Le ch\u00f4mage enregistr\u00e9 en Norv\u00e8ge, corrig\u00e9 des variations saisonni\u00e8res, a progress\u00e9 en ao\u00fbt pour atteindre 80,064 k. Il se compare \u00e0 79,275 k le mois pr\u00e9c\u00e9dent, ce qui traduit une hausse modeste du nombre de personnes comptabilis\u00e9es comme ch\u00f4meurs.<\/p>\n\n
Les donn\u00e9es indiquent une l\u00e9g\u00e8re progression du ch\u00f4mage enregistr\u00e9 d\u2019un mois sur l\u2019autre en donn\u00e9es CVS. La derni\u00e8re publication maintient la s\u00e9rie proche de ses niveaux r\u00e9cents tout en affichant un chiffre sup\u00e9rieur \u00e0 celui de juillet.<\/p>\n\n
Avec un ch\u00f4mage enregistr\u00e9 en hausse \u00e0 80 064 en ao\u00fbt, le march\u00e9 du travail norv\u00e9gien montre des signes nets de refroidissement. Cette progression par rapport \u00e0 79 275 en juillet devrait r\u00e9duire la pression sur la Norges Bank pour maintenir son taux directeur historiquement \u00e9lev\u00e9 de 4,5 %. Nous estimons que cette inflexion alimentera des anticipations de march\u00e9 marqu\u00e9es autour de baisses de taux \u00e0 l\u2019automne.<\/p>\n\n
Pour les traders de d\u00e9riv\u00e9s de change, nous recommandons de se positionner en faveur d\u2019une couronne norv\u00e9gienne (NOK) plus faible face aux principales devises, comme l\u2019euro et le dollar am\u00e9ricain. Historiquement, lorsque le ch\u00f4mage en Norv\u00e8ge remonte vers la zone de 2,7 %, la couronne se d\u00e9pr\u00e9cie, les flux de capitaux se d\u00e9tournant de la devise en anticipation de rendements plus faibles. L\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) EUR\/NOK \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance d\u2019un \u00e0 deux mois constitue un moyen particuli\u00e8rement efficace de tirer parti de cette faiblesse attendue.<\/p>\n\n
Nous identifions \u00e9galement une opportunit\u00e9 sur les d\u00e9riv\u00e9s de taux norv\u00e9giens, en particulier les Forward Rate Agreements (FRA). \u00c0 mesure que les indicateurs conjoncturels s\u2019assouplissent, l\u2019avant de la courbe des taux norv\u00e9giens a de fortes chances de se d\u00e9placer \u00e0 la baisse. Les traders pourront privil\u00e9gier des positions longues sur des futures de taux courts ou mettre en place des swaps receveurs afin de b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019une d\u00e9tente des rendements.<\/p>\n\n\n\r\n