L\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (IPC) de la Belgique a progress\u00e9 de 0,4 % sur un mois en ao\u00fbt, contre 0,63 % le mois pr\u00e9c\u00e9dent. Ces donn\u00e9es sugg\u00e8rent un rythme plus lent de hausse mensuelle des prix par rapport \u00e0 juillet.<\/p>\n
La s\u00e9rie fait appara\u00eetre un ralentissement de 0,23 point de pourcentage entre les deux lectures. Aucun d\u00e9tail suppl\u00e9mentaire n\u2019a \u00e9t\u00e9 communiqu\u00e9 en compl\u00e9ment de l\u2019IPC global.<\/p>\n
Nous observons des signes nets de reflux de l\u2019inflation en zone euro, illustr\u00e9s par le recul de l\u2019IPC belge \u00e0 0,4 % sur un mois en ao\u00fbt, apr\u00e8s 0,63 % en juillet. Cette baisse s\u2019inscrit dans une tendance plus large en Europe, o\u00f9 l\u2019inflation totale se rapproche enfin progressivement de l\u2019objectif de 2 % de la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE). Les donn\u00e9es historiques montrent que lorsque l\u2019inflation belge ralentit, les IPC de l\u2019ensemble de la zone euro ont souvent tendance \u00e0 suivre, ce qui signale un rel\u00e2chement des pressions mon\u00e9taires.<\/p>\n
Compte tenu de ce ralentissement, nous anticipons une orientation plus accommodante de la BCE lors de sa r\u00e9union de politique mon\u00e9taire de septembre, ce qui pourrait ouvrir la voie \u00e0 de nouvelles baisses de taux. Pour les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s, c\u2019est un signal fort en faveur d\u2019achats de contrats futures sur Bund allemand, qui ont historiquement tendance \u00e0 s\u2019appr\u00e9cier lorsque les anticipations de rendement diminuent. L\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur les futures d\u2019emprunts d\u2019\u00c9tat de la zone euro devrait constituer une priorit\u00e9 au cours des prochaines semaines, les rendements restant sous pression baissi\u00e8re.<\/p>\n
Nous devons \u00e9galement nous pr\u00e9parer \u00e0 une faiblesse de l\u2019euro, les anticipations de baisse des taux r\u00e9duisant son attrait en termes de rendement. Une position vendeuse sur l\u2019EUR\/USD ou l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur l\u2019euro pourraient g\u00e9n\u00e9rer des performances significatives \u00e0 mesure que la devise teste des niveaux de support plus bas, autour de 1,08. Historiquement, lors de p\u00e9riodes de refroidissement comparables fin 2024, l\u2019euro a recul\u00e9 de pr\u00e8s de 1,5 % face au dollar dans les trois semaines suivant des publications d\u2019inflation plus mod\u00e9r\u00e9es.<\/p>\n
Par ailleurs, nous recommandons de se positionner sur une baisse des taux via une position acheteuse sur les contrats Euribor d\u00e9cembre 2026, afin de tirer parti des baisses de taux d\u00e9j\u00e0 int\u00e9gr\u00e9es par le march\u00e9. Les donn\u00e9es de march\u00e9 actuelles indiquent une probabilit\u00e9 de 70 % d\u2019une baisse de 25 points de base le mois prochain, ce qui rend ces contrats tr\u00e8s sensibles \u00e0 toute nouvelle statistique macro\u00e9conomique d\u00e9cevante. Le trading de ces d\u00e9riv\u00e9s de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme offre un moyen direct d\u2019exploiter l\u2019\u00e9volution des anticipations concernant la banque centrale.<\/p>\n\n\n\r\n