L\u2019indice des prix Global Dairy Trade (GDT) de la Nouvelle-Z\u00e9lande a progress\u00e9 de 0,9 % lors de la derni\u00e8re vente aux ench\u00e8res, apr\u00e8s une hausse de 2,3 % pr\u00e9c\u00e9demment. Ce mouvement sugg\u00e8re un ralentissement de la dynamique des prix internationaux des produits laitiers apr\u00e8s la progression ant\u00e9rieure.<\/p>\n
Cette publication fournit une lecture synth\u00e9tique des conditions de march\u00e9 au comptant sur l\u2019ensemble des cat\u00e9gories laiti\u00e8res n\u00e9goci\u00e9es sur la plateforme GDT, l\u2019indice global \u00e9tant d\u00e9termin\u00e9 par les r\u00e9sultats des ench\u00e8res. Le passage de 2,3 % \u00e0 0,9 % traduit une hausse plus modeste des prix moyens que lors de la pr\u00e9c\u00e9dente session.<\/p>\n
Il faudra surveiller de pr\u00e8s le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais (NZD) dans les semaines \u00e0 venir apr\u00e8s la derni\u00e8re ench\u00e8re Global Dairy Trade (GDT), o\u00f9 l\u2019indice des prix a ralenti \u00e0 +0,9 % contre +2,3 % auparavant. Cette progression plus faible sugg\u00e8re que la forte demande mondiale observ\u00e9e plus t\u00f4t dans l\u2019ann\u00e9e commence \u00e0 se stabiliser. Les produits laitiers repr\u00e9sentant plus de 20 % de la valeur totale des exportations n\u00e9o-z\u00e9landaises, nous anticipons que ce ralentissement limitera le potentiel haussier du \u00ab kiwi \u00bb.<\/p>\n
Pour les intervenants sur produits d\u00e9riv\u00e9s, nous recommandons de privil\u00e9gier des positions vendeuses sur le NZD\/USD, d\u2019autant que la paire bute sur une r\u00e9sistance proche de 0,6200. Nous identifions \u00e9galement des opportunit\u00e9s via l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur le NZD : la volatilit\u00e9 implicite est actuellement basse, mais elle a historiquement tendance \u00e0 se tendre lorsque les donn\u00e9es d\u2019exportations laiti\u00e8res d\u00e9\u00e7oivent. En parall\u00e8le, il convient de suivre les contrats \u00e0 terme sur poudre de lait entier (whole milk powder) cot\u00e9s sur le NZX, qui devraient subir des pressions baissi\u00e8res sur les prochaines \u00e9ch\u00e9ances.<\/p>\n
Historiquement, lorsque la croissance du GDT ralentit aussi rapidement, la Reserve Bank of New Zealand adopte souvent un ton plus accommodant afin de soutenir les exportateurs locaux. Lors de cycles pr\u00e9c\u00e9dents \u2014 notamment fin 2023, lorsque la progression du GDT s\u2019est nettement essouffl\u00e9e \u2014 le NZD a recul\u00e9 d\u2019environ 3,5 % face au dollar am\u00e9ricain au cours des quatre semaines suivantes. Il faut se pr\u00e9parer \u00e0 un sc\u00e9nario comparable en septembre, \u00e0 mesure que les fonds macro ajustent leurs mod\u00e8les de change pour int\u00e9grer des prix agricoles plus faibles.<\/p>\n\n\n\r\n