Le Dow Jones Industrial Average a termin\u00e9 juste sous 53\u202f300, en baisse d\u2019environ 250 points, soit 0,5 %, apr\u00e8s que les forces am\u00e9ricaines ont frapp\u00e9 deux lance-roquettes iraniens sur l\u2019\u00eele de Larak et que T\u00e9h\u00e9ran a ripost\u00e9 par des frappes de missiles et de drones contre des bases en Jordanie et aux \u00c9mirats arabes unis. L\u2019indice avait ouvert juste sous 53\u202f500, a bri\u00e8vement \u00e9volu\u00e9 marginalement au-dessus de ce niveau, puis a d\u00e9croch\u00e9 vers la zone des 53\u202f100 avant de r\u00e9cup\u00e9rer environ 150 points \u00e0 la cl\u00f4ture. Le p\u00e9trole a progress\u00e9, avec le WTI en hausse de plus de 2 % et le Brent se maintenant au-dessus de 90,00 $, ce qui a plac\u00e9 Chevron (CVX) parmi les rares hausses, tandis que Goldman Sachs (GS) et Alphabet (GOOGL) ont pes\u00e9. Le mouvement a de nouveau soulign\u00e9 la m\u00e9canique d\u2019un indice pond\u00e9r\u00e9 par le prix, avec une composante \u00e9nergie oppos\u00e9e \u00e0 environ un quart du poids total en financi\u00e8res.<\/p>\n\n
Ao\u00fbt s\u2019est toutefois achev\u00e9 en hausse de 1,4 %, prolongeant une s\u00e9rie de cinq progressions mensuelles cons\u00e9cutives, alors m\u00eame que l\u2019indice a reflu\u00e9 depuis un record proche de 54\u202f750 le 5 ao\u00fbt apr\u00e8s avoir d\u00e9but\u00e9 le mois juste au-dessus de 52\u202f500 ; la hausse sur trois s\u00e9ances a d\u00e9pass\u00e9 4 %. La cl\u00f4ture de lundi se situait environ 2,7 % sous ce sommet et \u00e0 quelque 550 points au-dessus de l\u2019EMA 50 jours, proche de 52\u202f700, tandis que les rendements des Treasuries sont rest\u00e9s \u00e9lev\u00e9s, avec le 10 ans autour de 4,73 % et le 30 ans au-dessus de 5,20 %, pr\u00e8s d\u2019un plus haut de 19 ans atteint plus t\u00f4t en ao\u00fbt. Les futures sur fed funds int\u00e9graient environ 60 % de probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de 25 points de base le 16 septembre, contre environ 35 % avant vendredi, avec comme catalyseurs \u00e0 venir l\u2019ISM manufacturier \u00e0 14h00 GMT, les \u00ab prices paid \u00bb des services, l\u2019emploi priv\u00e9, le Beige Book, et le rapport sur l\u2019emploi \u00e0 12h30 GMT ; le consensus ressort autour de 60\u202f000 apr\u00e8s la contraction de 23\u202f000 en juillet, avec l\u2019IPC attendu le 11 septembre. Les niveaux cl\u00e9s cit\u00e9s \u00e9taient une r\u00e9sistance marginalement au-dessus de 53\u202f500, puis 53\u202f800 et 54\u202f750, et des supports vers 53\u202f100, 53\u202f000, 52\u202f800 et 52\u202f700 ; le Stoch RSI se situait pr\u00e8s de 35, avec un biais baissier sous 53\u202f500 et une invalidation sur une cl\u00f4ture journali\u00e8re au-dessus de 53\u202f800.<\/p>\n\n
\u00c0 l\u2019approche de septembre, historiquement le mois le moins performant pour le Dow Jones avec un recul moyen de 1,5 % depuis 1950, il faut se pr\u00e9parer \u00e0 une poursuite du momentum baissier. L\u2019indice ayant gliss\u00e9 de son sommet d\u2019ao\u00fbt proche de 54\u202f750 vers la zone des 53\u202f300, les traders de d\u00e9riv\u00e9s devraient privil\u00e9gier l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) de court terme. Nous recommandons de conserver un biais baissier tant que la r\u00e9sistance des 53\u202f500 plafonne les rebonds, en visant un retour vers l\u2019EMA 50 jours ascendante autour de 52\u202f700.<\/p>\n\n
Le principal facteur de pression sur le march\u00e9 est la r\u00e9\u00e9valuation rapide des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, avec le rendement du Treasury \u00e0 10 ans qui oscille autour de 4,73 % et le 30 ans qui d\u00e9passe 5,20 %. Les futures sur fed funds int\u00e8grent d\u00e9sormais 60 % de probabilit\u00e9 d\u2019un rel\u00e8vement de taux le 16 septembre, en nette hausse par rapport \u00e0 35 % la semaine derni\u00e8re. On peut exploiter ce changement via des spreads verticaux baissiers sur les financi\u00e8res sensibles aux taux, lourdement p\u00e9nalis\u00e9es par cette hausse du taux d\u2019actualisation.<\/p>\n\n
Avec un Brent qui se maintient au-dessus de 90 $ le baril, les craintes d\u2019inflation aliment\u00e9es par l\u2019\u00e9nergie compliquent les perspectives de march\u00e9. Historiquement, des prix du p\u00e9trole durablement au-dessus de 90 $ compressent les marges des secteurs hors \u00e9nergie et tirent \u00e0 la hausse le CBOE Volatility Index (VIX). Les traders de d\u00e9riv\u00e9s peuvent envisager des options d\u2019achat (calls) longues sur des valeurs \u00e9nerg\u00e9tiques comme Chevron afin de se couvrir contre un risque de baisse plus large des actions.<\/p>\n\n
Les prochains jours apporteront des publications macro\u00e9conomiques \u00e0 fort impact, notamment les PMI ISM et, vendredi, le rapport sur l\u2019emploi, attendu en hausse mod\u00e9r\u00e9e de 60\u202f000 postes. Un chiffre de l\u2019emploi faible pouvant retirer brusquement une hausse de taux de la table, il convient d\u2019utiliser des straddles achet\u00e9s pour capter l\u2019expansion de prime li\u00e9e \u00e0 la volatilit\u00e9 qui en r\u00e9sulterait. Le test d\u00e9cisif pour cette strat\u00e9gie interviendra avec l\u2019important rapport d\u2019inflation IPC du 11 septembre.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons de surveiller le Stochastic RSI en donn\u00e9es quotidiennes, actuellement en repli autour de 35, ce qui indique que l\u2019indice dispose encore d\u2019une marge de baisse avant d\u2019atteindre la zone de survente. Tout rebond de soulagement devrait \u00eatre trait\u00e9 comme une opportunit\u00e9 de vendre \u00e0 d\u00e9couvert, avec comme point d\u2019invalidation strict une cl\u00f4ture journali\u00e8re au-dessus de 53\u202f800. Si le support \u00e0 53\u202f100 c\u00e8de, nous anticipons une chute rapide vers la zone de support majeure comprise entre 52\u202f800 et 52\u202f700.<\/p>\n\n\n\r\n