Le NZD\/USD s\u2019\u00e9changeait proche de 0,5900 mardi, en baisse de 0,24 %, tandis que le dollar am\u00e9ricain conservait des gains modestes apr\u00e8s des statistiques am\u00e9ricaines contrast\u00e9es. L\u2019indice ISM manufacturier (PMI) a recul\u00e9 \u00e0 54,6 en ao\u00fbt contre 55,6 en juillet, en dessous du consensus \u00e0 55,2, tout en restant au-dessus du seuil de 50 qui marque l\u2019expansion. Au sein de l\u2019enqu\u00eate, l\u2019indice de l\u2019emploi a baiss\u00e9 \u00e0 51,2 contre 52,8 et les nouvelles commandes ont ralenti \u00e0 53,7 contre 56,7, tandis que l\u2019indice des prix pay\u00e9s est rest\u00e9 inchang\u00e9 \u00e0 71,1.<\/p>\n\n
Par ailleurs, les donn\u00e9es du BLS ont montr\u00e9 que les offres d\u2019emploi JOLTS ont augment\u00e9 \u00e0 7,271 millions en juillet, contre 7,182 millions en juin, mais sous les 7,3 millions attendus ; les embauches et l\u2019ensemble des s\u00e9parations ont peu \u00e9volu\u00e9, \u00e0 5,1 millions. L\u2019indice du dollar \u00e9voluait autour de 99,65, maintenant le NZD\/USD sous pression. L\u2019attention se tourne d\u00e9sormais vers la d\u00e9cision de la RBNZ mercredi : les march\u00e9s \u00e9valuent un mouvement de 25 pdb \u00e0 2,75 % ainsi que les indications de politique mon\u00e9taire ; les prix de march\u00e9 int\u00e8grent actuellement 95 pdb d\u2019ici juin 2027, contre des projections qui n\u2019anticipent qu\u2019une nouvelle hausse de 25 pdb au cours des trois prochains trimestres, avec, en parall\u00e8le, des attentes de projections d\u2019IPC plus faibles li\u00e9es au reflux des prix du p\u00e9trole.<\/p>\n\n
Alors que le NZD\/USD oscille aujourd\u2019hui pr\u00e8s du niveau critique de 0,5900, nous identifions une configuration int\u00e9ressante pour les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s souhaitant se positionner sur un mouvement baissier dans les prochaines semaines. Malgr\u00e9 quelques indicateurs am\u00e9ricains plus faibles, l\u2019indice du dollar reste remarquablement r\u00e9silient autour de 99,65, soutenu par un PMI manufacturier solide \u00e0 54,6. Cette force sous-jacente du billet vert rend difficile toute reprise durable du dollar n\u00e9o-z\u00e9landais.<\/p>\n\n
La Banque de r\u00e9serve de Nouvelle-Z\u00e9lande devant relever demain son taux directeur de 25 points de base \u00e0 2,75 %, nous estimons que l\u2019anticipation agressive du march\u00e9 \u2014 95 points de base de hausses d\u2019ici mi-2027 \u2014 est largement irr\u00e9aliste. Pour tirer parti de ce d\u00e9calage, nous recommandons l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) NZD\/USD \u00e0 court terme, avec des prix d\u2019exercice l\u00e9g\u00e8rement sous 0,5900, afin de profiter d\u2019un potentiel repli apr\u00e8s la r\u00e9union. Cette strat\u00e9gie limite notre risque de baisse tout en offrant une exposition \u00e0 une correction marqu\u00e9e si la banque centrale adopte un ton moins restrictif qu\u2019attendu.<\/p>\n\n
Notre biais baissier est renforc\u00e9 par les tendances des mati\u00e8res premi\u00e8res : les cours internationaux du p\u00e9trole ont r\u00e9cemment recul\u00e9, le Brent \u00e9voluant autour de 72 dollars le baril. Cette baisse des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie devrait pousser la banque centrale \u00e0 r\u00e9viser en baisse ses projections d\u2019inflation, r\u00e9duisant l\u2019urgence de hausses de taux futures agressives. Historiquement, lorsque les banques centrales ne valident pas des anticipations excessivement restrictives, la devise domestique enregistre une d\u00e9pr\u00e9ciation rapide de 1,5 % \u00e0 2 % dans les semaines suivantes.<\/p>\n\n
Pour les traders recherchant des montages alternatifs, nous sugg\u00e9rons \u00e9galement des spreads baissiers de type \u00ab bear call \u00bb sur le NZD\/USD afin de tirer parti d\u2019une volatilit\u00e9 implicite \u00e9lev\u00e9e. Vendre des options d\u2019achat (calls) hors de la monnaie tout en achetant des calls \u00e0 un strike sup\u00e9rieur permet d\u2019encaisser une prime tout en conservant un profil de risque born\u00e9. Si le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais ne parvient pas \u00e0 franchir ses r\u00e9cents niveaux de r\u00e9sistance proches de 0,5950, cette strat\u00e9gie g\u00e9n\u00e9rera un rendement r\u00e9gulier \u00e0 mesure que l\u2019\u00e9rosion temporelle joue en notre faveur.<\/p>\n\n\n\r\n