Le WTI \u00e9voluait pr\u00e8s de 85,00 $ lundi, en hausse de 2,5 % apr\u00e8s une ouverture autour de 84,00 $ et une br\u00e8ve pouss\u00e9e juste sous 86,00 $, tout en restant dans la fourchette d\u2019ao\u00fbt. Les forces am\u00e9ricaines ont frapp\u00e9 deux lance-roquettes iraniens sur l\u2019\u00eele de Larak, et l\u2019Iran a r\u00e9pondu par des attaques de missiles et de drones contre deux bases a\u00e9riennes en Jordanie, sans qu\u2019aucune perte de production ne soit signal\u00e9e ni qu\u2019aucun baril manquant ne soit confirm\u00e9. L\u2019attention s\u2019est d\u00e9plac\u00e9e vers le risque de transit : le nombre de navires de mati\u00e8res premi\u00e8res visibles traversant le d\u00e9troit d\u2019Ormuz est tomb\u00e9 \u00e0 environ cinq par jour durant le week-end, apr\u00e8s que le Commandement central am\u00e9ricain a d\u00e9gag\u00e9 des mines marines des routes maritimes internationales la semaine pr\u00e9c\u00e9dente, tandis que les autorit\u00e9s maritimes britanniques ont indiqu\u00e9 qu\u2019un p\u00e9trolier avait \u00e9t\u00e9 touch\u00e9 par un projectile samedi lors d\u2019une entr\u00e9e dans la zone. Avant le d\u00e9but de la guerre fin f\u00e9vrier, environ un cinqui\u00e8me du brut mondial transitait par ce d\u00e9troit.<\/p>\n
Les all\u00e9gations de d\u00e9g\u00e2ts \u00e0 l\u2019\u00eele de Kharg n\u2019avaient pas de confirmation ind\u00e9pendante, tandis que des estimations bancaires situaient les exportations du Golfe autour de 15 \u00e0 16 millions de barils par jour, en hausse par rapport \u00e0 un creux de 5 \u00e0 6 millions en mars mais en de\u00e7\u00e0 de 22 \u00e0 24 millions avant-guerre. Le Tr\u00e9sor am\u00e9ricain a sanctionn\u00e9 pr\u00e8s de 60 entit\u00e9s, individus et navires lundi, et des responsables ont signal\u00e9 d\u2019autres paquets secondaires \u00e0 un rythme approximativement hebdomadaire. Les facteurs macro ont \u00e9galement boug\u00e9 : la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale en septembre est mont\u00e9e pr\u00e8s de 60 % contre environ 35 %, avec un ISM manufacturier \u00ab prices paid \u00bb attendu \u00e0 72 contre 71,1 pr\u00e9c\u00e9demment et les services en dernier \u00e0 70,3 ; les cr\u00e9ations d\u2019emplois d\u2019ao\u00fbt sont attendues \u00e0 58 000 apr\u00e8s une contraction de 23 000, avec des salaires anticip\u00e9s \u00e0 0,3 % sur un mois contre 0,1 %, et une estimation des emplois priv\u00e9s \u00e0 47 000. Les niveaux techniques mentionnaient une r\u00e9sistance juste sous 86,00 $, puis 86,50 $ et 87,00 $, avec un support pr\u00e8s de 83,50 $, la moyenne mobile exponentielle \u00e0 50 jours pr\u00e8s de 82,00 $, l\u2019EMA \u00e0 200 jours pr\u00e8s de 78,50 $ et une base pr\u00e8s de 74,00 $ ; le Stoch RSI se situait proche de 75, et l\u2019invalidation \u00e9tait fix\u00e9e sur une cl\u00f4ture journali\u00e8re sous 82,00 $.<\/p>\n
Il faut reconna\u00eetre que le r\u00e9cent bond du WTI autour de 85,00 $ refl\u00e8te une r\u00e9action aux risques de transport maritime plut\u00f4t qu\u2019\u00e0 une perte effective de production. M\u00eame si les frappes am\u00e9ricaines contre des lanceurs iraniens sur l\u2019\u00eele de Larak et les repr\u00e9sailles en Jordanie ont fait les gros titres, pas un seul baril d\u2019offre physique n\u2019a \u00e9t\u00e9 perdu. Le point cl\u00e9 reste la menace sur le transit dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, o\u00f9 les passages quotidiens de navires ont chut\u00e9 \u00e0 cinq sur le week-end.<\/p>\n
Historiquement, le d\u00e9troit d\u2019Ormuz traite plus de 20 millions de barils par jour, soit environ 20 % de la consommation mondiale de liquides p\u00e9troliers. Actuellement, les exportations du Golfe se maintiennent \u00e0 15\u201316 millions de barils par jour, ce qui montre que les flux physiques continuent malgr\u00e9 la mont\u00e9e du bruit g\u00e9opolitique. Il convient de consid\u00e9rer la hausse de 2,5 % comme une prime de risque temporaire plut\u00f4t que comme un choc d\u2019offre durable.<\/p>\n
Il faut regarder de plus pr\u00e8s le durcissement du dispositif de sanctions du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain plut\u00f4t que les escarmouches militaires qui font l\u2019actualit\u00e9. Les \u00c9tats-Unis ont r\u00e9cemment inscrit pr\u00e8s de 60 entit\u00e9s sur liste noire, et des sanctions secondaires hebdomadaires sont attendues. Ces mesures administratives devraient progressivement contraindre l\u2019offre r\u00e9elle dans les prochains mois, avec un d\u00e9calage que l\u2019on peut exploiter \u00e0 mesure que le march\u00e9 assimile ces d\u00e9cisions.<\/p>\n
Il faut aussi se pr\u00e9parer cette semaine \u00e0 une boucle de r\u00e9troaction \u00e9conomique importante avec les prochaines publications ISM (industrie et services). La hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie tire vers le haut les anticipations sur l\u2019ISM manufacturier \u00ab prices paid \u00bb \u00e0 72, ce qui porte la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse des taux de la Fed en septembre \u00e0 60 % apr\u00e8s le discours de Jackson Hole. Un sc\u00e9nario de taux plus \u00e9lev\u00e9s soutiendrait le dollar, qui historiquement plafonne les cours du p\u00e9trole et emp\u00eache le WTI de s\u2019inscrire dans une envol\u00e9e durable.<\/p>\n
Un biais haussier tactique peut \u00eatre maintenu tant que le WTI reste au-dessus du support \u00e0 83,50 $. Si ce niveau tient, les objectifs haussiers de court terme se situent \u00e0 86,00 $ puis 86,50 $, juste sous le plafond d\u2019ao\u00fbt \u00e0 87,00 $. En revanche, il faut des stops serr\u00e9s : une cl\u00f4ture journali\u00e8re sous la moyenne mobile \u00e0 50 jours \u00e0 82,00 $ invaliderait ce sc\u00e9nario haussier.<\/p>\n\n\n\r\n