Le Bureau am\u00e9ricain des statistiques du travail (BLS) publiera mardi \u00e0 14h00 GMT l\u2019enqu\u00eate JOLTS (Job Openings and Labor Turnover Survey) de juillet, avant le rapport sur l\u2019emploi (Nonfarm Payrolls) de vendredi, bas\u00e9 sur les donn\u00e9es d\u2019ao\u00fbt. Le JOLTS, publi\u00e9 avec un mois de d\u00e9calage, sert d\u2019indicateur de la demande de travail ; en juillet, l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine a d\u00e9truit 23 000 emplois, un contexte susceptible d\u2019orienter les anticipations vers une publication plus faible. Les risques d\u2019inflation li\u00e9s au p\u00e9trole sont \u00e9galement au centre de l\u2019attention apr\u00e8s l\u2019escalade du week-end au Moyen-Orient, le West Texas Intermediate \u00e9voluant au-dessus de 85 dollars le baril, ce qui complique le lien habituel entre un affaiblissement de l\u2019emploi et des baisses de taux.<\/p>\n
Le consensus table sur 7,3 millions d\u2019offres d\u2019emploi en juillet contre 7,359 millions en juin, un niveau qui reste sup\u00e9rieur \u00e0 la moyenne 2025 de 7,08 millions ; la lecture d\u2019avril avait d\u00e9pass\u00e9 7,6 millions. Sur le FX, l\u2019EUR\/USD peine autour de 1,1600 apr\u00e8s avoir cass\u00e9 ce seuil \u00e0 l\u2019ouverture hebdomadaire ; les rep\u00e8res techniques cit\u00e9s incluent une moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 20 jours, une SMA \u00e0 100 jours quasi plate pr\u00e8s de 1,1570, des supports \u00e0 1,1520 et 1,1460, et des r\u00e9sistances \u00e0 1,1650 et sur le plus haut d\u2019ao\u00fbt autour de 1,1710. Les commentaires du pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh, \u00e0 Jackson Hole ont pr\u00e9sent\u00e9 le march\u00e9 du travail comme compatible avec le plein emploi et ont mis l\u2019accent sur l\u2019inflation et la progression des salaires, renfor\u00e7ant les attentes d\u2019une hausse de taux plus tard ce mois-ci.<\/p>\n
Avec le brut West Texas Intermediate (WTI) s\u2019envolant au-del\u00e0 de 85 dollars le baril sur fond d\u2019escalade des conflits au Moyen-Orient, nous anticipons que l\u2019inflation aliment\u00e9e par l\u2019\u00e9nergie maintiendra les march\u00e9s mondiaux sous tension. Historiquement, une hausse durable de 10% des prix du p\u00e9trole peut ajouter jusqu\u2019\u00e0 0,4 point de pourcentage \u00e0 l\u2019inflation globale des prix \u00e0 la consommation, compliquant la trajectoire mondiale de d\u00e9sinflation. Nous devrions envisager de nous positionner sur des options d\u2019achat (calls) sur p\u00e9trole \u00e0 court terme afin de nous couvrir contre de nouvelles pouss\u00e9es des mati\u00e8res premi\u00e8res dans les prochaines semaines.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des options de change, nous devons nous pr\u00e9parer \u00e0 un dollar am\u00e9ricain plus ferme alors que la paire EUR\/USD peine \u00e0 conserver le seuil critique de 1,1600. Si la publication JOLTS \u00e0 venir ressort conforme aux 7,3 millions d\u2019offres d\u2019emploi attendues, cela confortera la conviction de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale que le march\u00e9 du travail reste en situation de plein emploi. Nous recommandons d\u2019acheter des options de vente (puts) EUR\/USD pour viser le support technique imm\u00e9diat \u00e0 1,1570, avec un objectif secondaire \u00e0 1,1520.<\/p>\n
Les anticipations de hausse de taux de la Fed pour la r\u00e9union de septembre se sont nettement renforc\u00e9es, fortement influenc\u00e9es par le ton hawkish du symposium de Jackson Hole. Les contrats \u00e0 terme de taux \u00e0 court terme int\u00e8grent agressivement ce resserrement de politique mon\u00e9taire, ce qui devrait maintenir une volatilit\u00e9 \u00e9lev\u00e9e sur le march\u00e9 obligataire. Pour tirer parti des mouvements brusques attendus autour des chiffres de l\u2019emploi de vendredi, nous devrions recourir \u00e0 des straddles acheteurs sur les principales paires en USD afin de capter des expansions soudaines des primes de volatilit\u00e9.<\/p>\n\n\n\r\n