Le peso mexicain a progress\u00e9 d\u2019environ 0,20 % face au dollar am\u00e9ricain lundi, avec l\u2019USD\/MXN \u00e0 16,99 apr\u00e8s un pic \u00e0 17,04, alors m\u00eame que le conflit \u00c9tats-Unis\u2013Iran a fait monter les prix de l\u2019\u00e9nergie et tir\u00e9 les rendements obligataires am\u00e9ricains vers le haut sur fond de sp\u00e9culations autour d\u2019un resserrement de la politique de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Le West Texas Intermediate s\u2019est hiss\u00e9 au-dessus de 85,00 $ apr\u00e8s des frappes men\u00e9es par les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, tandis que l\u2019indice du dollar (DXY) a recul\u00e9 de 0,25 % malgr\u00e9 un app\u00e9tit pour le risque d\u00e9grad\u00e9, signe de ventes g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9es du billet vert sur les march\u00e9s des changes.<\/p>\n
Le mouvement de la semaine derni\u00e8re avait \u00e9t\u00e9 inverse : des commentaires restrictifs du pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh, ont contribu\u00e9 \u00e0 faire grimper l\u2019USD\/MXN de 0,38 % \u00e0 une cl\u00f4ture \u00e0 17,03 vendredi, et les donn\u00e9es de Prime Terminal indiquaient que les march\u00e9s int\u00e9graient une hausse de 25 points de base lors de la r\u00e9union du 16 septembre, avec une probabilit\u00e9 proche de 65 %. L\u2019attention se porte d\u00e9sormais sur les PMI ISM manufacturier et services aux \u00c9tats-Unis ainsi que sur les chiffres de l\u2019emploi (Nonfarm Payrolls) d\u2019ao\u00fbt, tandis qu\u2019au Mexique, le calendrier comprend l\u2019indice de confiance des consommateurs d\u2019ao\u00fbt jeudi et la poursuite des discussions autour de l\u2019AEUMC (USMCA). Sur le plan technique, le spot \u00e0 16,9994 demeure sous une ligne de tendance baissi\u00e8re \u00e0 17,0838 ainsi que sous le faisceau des moyennes mobiles simples \u00e0 50, 100 et 200 jours, regroup\u00e9es autour de 17,3004, avec un RSI \u00e0 38,8 ; les r\u00e9sistances se situent vers 17,08, puis 17,30 et 18,12.<\/p>\n
Nous devons tirer parti de la dynamique baissi\u00e8re actuelle sur la paire USD\/MXN, qui \u00e9volue pr\u00e8s de 16,99 et reste plafonn\u00e9e sous ses principales moyennes mobiles autour de 17,30. Dans la mesure o\u00f9 l\u2019indice de force relative (RSI) affiche 38,8 \u2014 un niveau baissier mais pas encore de survente \u2014, nous recommandons aux intervenants sur produits d\u00e9riv\u00e9s de privil\u00e9gier l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) USD\/MXN \u00e0 court terme. Cette strat\u00e9gie permet de profiter de la baisse r\u00e9guli\u00e8re vers des plus bas de plusieurs mois, sans s\u2019exposer \u00e0 un risque illimit\u00e9 en cas de retournement brutal du march\u00e9.<\/p>\n
Avec une probabilit\u00e9 de 65 % d\u2019une hausse des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale le 16 septembre, il faut se pr\u00e9parer \u00e0 des pointes soudaines des rendements des Treasuries, r\u00e9cemment repass\u00e9s au-dessus de 4,2 % sur fond d\u2019inqui\u00e9tudes inflationnistes. Toutefois, comme le p\u00e9trole WTI a bondi au-del\u00e0 du seuil de 85,00 $, le statut du Mexique en tant que grand exportateur de brut constitue un coussin solide pour le peso. Nous pouvons compenser le co\u00fbt de nos options de vente en vendant des options d\u2019achat (calls) hors de la monnaie pr\u00e8s de la r\u00e9sistance \u00e0 17,08, en tirant parti du portage (carry) \u00e0 haut rendement soutenu par les taux \u00e0 deux chiffres de Banxico.<\/p>\n
Nous devons \u00e9galement rester extr\u00eamement prudents \u00e0 l\u2019approche des examens cruciaux de l\u2019AEUMC (USMCA) et de la publication \u00e0 venir de la confiance des consommateurs mexicains. Les n\u00e9gociations commerciales pass\u00e9es ont montr\u00e9 que des frictions politiques peuvent facilement d\u00e9clencher des variations quotidiennes de 2 % \u00e0 3 % sur le peso, d\u2019autant plus que les \u00c9tats-Unis peuvent se montrer r\u00e9ticents \u00e0 prolonger ais\u00e9ment l\u2019accord. Pour traverser ces \u00e9ch\u00e9ances des prochaines semaines, nous sugg\u00e9rons de limiter l\u2019exposition \u00e0 des options de courte maturit\u00e9 expirant juste apr\u00e8s la r\u00e9union de la Fed de mi-septembre.<\/p>\n\n\n\r\n