L\u2019USD\/CAD \u00e9volue juste au-dessus de sa moyenne mobile \u00e0 200 jours, vers 1,3840, alors que les op\u00e9rateurs se concentrent sur les donn\u00e9es de croissance canadiennes attendues \u00e0 13h30 (heure de Londres), soit 8h30 \u00e0 New York. L\u2019\u00e9conomie canadienne est attendue en rebond au T2, port\u00e9e par la demande int\u00e9rieure et les exportations. Le PIB r\u00e9el est anticip\u00e9 en hausse \u00e0 un rythme annualis\u00e9 et corrig\u00e9 des variations saisonni\u00e8res (SAAR) de 3,4% apr\u00e8s -0,1% au T1, au-dessus de la projection de 2,5% de la Banque du Canada ; l\u2019estimation avanc\u00e9e de Statistique Canada pour le PIB de juillet doit aussi fournir un signal pr\u00e9coce pour le T3.<\/p>\n\n
Les perspectives sont compliqu\u00e9es par une escalade de la guerre commerciale \u00c9tats-Unis\u2013Canada, susceptible de limiter la p\u00e9rennit\u00e9 de toute reprise. L\u2019inflation sous-jacente \u00e9volue autour de 2%, un contexte qui laisse \u00e0 la BdC une marge pour rester en statu quo. Les march\u00e9s int\u00e8grent 75 pb de hausses de la BdC sur les douze prochains mois, un positionnement qui sugg\u00e8re un risque de repricing et un USD\/CAD plus ferme vers 1,4000.<\/p>\n\n—\n\n
Nous recommandons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se positionner sur une cassure de l\u2019USD\/CAD, alors que la paire \u00e9volue juste au-dessus de sa moyenne mobile cl\u00e9 \u00e0 200 jours \u00e0 1,3840. M\u00eame si le PIB canadien du T2 est projet\u00e9 en fort rebond \u00e0 3,4% SAAR, la publication \u00e0 venir devrait d\u00e9clencher une volatilit\u00e9 marqu\u00e9e sur le march\u00e9 des options. Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur USD\/CAD afin de capter un mouvement haussier vers 1,4000 \u00e0 mesure que les risques de march\u00e9 s\u2019accumulent.<\/p>\n\n—\n\n
Bien que la croissance projet\u00e9e constitue un bond notable par rapport \u00e0 la contraction de -0,1% au T1, la d\u00e9gradation du diff\u00e9rend commercial entre les \u00c9tats-Unis et le Canada menace de casser cet \u00e9lan. Les \u00e9changes bilat\u00e9raux entre les deux pays ont r\u00e9cemment d\u00e9pass\u00e9 900 milliards de dollars, de sorte que toute nouvelle hausse de droits de douane pourrait perturber fortement le secteur exportateur canadien et peser sur la devise. Dans ce contexte, nous jugeons tr\u00e8s peu r\u00e9aliste la valorisation actuelle par le march\u00e9 de 75 points de base de hausses de taux de la Banque du Canada sur l\u2019ann\u00e9e \u00e0 venir.<\/p>\n\n
Avec une inflation sous-jacente canadienne actuellement ancr\u00e9e autour de l\u2019objectif de 2%, la banque centrale dispose d\u2019une marge de man\u0153uvre importante pour maintenir des taux stables et prot\u00e9ger l\u2019\u00e9conomie domestique. Nous anticipons un repricing accommodant dans les prochaines semaines, susceptible d\u2019\u00e9roder la prime du dollar canadien. Les traders peuvent en tirer parti en vendant des contrats \u00e0 terme sur le \u00ab loonie \u00bb ou en utilisant des swaps de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat afin de b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019une baisse des anticipations de rendement au Canada.<\/p>\n\n\n\r\n