L\u2019or s\u2019est stabilis\u00e9 lundi apr\u00e8s une ouverture en baisse et un bref passage sous les 4 400 $ durant la s\u00e9ance asiatique, un plus bas qui n\u2019avait plus \u00e9t\u00e9 observ\u00e9 depuis le 19 ao\u00fbt. Le XAU\/USD \u00e9voluait autour de 4 436 $ au moment de la r\u00e9daction, apr\u00e8s un pic \u00e0 4 697 $ la semaine derni\u00e8re, mais la dynamique restait plafonn\u00e9e alors que les march\u00e9s penchaient vers un sc\u00e9nario de R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale restrictive plus longtemps. Le m\u00e9tal a c\u00e9d\u00e9 environ 3,20 % vendredi, apr\u00e8s que des commentaires au symposium de Jackson Hole ont pouss\u00e9 le dollar am\u00e9ricain et les rendements des Treasuries \u00e0 court terme \u00e0 la hausse, tandis que l\u2019outil CME FedWatch indiquait une probabilit\u00e9 implicite de 61 % d\u2019une hausse des taux en septembre, contre environ 38 % auparavant. L\u2019indice du dollar (DXY) a reflu\u00e9 vers 99,58 contre 99,72, mais le rendement du 10 ans est mont\u00e9 \u00e0 pr\u00e8s de 4,75 %, un plus haut depuis janvier 2025.<\/p>\n
L\u2019or affichait encore un gain d\u2019environ 10 % en ao\u00fbt, soutenu par le projet du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain de doubler les rachats de dette longue destin\u00e9s \u00e0 soutenir la liquidit\u00e9. Par ailleurs, le p\u00e9trole WTI a bondi d\u2019environ 3 % \u00e0 pr\u00e8s de 85,60 $ le baril, les tensions au Moyen-Orient ravivant les risques inflationnistes. Sur le plan technique, le XAU\/USD est repass\u00e9 sous sa moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 200 jours \u00e0 4 529 $ ; le RSI s\u2019est d\u00e9tendu vers 55 et le MACD est pass\u00e9 l\u00e9g\u00e8rement sous sa ligne de signal. Le support se situe sur la SMA \u00e0 100 jours \u00e0 4 370 $ et la SMA \u00e0 50 jours \u00e0 4 211 $, avec 4 000 $ en dessous, tandis que les r\u00e9sistances incluent 4 529 $ et 4 700 $. Les banques centrales ont ajout\u00e9 1 136 tonnes d\u2019or, pour une valeur d\u2019environ 70 milliards de dollars, en 2022, soit le plus important achat annuel jamais enregistr\u00e9.<\/p>\n
Nous estimons que les traders sur produits d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur les contrats \u00e0 terme et les options sur l\u2019or, \u00e0 mesure que le march\u00e9 int\u00e8gre le virage plus restrictif de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Alors que l\u2019or est pass\u00e9 sous sa moyenne mobile simple \u00e0 200 jours de 4 529 $, nous recommandons de privil\u00e9gier des positions vendeuses ou l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) avec un objectif de baisse proche de la SMA \u00e0 100 jours \u00e0 4 370 $. Les donn\u00e9es historiques de march\u00e9 montrent que, lorsque l\u2019or franchit \u00e0 la baisse cette moyenne mobile de long terme dans un contexte d\u2019anticipations de taux en hausse, il subit fr\u00e9quemment un mouvement baissier suppl\u00e9mentaire de 3 % \u00e0 5 % au cours des semaines suivantes.<\/p>\n
Toutefois, la mont\u00e9e des tensions au Moyen-Orient et un WTI proche de 85,60 $ font peser des risques inflationnistes haussiers soudains ; il convient donc de prot\u00e9ger les portefeuilles contre des retournements brutaux. Pour tirer parti de cet environnement tr\u00e8s incertain, nous sugg\u00e9rons de recourir \u00e0 une strat\u00e9gie d\u2019options de type \u00ab long strangle \u00bb, en achetant \u00e0 la fois des calls et des puts hors de la monnaie. Cette configuration permet de profiter de mouvements de prix importants, que la peur g\u00e9opolitique ou la fermet\u00e9 des taux l\u2019emporte dans le bras de fer du march\u00e9.<\/p>\n
Nous devrions \u00e9galement suivre de pr\u00e8s les prochaines statistiques am\u00e9ricaines sur l\u2019emploi non agricole (NFP) et l\u2019ISM PMI, car une conjoncture solide devrait porter la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse des taux en septembre au-del\u00e0 de son niveau actuel de 61 %. Si le rendement du Treasury \u00e0 10 ans d\u00e9passe son niveau actuel de 4,75 % pour se rapprocher du seuil psychologique de 5,0 %, l\u2019or devrait subir une forte pression de liquidation. Nous conseillons de maintenir des ordres stop-loss serr\u00e9s sur l\u2019ensemble des positions au comptant et sur futures, afin d\u2019\u00e9viter d\u2019\u00eatre pris \u00e0 contre-pied lors de ces publications macro\u00e9conomiques \u00e0 fort impact.<\/p>\n\n\n\r\n