Le dollar am\u00e9ricain (USD) s\u2019est stabilis\u00e9 mardi apr\u00e8s un d\u00e9but de semaine h\u00e9sitant, soutenu par un rebond plus large des rendements des bons du Tr\u00e9sor US et par la persistance des tensions g\u00e9opolitiques. L\u2019indice du dollar (DXY) a effac\u00e9 l\u2019essentiel de la baisse de lundi et a bri\u00e8vement repass\u00e9 au-dessus de 99,60, alors que sont attendus l\u2019enqu\u00eate MBA sur les demandes de pr\u00eats immobiliers, ainsi que l\u2019ADP sur l\u2019emploi, les commandes \u00e0 l\u2019industrie et le rapport hebdomadaire de l\u2019EIA sur les stocks de p\u00e9trole brut aux \u00c9tats-Unis.<\/p>\n
Sur le G10, l\u2019EUR\/USD est repass\u00e9 sous 1,1600, alors m\u00eame que l\u2019inflation flash en zone euro a aliment\u00e9 les anticipations d\u2019une hausse de taux de la BCE en septembre ; l\u2019attention se porte d\u00e9sormais sur les chiffres d\u00e9finitifs des PMI S&P Global des services pour l\u2019Allemagne et la zone euro, ainsi que sur les prix \u00e0 la production le 3 septembre. Le GBP\/USD a recul\u00e9 vers le bas des 1,3500 avant le PMI S&P Global des services d\u00e9finitif au Royaume-Uni le 3 septembre, tandis que l\u2019USD\/JPY a franchi 160,00 \u00e0 l\u2019approche des donn\u00e9es sur la base mon\u00e9taire au Japon et d\u2019un discours de Takada (BoJ). L\u2019AUD\/USD est revenu vers 0,7140\/0,7130 avant la croissance du PIB du T2 en Australie et l\u2019indice manufacturier de l\u2019Ai Group. Le WTI a prolong\u00e9 ses gains autour de 90,00 dollars le baril, tandis que l\u2019or a recul\u00e9 vers 4 300 dollars l\u2019once troy.<\/p>\n
Nous recommandons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 un dollar am\u00e9ricain plus fort \u00e0 court terme, alors que l\u2019indice du dollar (DXY) franchit 99,60, port\u00e9 par la hausse des rendements du Tr\u00e9sor. Avec le rendement de r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 10 ans qui remonte vers 4,2 %, les op\u00e9rateurs d\u2019options peuvent envisager l\u2019achat de calls USD proches du cours (near-the-money) afin de tirer parti de cette dynamique. Historiquement, septembre est le mois le plus favorable au billet vert, avec un gain moyen de 1,2 % sur la derni\u00e8re d\u00e9cennie, en ligne avec la configuration haussi\u00e8re actuelle.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des changes, nous conseillons de jouer la baisse de l\u2019EUR\/USD et du GBP\/USD via des options de vente (puts), les deux paires cassant des niveaux de soutien cl\u00e9s. Le passage de l\u2019EUR\/USD sous 1,1600 sugg\u00e8re que m\u00eame d\u2019\u00e9ventuelles hausses de taux de la BCE ne suffisent pas \u00e0 compenser l\u2019avantage de rendement du dollar, tandis que le GBP\/USD appara\u00eet vuln\u00e9rable dans le bas des 1,3500. Cibler une exposition baissi\u00e8re sur ces principales devises europ\u00e9ennes semble tr\u00e8s favorable sur les deux prochaines semaines.<\/p>\n
Nous consid\u00e9rons le franchissement de 160,00 par l\u2019USD\/JPY comme un d\u00e9clencheur majeur de volatilit\u00e9, et nous sugg\u00e9rons de recourir \u00e0 des options \u00e0 barri\u00e8re de type \u00ab knock-out \u00bb pour g\u00e9rer le risque \u00e9lev\u00e9 d\u2019intervention de la Banque du Japon. Des donn\u00e9es historiques r\u00e9centes sur les interventions pass\u00e9es de la BoJ montrent que les autorit\u00e9s japonaises ont d\u00e9pens\u00e9 plus de 60 milliards de dollars dans des zones similaires pour d\u00e9fendre le yen, rendant des pics baissiers soudains hautement probables. Les traders doivent structurer leurs positions de mani\u00e8re \u00e0 profiter de la dynamique haussi\u00e8re tout en prot\u00e9geant le capital contre des retournements brusques li\u00e9s \u00e0 des actions r\u00e9glementaires.<\/p>\n
Alors que le brut WTI s\u2019approche du seuil des 90 dollars sous l\u2019effet de l\u2019escalade des tensions g\u00e9opolitiques, nous sugg\u00e9rons de mettre en place des spreads haussiers en calls. Les pressions actuelles du c\u00f4t\u00e9 de l\u2019offre et l\u2019incertitude g\u00e9opolitique tendent g\u00e9n\u00e9ralement \u00e0 soutenir les d\u00e9riv\u00e9s \u00e9nerg\u00e9tiques, en \u00e9cho aux \u00e9pisodes historiques de fin d\u2019\u00e9t\u00e9 o\u00f9, sous menace sur l\u2019offre, les prix bondissaient souvent de 5 % \u00e0 8 %. Cette strat\u00e9gie limite le risque de baisse tout en permettant de capter des gains si les cours menacent de d\u00e9passer des plus hauts de deux mois.<\/p>\n
Parall\u00e8lement, nous estimons que le repli de l\u2019or vers 4 300 dollars constitue une opportunit\u00e9 d\u2019achat strat\u00e9gique pour les traders de d\u00e9riv\u00e9s de long terme. Bien que la hausse des rendements ait provoqu\u00e9 une correction \u00e0 court terme, la trajectoire historiquement haussi\u00e8re de l\u2019or rend la vente d\u2019options de vente (puts) \u00e0 des prix d\u2019exercice plus bas attractive pour g\u00e9n\u00e9rer du revenu. Nous anticipons que le m\u00e9tal jaune trouvera bient\u00f4t un solide support, alors que les couvertures contre l\u2019inflation restent tr\u00e8s recherch\u00e9es par les portefeuilles institutionnels.<\/p>\n\n\n\r\n