es : l\u2019indice ISM manufacturier d\u2019ao\u00fbt a ralenti \u00e0 54,6 contre 55,6 et a manqu\u00e9 le consensus \u00e0 55,2, tandis que les offres d\u2019emploi JOLTS ont augment\u00e9 \u00e0 7,217 millions contre 7,3 millions attendus. Sur le plan technique, le XAU\/USD a cass\u00e9 4 400 $ ainsi que la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 100 jours \u00e0 4 365 $, glissant sous 4 350 $ ; les supports se situent sur le plus bas du jour \u00e0 4 326 $, puis 4 300 $ et la SMA \u00e0 50 jours \u00e0 4 215 $, tandis que 4 365 $ constituerait la premi\u00e8re \u00e9tape vers un retour \u00e0 4 400 $. Les banques centrales ont ajout\u00e9 1 136 tonnes d\u2019or, d\u2019une valeur d\u2019environ 70 milliards de dollars, en 2022, selon le World Gold Council.<\/p>\n
Nous observons un basculement marqu\u00e9 sur le march\u00e9 de l\u2019or, les prix ayant recul\u00e9 de plus de 2,30 % \u00e0 4 342 $ apr\u00e8s l\u2019escalade du conflit entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran et le bond du p\u00e9trole \u00e0 90 $. Ce choc g\u00e9opolitique a propuls\u00e9 le rendement du Treasury am\u00e9ricain \u00e0 10 ans \u00e0 4,792 %, accroissant le co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 de la d\u00e9tention d\u2019un actif sans rendement comme l\u2019or. Historiquement, lorsque les rendements r\u00e9els se tendent rapidement de cette mani\u00e8re, l\u2019or subit une forte pression baissi\u00e8re, les capitaux se dirigeant vers des obligations d\u2019\u00c9tat offrant des rendements plus \u00e9lev\u00e9s.<\/p>\n
Il faut \u00e9galement surveiller de pr\u00e8s l\u2019\u00e9volution des anticipations de taux, notamment apr\u00e8s les d\u00e9clarations restrictives du pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh, \u00e0 Jackson Hole. Les donn\u00e9es de march\u00e9 indiquent d\u00e9sormais une probabilit\u00e9 de 71 % d\u2019une hausse de taux lors de la r\u00e9union de septembre, contre moins de 40 % il y a une semaine. Par le pass\u00e9, des ajustements aussi brusques des anticipations de taux ont souvent d\u00e9clench\u00e9 des phases prolong\u00e9es de baisse des m\u00e9taux pr\u00e9cieux, \u00e0 l\u2019image des hausses de taux de 2022 qui avaient fait reculer l\u2019or de plus de 15 % en quelques mois.<\/p>\n
Les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer \u00e0 un potentiel repli suppl\u00e9mentaire, septembre \u00e9tant historiquement le mois calendaire le plus d\u00e9favorable pour l\u2019or, avec une baisse moyenne de plus de 1 % sur les vingt derni\u00e8res ann\u00e9es. Sur le plan technique, nous estimons que la rupture sous la moyenne mobile simple \u00e0 100 jours \u00e0 4 365 $ et sous le seuil cl\u00e9 des 4 400 $ indique que les vendeurs gardent nettement la main. Si le prix cl\u00f4ture sous 4 350 $, nous recommandons de se positionner en vue d\u2019un repli vers les prochains supports majeurs \u00e0 4 300 $ et la SMA \u00e0 50 jours \u00e0 4 215 $.<\/p>\n
Pour ceux qui traitent les options, nous recommandons de recourir \u00e0 des spreads de puts baissiers ou de vendre des options call afin de tirer parti de cette dynamique baissi\u00e8re tant que la volatilit\u00e9 reste \u00e9lev\u00e9e. Il convient \u00e9galement de rester tr\u00e8s agile avant les publications \u00e9conomiques cl\u00e9s de cette semaine, notamment l\u2019ISM des services et le rapport sur l\u2019emploi de vendredi (Nonfarm Payrolls). Si l\u2019or parvient \u00e0 reconqu\u00e9rir le niveau des 4 365 $, il faudra rapidement r\u00e9orienter les strat\u00e9gies vers une posture neutre, la perspective d\u2019un retour vers 4 400 $ se rouvrant.<\/p>\n\n\n\r\n