L\u2019indice PMI manufacturier de Japan Jibun Bank s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 54,9 en ao\u00fbt, en de\u00e7\u00e0 des attentes du march\u00e9 (55,1). La lecture continue de signaler une expansion de l\u2019activit\u00e9 industrielle, mais sugg\u00e8re un momentum l\u00e9g\u00e8rement moins soutenu que ce qu\u2019anticipaient les pr\u00e9visionnistes.<\/p>\n
Le PMI est calcul\u00e9 dans le cadre de l\u2019enqu\u00eate Japan Jibun Bank et est suivi pour ses indications pr\u00e9coces sur la production, les commandes et les tendances de l\u2019emploi dans le secteur manufacturier. \u00c0 54,9, l\u2019indice est rest\u00e9 au-dessus du seuil de 50 qui s\u00e9pare croissance et contraction, tout en restant sous l\u2019estimation consensuelle de 55,1.<\/p>\n
Le PMI manufacturier japonais de Jibun Bank pour ao\u00fbt est ressorti \u00e0 54,9, manquant le consensus de march\u00e9 \u00e0 55,1. Bien que cela indique toujours une expansion solide, nettement au-dessus du seuil de 50,0, ce l\u00e9ger \u00e9cart sugg\u00e8re que la dynamique industrielle du Japon se mod\u00e8re. Nous estimons que ce petit contretemps devrait temporairement refroidir les prises de position les plus agressives en faveur d\u2019un rel\u00e8vement rapide des taux directeurs par la Banque du Japon dans les prochaines semaines.<\/p>\n
Pour les traders de d\u00e9riv\u00e9s de change, cette donn\u00e9e plaide pour une approche prudente sur l\u2019achat de yen. La volatilit\u00e9 implicite sur les options USD\/JPY a r\u00e9cemment grimp\u00e9 pr\u00e8s de 11,5 %, les march\u00e9s tentant d\u2019anticiper les prochaines d\u00e9cisions de la banque centrale. Nous recommandons de recourir \u00e0 des options de vente (puts) sur le yen \u00e0 tr\u00e8s courte \u00e9ch\u00e9ance afin de tirer parti d\u2019une devise plus faible, dans la mesure o\u00f9 les d\u00e9cideurs sont soumis \u00e0 une pression moins imm\u00e9diate pour durcir la politique mon\u00e9taire.<\/p>\n
Les traders de d\u00e9riv\u00e9s actions devraient chercher \u00e0 exploiter cet environnement de croissance r\u00e9guli\u00e8re, sans durcissement agressif, en se positionnant sur le Nikkei 225. Historiquement, lorsque le PMI demeure en zone d\u2019expansion mais d\u00e9\u00e7oit des attentes \u00e9lev\u00e9es, les actions japonaises fortement orient\u00e9es export tendent \u00e0 \u00eatre soutenues par un yen plus faible. Nous privil\u00e9gions l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) proches du cours (near-the-money) sur les contrats \u00e0 terme sur indice Nikkei, afin de capter un potentiel rebond de soulagement au cours des deux prochaines semaines.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des d\u00e9riv\u00e9s de taux, les rendements des obligations d\u2019\u00c9tat japonaises (JGB) \u00e0 10 ans se sont stabilis\u00e9s autour de 0,95 % apr\u00e8s la publication. Nous sugg\u00e9rons aux traders d\u2019envisager des positions longues sur les contrats \u00e0 terme JGB afin de se couvrir contre une possible pause dans le cycle domestique de rel\u00e8vement des taux. Ce \u00ab point d\u2019\u00e9quilibre \u00bb \u00e9conomique limite la pression haussi\u00e8re imm\u00e9diate sur les rendements, rendant des strat\u00e9gies haussi\u00e8res de court terme sur d\u00e9riv\u00e9s obligataires particuli\u00e8rement attractives.<\/p>\n\n\n\r\n