Le dollar am\u00e9ricain s\u2019est stabilis\u00e9 apr\u00e8s un bond \u00e0 Jackson Hole, aliment\u00e9 par des propos restrictifs du pr\u00e9sident de la Fed, Warsh, tandis que l\u2019attention se tourne vers le rapport sur l\u2019emploi non agricole attendu \u00e0 la fin de cette semaine puis de nouveau \u00e0 la fin de la semaine prochaine. Les premi\u00e8res publications d\u2019IPC en Espagne, en France et en Allemagne ont renforc\u00e9 les anticipations d\u2019une hausse de taux de la BCE, tandis qu\u2019une intervention conjointe et des statistiques japonaises solides maintiennent la perspective d\u2019un mouvement de la BoJ le 18 septembre. La reprise des hostilit\u00e9s au Moyen-Orient a fait grimper le p\u00e9trole d\u2019environ 3 dollars le baril, et l\u2019Office of Strategic Capital du D\u00e9partement de la D\u00e9fense am\u00e9ricain a d\u00e9taill\u00e9 une structure de \u00ab penny-warrant \u00bb visant \u00e0 prendre une participation passive d\u2019environ 35% dans North American Blue Energy Partners, assortie de droits d\u2019acheter 20% de sa production v\u00e9n\u00e9zu\u00e9lienne \u00e0 prix de revient, index\u00e9e sur des r\u00e9serves d\u00e9clar\u00e9es de 65 millions de barils.<\/p>\n
Sur le FX, l\u2019euro a test\u00e9 1,1605-1,1610 dollar, avec pr\u00e8s de 2,2 mds\u20ac d\u2019options \u00e0 1,1600 arrivant \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance ; l\u2019USD\/JPY a bri\u00e8vement franchi 160, avec 780 mln$ \u00e0 159,65 yens expirant, tandis que la livre a \u00e9volu\u00e9 entre 1,3530 et 1,3555 dollar et que l\u2019USD\/CAD a \u00e9prouv\u00e9 1,3910 dollar canadien. L\u2019AUD s\u2019est maintenu autour de 0,7155-0,7170 dollar apr\u00e8s avoir reflu\u00e9 depuis au-dessus de 0,7200 ; l\u2019USD\/MXN a atteint 17,0645 et le CNH 6,7320, alors que la PBoC fixait le CNY \u00e0 6,7828 contre 6,7811. C\u00f4t\u00e9 taux, le 10 ans am\u00e9ricain \u00e9voluait pr\u00e8s de 4,71% et le 30 ans pr\u00e8s de 5,21%, tandis que l\u2019or reculait d\u2019un peu moins de 4.700 dollars \u00e0 ~4.445 dollars et que le WTI montait vers 86,65 dollars. Les donn\u00e9es d\u2019inflation et d\u2019activit\u00e9 incluaient l\u2019IPC espagnol \u00e0 +0,8% m\/m et +4,6% a\/a, l\u2019inflation fran\u00e7aise \u00e0 2,7% (contre 2,4%), le barom\u00e8tre d\u2019inflation australien \u00e0 4,8% (contre 4,0%) avec un cr\u00e9dit en hausse de 0,6%, les ventes au d\u00e9tail japonaises \u00e0 +2,4% m\/m en juillet apr\u00e8s -3,9%, les d\u00e9penses des m\u00e9nages \u00e0 -3,3% a\/a en juin, et des PMI chinois \u00e0 49,8, 49,0 et 49,5.<\/p>\n
Nous estimons que les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue des paires en USD, alors que le march\u00e9 dig\u00e8re le signal restrictif envoy\u00e9 par le pr\u00e9sident de la Fed, Warsh, \u00e0 Jackson Hole. M\u00eame si les futures de taux int\u00e8grent une hausse en septembre, l\u2019historique de la Fed montre qu\u2019elle agit rarement sans consensus clair, notamment \u00e0 la lumi\u00e8re des prochaines statistiques d\u2019emploi non agricole. Nous sugg\u00e9rons de recourir \u00e0 des strat\u00e9gies d\u2019options \u00e0 tr\u00e8s court terme pour se couvrir contre un sc\u00e9nario de pause, d\u2019autant que les rendements des Treasuries \u00e0 deux ans \u00e9voluent pr\u00e8s de sommets sur plusieurs mois.<\/p>\n
Les tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient ont rapidement pouss\u00e9 le brut WTI en hausse de 3 dollars le baril, mena\u00e7ant de raviver les pressions inflationnistes mondiales. Nous conseillons aux traders de surveiller la man\u0153uvre actionnariale non conventionnelle du gouvernement am\u00e9ricain dans le secteur p\u00e9trolier v\u00e9n\u00e9zu\u00e9lien, qui vise 65 millions de barils de r\u00e9serves \u00e0 prix de revient. \u00c9tant donn\u00e9 que le Venezuela d\u00e9tient les plus grandes r\u00e9serves prouv\u00e9es au monde, \u00e0 plus de 300 milliards de barils, cette initiative strat\u00e9gique pourrait modifier en profondeur la valorisation \u00e0 long terme des d\u00e9riv\u00e9s \u00e9nerg\u00e9tiques.<\/p>\n
Nous conservons une opinion baissi\u00e8re sur l\u2019euro, alors que les indicateurs de momentum se retournent, avec pour objectif un mouvement technique vers la zone de 1,1530 dollar. Malgr\u00e9 l\u2019acc\u00e9l\u00e9ration de l\u2019inflation en Espagne et en France, qui pousse la BCE vers une hausse en septembre, d\u2019importantes \u00e9ch\u00e9ances d\u2019options sur le strike 1,1600 aujourd\u2019hui maintiennent temporairement le spot \u00ab aimant\u00e9 \u00bb autour de ce niveau. Les traders devraient chercher \u00e0 initier des positions vendeuses sur l\u2019euro lors de faibles rebonds, en utilisant la r\u00e9sistance \u00e0 1,1610 comme stop-loss serr\u00e9.<\/p>\n
Le passage du yen au-del\u00e0 de 160 pour un dollar a plac\u00e9 les traders en alerte maximale quant \u00e0 une nouvelle intervention directe des autorit\u00e9s japonaises. Lors d\u2019\u00e9pisodes similaires de d\u00e9pr\u00e9ciation en 2024, le minist\u00e8re des Finances avait d\u00e9ploy\u00e9 un montant record de 62 milliards de dollars pour d\u00e9fendre ce seuil psychologique pr\u00e9cis. Nous recommandons l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat de yen \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance afin de capter un potentiel mouvement haussier explosif si la Banque du Japon surprend avec une hausse de taux le 18 septembre.<\/p>\n
Nous voyons une vuln\u00e9rabilit\u00e9 croissante des dollars canadien et australien, en particulier \u00e0 mesure que l\u2019escalade des tensions commerciales avec les \u00c9tats-Unis menace le cadre de l\u2019AEUMC (USMCA). Historiquement, des diff\u00e9rends commerciaux de cette ampleur ont ramen\u00e9 le dollar canadien vers la zone de 1,4000 CAD, qui a servi de r\u00e9sistance cl\u00e9. Parall\u00e8lement, nous visons le niveau de 0,7100 dollar pour l\u2019australien, les indicateurs de momentum domestiques s\u2019orientant nettement \u00e0 la baisse.<\/p>\n
Nous anticipons une correction plus profonde des m\u00e9taux pr\u00e9cieux apr\u00e8s le r\u00e9cent rejet de l\u2019or pr\u00e8s de 4.700 dollars. Avec l\u2019argent qui dessine \u00e9galement un retournement baissier apr\u00e8s avoir \u00e9chou\u00e9 \u00e0 maintenir sa cassure au-dessus de 70 dollars, la dynamique favorise clairement les vendeurs. Les traders devraient envisager de construire des positions vendeuses sur l\u2019or avec un objectif vers 4.300 dollars, alors que la hausse des rendements obligataires mondiaux accro\u00eet le co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 de d\u00e9tention d\u2019actifs ne procurant pas de rendement.<\/p>\n\n\n\r\n