La roupie indienne s\u2019est nettement appr\u00e9ci\u00e9e mardi, faisant reculer l\u2019USD\/INR vers 94,80, son plus bas niveau depuis deux mois, alors que les march\u00e9s int\u00e9graient une probable action de la Reserve Bank of India (RBI) en parall\u00e8le de donn\u00e9es macro\u00e9conomiques solides. Reuters a fait \u00e9tat d\u2019un soutien persistant de la RBI via le march\u00e9 spot et les contrats \u00e0 terme non livrables (NDF), tandis que des statistiques de la banque centrale ont montr\u00e9 que les positions nettes vendeuses \u00e0 terme ont grimp\u00e9 \u00e0 un record de 137 Mds$ en juillet, contre 104 Mds$ en juin \u2014 une accumulation qui pourrait, \u00e0 terme, n\u00e9cessiter des achats de dollars pour \u00eatre d\u00e9boucl\u00e9e.<\/p>\n\n
Le PIB de l\u2019Inde au T2 a progress\u00e9 de 7,8% sur un an, au m\u00eame rythme qu\u2019au trimestre pr\u00e9c\u00e9dent et au-dessus des attentes (7,1%). Le d\u00e9ficit budg\u00e9taire du T2 s\u2019est r\u00e9duit \u00e0 4.550 Mds INR (47,81 Mds$), soit 26,8% de l\u2019objectif de l\u2019exercice 2026-27, tandis que les recettes fiscales nettes ont port\u00e9 les recettes fiscales \u00e0 8.500 Mds INR, contre 6.600 Mds INR un an plus t\u00f4t. Aux \u00c9tats-Unis, l\u2019attention se tourne vers l\u2019ISM manufacturier d\u2019ao\u00fbt \u00e0 14:00 GMT, attendu \u00e0 55,2 contre 55,6, et vers les offres d\u2019emploi JOLTS de juillet attendues \u00e0 7,3 millions contre 7,359 millions, avant les cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (NFP) d\u2019ao\u00fbt, pr\u00e9vues vendredi. Sur le plan graphique, l\u2019USD\/INR reste sous l\u2019EMA 20 p\u00e9riodes \u00e0 95,45 ; le RSI(14) est pass\u00e9 sous 40, avec des supports surveill\u00e9s \u00e0 94,50 puis 94,19.<\/p>\n\n
Nous observons la roupie indienne atteindre un plus haut de deux mois \u00e0 94,80 face au dollar am\u00e9ricain, port\u00e9e par une croissance du PIB au T2 de 7,8% et un d\u00e9ficit budg\u00e9taire ramen\u00e9 \u00e0 4.550 Mds INR. Pour les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s, la tendance technique imm\u00e9diate est baissi\u00e8re, la paire USD\/INR \u00e9voluant sous la moyenne mobile exponentielle (EMA) 20 p\u00e9riodes \u00e0 95,45. Nous recommandons aux traders de court terme d\u2019envisager des options put ou des positions vendeuses sur contrats \u00e0 terme, avec pour objectifs les prochains niveaux de support \u00e0 94,50 et 94,19.<\/p>\n\n
Nous mettons toutefois en garde contre le maintien de positions vendeuses trop longtemps, car l\u2019intervention massive de la Reserve Bank of India sur les march\u00e9s n\u2019est pas soutenable. Les positions nettes vendeuses \u00e0 terme de la RBI ont atteint un record de 137 Mds$ en juillet, contre 104 Mds$ en juin, ce qui implique qu\u2019elle devra, \u00e0 un moment donn\u00e9, racheter des dollars am\u00e9ricains afin de neutraliser cette position. L\u2019ampleur de ce stock de positions en cours sugg\u00e8re que la vigueur actuelle de la roupie est temporaire, ce qui rend des options call de maturit\u00e9 plus longue particuli\u00e8rement attractives dans une optique contrariante pour les prochaines semaines.<\/p>\n\n
Les traders doivent \u00e9galement se pr\u00e9parer \u00e0 une forte volatilit\u00e9 cette semaine, avec des publications majeures aux \u00c9tats-Unis. L\u2019ISM manufacturier am\u00e9ricain, attendu \u00e0 55,2, et les NFP de vendredi influeront fortement sur les anticipations de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Nous conseillons de recourir \u00e0 des strat\u00e9gies sensibles \u00e0 la volatilit\u00e9, telles que les straddles, afin de capter les mouvements marqu\u00e9s de prix d\u00e9clench\u00e9s par ces annonces macro\u00e9conomiques.<\/p>\n\n\n\r\n