Les perspectives d\u2019activit\u00e9 ANZ de la Nouvelle-Z\u00e9lande ont recul\u00e9 \u00e0 48,2 en ao\u00fbt, contre 49,3 lors de la pr\u00e9c\u00e9dente publication. Ce mouvement maintient l\u2019indice nettement sous le seuil de 50, g\u00e9n\u00e9ralement associ\u00e9 \u00e0 une phase d\u2019expansion plut\u00f4t qu\u2019\u00e0 une contraction.<\/p>\n\n
Le dernier r\u00e9sultat sugg\u00e8re un essoufflement de la dynamique de l\u2019enqu\u00eate par rapport au mois pr\u00e9c\u00e9dent. Le repli d\u2019ao\u00fbt fait suite \u00e0 une lecture d\u00e9j\u00e0 inf\u00e9rieure \u00e0 50, prolongeant la p\u00e9riode durant laquelle l\u2019indicateur \u00e9volue en territoire n\u00e9gatif.<\/p>\n\n
Le l\u00e9ger recul des perspectives d\u2019activit\u00e9 ANZ en Nouvelle-Z\u00e9lande, de 49,3 \u00e0 48,2 en ao\u00fbt, montre que l\u2019optimisme des entreprises s\u2019\u00e9mousse. Nous estimons que cet affaiblissement des donn\u00e9es incitera les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s \u00e0 se positionner en vue d\u2019un dollar n\u00e9o-z\u00e9landais (NZD) plus faible dans les prochaines semaines. Historiquement, une d\u00e9gradation du sentiment des entreprises envoie au march\u00e9 le signal que la Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) dispose d\u2019une marge accrue pour abaisser ses taux afin de soutenir l\u2019\u00e9conomie.<\/p>\n\n
Nous recommandons de privil\u00e9gier des positions vendeuses sur NZD\/USD, la devise \u00e9tant susceptible de subir des pressions baissi\u00e8res. Les niveaux de support historiques sur NZD\/USD \u00e9tant fr\u00e9quemment test\u00e9s lors des phases de ralentissement de l\u2019activit\u00e9, un repli vers la zone de 0,5900 appara\u00eet tout \u00e0 fait plausible. Les traders sur d\u00e9riv\u00e9s devraient \u00e9galement envisager l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur NZD afin de se couvrir contre une d\u00e9pr\u00e9ciation plus marqu\u00e9e que pr\u00e9vu.<\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 des d\u00e9riv\u00e9s de taux, nous voyons un argument solide en faveur d\u2019une strat\u00e9gie \u00ab receive fixed \u00bb sur les swaps de taux n\u00e9o-z\u00e9landais. Le taux de swap \u00e0 2 ans, r\u00e9cemment autour de 3,80 %, devrait encore baisser \u00e0 mesure que le march\u00e9 int\u00e8gre des r\u00e9ductions de taux plus agressives. Vendre des contrats futures sur bank bills \u00e0 court terme pour tirer parti d\u2019une baisse des rendements constitue une autre approche pertinente pour les prochaines semaines.<\/p>\n\n
Ce recul des perspectives s\u2019inscrit dans la lign\u00e9e d\u2019autres indicateurs r\u00e9cents, notamment des ventes au d\u00e9tail faibles, qui peinent \u00e0 progresser au-del\u00e0 de 1 % cette ann\u00e9e. Nous nous attendons \u00e0 ce que cette combinaison de donn\u00e9es d\u00e9cevantes plafonne le \u00ab kiwi \u00bb face \u00e0 ses principales devises homologues, en particulier le dollar australien. Les investisseurs devront suivre de pr\u00e8s les prochaines communications de la RBNZ afin de d\u00e9tecter tout infl\u00e9chissement accommodant du discours de politique mon\u00e9taire, susceptible de valider ces positions vendeuses.<\/p>\n\n\n\r\n