L\u2019or (XAU\/USD) s\u2019est l\u00e9g\u00e8rement redress\u00e9 apr\u00e8s \u00eatre pass\u00e9 sous 4 400 dollars, un plus bas d\u2019une semaine et demie atteint lors de la s\u00e9ance asiatique de lundi, tandis qu\u2019un dollar am\u00e9ricain (USD) plus faible a permis d\u2019effacer une partie des pertes de la journ\u00e9e. Les anticipations de taux ont toutefois continu\u00e9 de brider le m\u00e9tal jaune apr\u00e8s que le pr\u00e9sident de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, Kevin Warsh, a d\u00e9clar\u00e9 \u00e0 Jackson Hole que l\u2019inflation restait \u00e9lev\u00e9e et que les co\u00fbts d\u2019emprunt pourraient devoir augmenter en l\u2019absence de nouveaux progr\u00e8s. Les march\u00e9s int\u00e8grent environ 60 % de probabilit\u00e9 d\u2019une hausse en septembre, tandis que l\u2019outil FedWatch du CME Group indique 88 % de chances d\u2019un mouvement en d\u00e9cembre ; ce repositionnement a contribu\u00e9 \u00e0 porter l\u2019USD \u00e0 un plus haut de deux semaines vendredi et a entra\u00een\u00e9 une baisse de plus de 3 % de l\u2019or.<\/p>\n
Les d\u00e9veloppements g\u00e9opolitiques ont renforc\u00e9 ce contexte restrictif, les tensions entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran ayant pouss\u00e9 le p\u00e9trole brut \u00e0 la hausse et raviv\u00e9 les craintes inflationnistes : les forces am\u00e9ricaines ont frapp\u00e9 deux lance-roquettes sur l\u2019\u00eele iranienne de Larak, dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, dimanche, incitant l\u2019Iran \u00e0 tirer des missiles balistiques sur deux bases am\u00e9ricaines en Jordanie, tandis que le secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor Scott Bessent a indiqu\u00e9 que de nouvelles sanctions secondaires pourraient \u00eatre annonc\u00e9es chaque semaine. Le repli des rendements des Treasuries am\u00e9ricains a limit\u00e9 la poursuite des achats de dollar et a frein\u00e9 l\u2019ouverture de nouvelles positions vendeuses sur l\u2019or avant les statistiques macro\u00e9conomiques am\u00e9ricaines, dont les chiffres de l\u2019emploi (Nonfarm Payrolls, NFP) vendredi. Sur le plan technique, le cours est pass\u00e9 sous la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 100 p\u00e9riodes sur le graphique 4 heures pour la premi\u00e8re fois depuis d\u00e9but ao\u00fbt et \u00e9volue sous le retracement de Fibonacci de 38,2 % ; le MACD reste n\u00e9gatif et le RSI avoisine 25, avec des supports \u00e0 4 346,16 $, 4 263,27 $, 4 145,27 $ et 3 994,96 $, et des r\u00e9sistances \u00e0 4 429,04 $, 4 475,07 $, 4 531,59 $ et 4 697,36 $.<\/p>\n
Nous conseillons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 persistante sur l\u2019or (XAU\/USD), alors qu\u2019il peine \u00e0 conserver le seuil cl\u00e9 des 4 400 dollars apr\u00e8s une chute marqu\u00e9e de 3 %. M\u00eame si nous anticipons un l\u00e9ger rebond intrajournalier aujourd\u2019hui, la dynamique d\u2019ensemble demeure nettement baissi\u00e8re sous l\u2019effet des signaux restrictifs de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Tout pic de prix \u00e0 court terme au cours des prochaines semaines devrait, selon nous, \u00eatre consid\u00e9r\u00e9 comme une opportunit\u00e9 de vente plut\u00f4t que comme un retournement de tendance.<\/p>\n
Selon l\u2019outil FedWatch du CME, la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse des taux am\u00e9ricains en septembre est remont\u00e9e \u00e0 60 %, tandis qu\u2019une hausse en d\u00e9cembre atteint un niveau tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9 de 88 %. Cette posture de resserrement agressif, r\u00e9cemment soulign\u00e9e par le pr\u00e9sident de la Fed Kevin Warsh \u00e0 Jackson Hole, a historiquement tendance \u00e0 soutenir le dollar et \u00e0 peser sur les actifs non r\u00e9mun\u00e9rateurs comme l\u2019or. Nous recommandons de recourir \u00e0 des spreads baissiers de puts (bear put spreads) ou \u00e0 des positions vendeuses sur contrats \u00e0 terme afin de tirer parti de cette pression baissi\u00e8re \u00e0 mesure que les co\u00fbts d\u2019emprunt augmentent.<\/p>\n
L\u2019escalade du conflit militaire entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz a propuls\u00e9 les prix du p\u00e9trole \u00e0 la hausse, ce qui menace de maintenir l\u2019inflation mondiale \u00e0 un niveau \u00e9lev\u00e9 et de conforter la trajectoire restrictive de la Fed. Historiquement, les chocs g\u00e9opolitiques d\u00e9clenchent des flux ponctuels vers l\u2019or en tant que valeur refuge, mais la force dominante \u00e0 ce stade r\u00e9side dans la menace de sanctions secondaires hebdomadaires \u00e9voqu\u00e9e par le secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor Scott Bessent. Nous nous attendons \u00e0 ce que cet environnement macro\u00e9conomique maintienne la demande de dollars, plafonnant fortement le potentiel haussier de l\u2019or.<\/p>\n
D\u2019un point de vue technique, la cassure de l\u2019or sous sa moyenne mobile simple \u00e0 100 p\u00e9riodes et sous le niveau de Fibonacci de 38,2 % confirme un biais baissier marqu\u00e9 \u00e0 court terme. Avec un indice de force relative (RSI) profond\u00e9ment en zone de survente autour de 25, des rebonds techniques brefs sont possibles, mais la trajectoire la plus probable reste orient\u00e9e vers le niveau de retracement de 50 % proche de 4 346,16 $. Les traders devraient viser ce support tout en maintenant des stop-loss serr\u00e9s juste au-dessus de la r\u00e9sistance imm\u00e9diate \u00e0 4 429,04 $.<\/p>\n
Le rapport am\u00e9ricain sur l\u2019emploi (NFP) attendu vendredi constituera le prochain catalyseur majeur susceptible d\u2019orienter le march\u00e9 dans les prochains jours. Si les donn\u00e9es d\u2019emploi ressortent plus solides qu\u2019anticip\u00e9, elles devraient consolider les attentes d\u2019une hausse en septembre et acc\u00e9l\u00e9rer le repli de l\u2019or vers 4 263,27 $. Nous sugg\u00e9rons de conserver des tailles de position prudentes avant cette publication \u00e0 fort impact afin de g\u00e9rer les variations brusques de volatilit\u00e9 implicite.<\/p>\n\n\n\r\n