Le pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh, a d\u00e9clar\u00e9 que les progr\u00e8s vers l\u2019objectif d\u2019inflation de 2,0 % de la Fed restent modestes et a r\u00e9affirm\u00e9 la stabilit\u00e9 des prix comme mandat principal de la banque centrale. Les march\u00e9s ont r\u00e9\u00e9valu\u00e9 \u00e0 la hausse la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de 25 pdb en septembre, au-del\u00e0 de 50 %, propulsant l\u2019USD\/JPY au-dessus de 159,50 vers 160,00, m\u00eame si le mouvement s\u2019est essouffl\u00e9 sous l\u2019EMA \u00e0 50 jours, sur fond de risque d\u2019intervention sur le march\u00e9 des changes. L\u2019attention se tourne vers les chiffres de l\u2019emploi am\u00e9ricain (Nonfarm Payrolls) de vendredi : le consensus anticipe 58 000 cr\u00e9ations de postes apr\u00e8s une baisse de 23 000 en juillet, tandis que le taux de ch\u00f4mage est attendu stable \u00e0 4,1 % et la progression des salaires ralentirait \u00e0 3,0 % en glissement annuel contre 3,2 % ; l\u2019accent mis par Warsh sur la d\u00e9pendance aux donn\u00e9es plut\u00f4t que sur une guidance prospective pourrait \u00e9galement r\u00e9duire la liquidit\u00e9 \u00e0 l\u2019approche de la publication. Par ailleurs, les \u00c9tats-Unis ont attaqu\u00e9 l\u2019\u00eele iranienne de Larak et l\u2019Iran a ripost\u00e9 contre des bases am\u00e9ricaines en Jordanie et aux \u00c9mirats arabes unis, ajoutant une couche g\u00e9opolitique aux mouvements de prix \u00e0 court terme.<\/p>\n
La Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) se r\u00e9unit mercredi \u00e0 02h00 GMT ; les march\u00e9s int\u00e8grent pleinement une deuxi\u00e8me hausse cons\u00e9cutive de 25 pdb \u00e0 2,75 %, et les contrats \u00e0 terme sugg\u00e8rent un mouvement suppl\u00e9mentaire d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e. Le NZD\/USD \u00e9volue autour de sa moyenne mobile simple \u00e0 20 jours pr\u00e8s de 0,5900, avec une r\u00e9sistance \u00e0 0,5990 et une zone de demande potentielle vers 0,5890, alors que le ch\u00f4mage est mont\u00e9 \u00e0 5,6 % et que les anticipations d\u2019inflation se situent l\u00e9g\u00e8rement au-dessus de 2 %. L\u2019or a recul\u00e9 \u00e0 4 396 alors que le rendement du Treasury \u00e0 10 ans a grimp\u00e9 au-dessus de 4,70 % ; les techniciens surveillent 4 300, dont la cassure exposerait un mouvement vers 4 000.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur le march\u00e9 des changes alors que l\u2019USD\/JPY oscille pr\u00e8s du seuil critique de 160,00. L\u2019histoire montre que les autorit\u00e9s japonaises ont d\u00e9pens\u00e9 un montant record de 9,8 trillions de yens (environ 62 milliards de dollars) \u00e0 la mi-2024 pour d\u00e9fendre pr\u00e9cis\u00e9ment ce niveau, ce qui rend la menace d\u2019une intervention surprise sur le FX extr\u00eamement \u00e9lev\u00e9e. Nous estimons que les traders devraient envisager des options \u00e0 barri\u00e8re ou des stop-loss serr\u00e9s sur des positions longues en JPY afin de se pr\u00e9munir contre une baisse soudaine, provoqu\u00e9e par le gouvernement.<\/p>\n
Le rapport sur l\u2019emploi am\u00e9ricain de vendredi (Nonfarm Payrolls) constituera le prochain grand catalyseur, d\u2019autant que les attentes tablent sur un rebond modeste de 58 000 emplois. \u00c9tant donn\u00e9 que le rendement du Treasury \u00e0 10 ans a r\u00e9cemment franchi 4,70 %, se rapprochant des sommets pluri-d\u00e9cennaux de 5,0 % observ\u00e9s fin 2023, toute d\u00e9ception sur les donn\u00e9es d\u2019emploi pourrait rapidement d\u00e9clencher un net retournement des rendements. Nous recommandons d\u2019utiliser des options put USD de court terme pour tirer parti d\u2019un potentiel repli si le taux de ch\u00f4mage devait d\u00e9passer les 4,1 % projet\u00e9s.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 antipod\u00e9en, nous conseillons de suivre de pr\u00e8s la d\u00e9cision de la RBNZ mercredi, le march\u00e9 int\u00e9grant une hausse de 25 pdb \u00e0 2,75 %. Cela contraste fortement avec le cycle agressif de 2022-2023, lorsque les taux n\u00e9o-z\u00e9landais avaient culmin\u00e9 \u00e0 5,5 %, signe que les d\u00e9cideurs sont d\u00e9sormais nettement plus prudents vis-\u00e0-vis de la croissance domestique. Si la RBNZ adopte un ton graduel en raison de la hausse du ch\u00f4mage \u00e0 5,6 %, nous anticipons un repli du NZD\/USD sous 0,5900, rendant des positions vendeuses via futures particuli\u00e8rement attractives.<\/p>\n
La hausse de l\u2019or \u00e0 4 396 marque un rallye exceptionnel sur plusieurs ann\u00e9es, mais le m\u00e9tal s\u2019\u00e9change actuellement davantage comme un actif risqu\u00e9 \u00e0 b\u00eata \u00e9lev\u00e9 que comme une valeur refuge. Dans le contexte d\u2019une escalade du conflit militaire entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran au Moyen-Orient, nous sugg\u00e9rons de se couvrir contre un repli technique plus prononc\u00e9 en achetant des options put ciblant le support \u00e0 4 300. Si les taux r\u00e9els restent \u00e9lev\u00e9s et si le rapport sur l\u2019emploi de vendredi ne d\u00e9\u00e7oit pas, l\u2019or pourrait rapidement chuter vers la zone des 4 000.<\/p>\n\n\n\r\n