L\u2019or a prolong\u00e9 son repli depuis un sommet de plus de trois mois atteint la semaine derni\u00e8re, glissant vers un creux de deux semaines alors que les anticipations de taux se sont raffermies et que les tensions au Moyen-Orient ont ressurgi. Le XAU\/USD \u00e9voluait autour de 4\u202f358\u202f$, en baisse de 2,0% sur la s\u00e9ance. Les anticipations sur les contrats \u00e0 terme ont chang\u00e9 apr\u00e8s des d\u00e9clarations au symposium de Jackson Hole, et l\u2019outil CME FedWatch a port\u00e9 la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux de la Fed lors de la r\u00e9union des 15-16 septembre \u00e0 environ 65%, contre pr\u00e8s de 40% une semaine plus t\u00f4t, tandis que les march\u00e9s int\u00e9graient \u00e9galement un mouvement d\u00e8s ce mois-ci. Le dollar am\u00e9ricain s\u2019est raffermi et les rendements ont progress\u00e9, avec un DXY autour de 99,63 (apr\u00e8s un plus haut de deux semaines \u00e0 99,72), tandis que le rendement du Treasury \u00e0 10 ans a grimp\u00e9 \u00e0 environ 4,80%, son plus haut niveau depuis janvier 2025.<\/p>\n\n
Le p\u00e9trole a aussi avanc\u00e9 pour une deuxi\u00e8me s\u00e9ance cons\u00e9cutive, le WTI progressant apr\u00e8s de nouveaux points de tension autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran ont \u00e9chang\u00e9 des frappes pour la premi\u00e8re fois depuis un mois durant le week-end, et l\u2019UKMTO a indiqu\u00e9 qu\u2019un p\u00e9trolier a \u00e9t\u00e9 touch\u00e9 par trois projectiles non identifi\u00e9s alors qu\u2019il quittait le d\u00e9troit. L\u2019attention se tourne vers les statistiques am\u00e9ricaines, dont l\u2019ISM manufacturier d\u2019ao\u00fbt et les offres d\u2019emploi JOLTS de juillet, suivis mercredi de la variation de l\u2019emploi ADP et vendredi des cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (NFP). Sur le plan technique, le prix se situe sous la MM200 jours et proche de la MM100 jours \u00e0 4\u202f365\u202f$, pr\u00e8s du niveau de Fibonacci 50% \u00e0 4\u202f350\u202f; une cl\u00f4ture sous cette zone ouvrirait la voie vers 4\u202f267, puis 4\u202f149 et 4\u202f000, tandis que les r\u00e9sistances se situent \u00e0 4\u202f432, 4\u202f530 et 4\u202f534, avant 4\u202f700. Le RSI est \u00e0 49 et le MACD reste n\u00e9gatif.<\/p>\n\n
Nous conseillons aux op\u00e9rateurs sur produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur l\u2019or (XAU\/USD), alors qu\u2019il gravite autour du niveau critique de 4\u202f358\u202f$. Le r\u00e9cent durcissement de ton (hawkish) de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a propuls\u00e9 le rendement du Treasury am\u00e9ricain \u00e0 10 ans \u00e0 4,80%, son plus haut depuis janvier 2025. Historiquement, la hausse des rendements r\u00e9els constitue un vent contraire majeur pour les actifs sans rendement, entra\u00eenant souvent des d\u00e9crochages rapides sur les m\u00e9taux pr\u00e9cieux.<\/p>\n\n
Nous recommandons de surveiller de pr\u00e8s la zone de support \u00e0 4\u202f350\u202f$, qui co\u00efncide avec la moyenne mobile simple \u00e0 100 jours et le retracement de Fibonacci \u00e0 50%. Si les cl\u00f4tures journali\u00e8res enfoncent ce plancher, les traders peuvent envisager l\u2019achat de puts \u00e0 court terme visant le retracement de 61,8% vers 4\u202f267\u202f$. \u00c0 l\u2019inverse, l\u2019incapacit\u00e9 \u00e0 casser durablement sous ce support pourrait d\u00e9clencher un rebond technique temporaire, rendant des calls achet\u00e9s avec stop serr\u00e9 pertinents pour capter des gains rapides.<\/p>\n\n
Avec des publications majeures \u00e0 venir (ISM manufacturier, JOLTS et, vendredi, les NFP), la prime des options devrait nettement augmenter. Nous sugg\u00e9rons de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies \u00e0 risque d\u00e9fini, telles que les spreads de puts baissiers (bear put spreads), afin de limiter l\u2019impact de la volatilit\u00e9 implicite \u00e9lev\u00e9e autour de ces annonces. Historiquement, des statistiques solides sur l\u2019emploi ont renforc\u00e9 les anticipations de hausse des taux de la Fed, actuellement estim\u00e9es \u00e0 65% pour la r\u00e9union des 15-16 septembre.<\/p>\n\n
Il faut aussi tenir compte de l\u2019escalade des tensions dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, qui a pouss\u00e9 les prix du brut West Texas Intermediate \u00e0 la hausse. Si les conflits g\u00e9opolitiques alimentent traditionnellement la demande de valeurs refuges comme l\u2019or, le march\u00e9 actuel privil\u00e9gie le canal des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat via l\u2019inflation. Cette configuration implique que des prix de l\u2019\u00e9nergie plus \u00e9lev\u00e9s peuvent, paradoxalement, peser sur l\u2019or \u00e0 court terme, car ils obligent les banques centrales \u00e0 maintenir des taux plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps.<\/p>\n\n\n\r\n