L\u2019or est repass\u00e9 sous les 4 600 $ en d\u00e9but de s\u00e9ance europ\u00e9enne vendredi, se repliant apr\u00e8s un plus haut de trois mois, alors que les chiffres de l\u2019inflation am\u00e9ricaine ont maintenu la perspective d\u2019un nouveau durcissement de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. L\u2019indice des prix PCE \u00ab core \u00bb est rest\u00e9 \u00e0 3,3 % en glissement annuel en juillet, tandis que les PCE global et sous-jacent ont progress\u00e9 de 0,2 % sur un mois, selon le BEA. Apr\u00e8s la publication, l\u2019outil CME FedWatch a montr\u00e9 que la probabilit\u00e9 implicite d\u2019une hausse des taux en septembre est mont\u00e9e \u00e0 40 %, contre 36 % auparavant \u2014 un contexte qui a tendance \u00e0 peser sur le m\u00e9tal jaune, non r\u00e9mun\u00e9rateur. Les march\u00e9s attendent d\u00e9sormais des indications des propos du pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh, lors du symposium \u00e9conomique de Jackson Hole.<\/p>\n\n
La g\u00e9opolitique a jou\u00e9 un r\u00f4le de contrepoids, avec l\u2019espoir qu\u2019une r\u00e9ouverture du d\u00e9troit d\u2019Ormuz puisse att\u00e9nuer les risques inflationnistes li\u00e9s au p\u00e9trole. Reuters a rapport\u00e9 que le chef de la s\u00e9curit\u00e9 iranienne, Mohsen Rezaei, a d\u00e9clar\u00e9 que T\u00e9h\u00e9ran pr\u00e9pare les conditions d\u2019une ouverture de la route, notamment une fin de la guerre dans la r\u00e9gion, \u00e0 la suite d\u2019une demande de m\u00e9diateurs. Sur le plan graphique, le XAU\/USD reste au-dessus de la moyenne mobile simple \u00e0 100 jours et de la m\u00e9diane des bandes de Bollinger \u00e0 20 jours, avec un RSI (14) autour de 65 ; la r\u00e9sistance se situe pr\u00e8s de 4 760 $, tandis que des supports sont surveill\u00e9s \u00e0 4 585 $, puis 4 415 $, 4 375 $ et 4 073,52 $.<\/p>\n\n
Avec le repli de l\u2019or sous le seuil des 4 600 $ \u00e0 l\u2019approche du symposium de Jackson Hole, nous conseillons aux op\u00e9rateurs sur produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue dans les prochaines semaines. Les derni\u00e8res donn\u00e9es d\u2019inflation PCE, stables \u00e0 3,3 %, ont port\u00e9 \u00e0 40 % la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse des taux de la Fed en septembre, ce qui signifie qu\u2019un discours plus \u00ab faucon \u00bb aujourd\u2019hui pourrait d\u00e9clencher une correction plus marqu\u00e9e. Pour se couvrir contre ce risque baissier imm\u00e9diat, nous recommandons l\u2019achat de puts de protection \u00e0 court terme, avec des prix d\u2019exercice proches du support imm\u00e9diat de 4 585 $.<\/p>\n\n
Historiquement, l\u2019or a tendance \u00e0 conna\u00eetre des corrections brusques lors des cycles de hausses de taux, m\u00eame si la demande de long terme demeure extr\u00eamement solide. Par exemple, les achats d\u2019or des banques centrales restent \u00e0 des niveaux historiquement \u00e9lev\u00e9s, prolongeant une tendance pluriannuelle o\u00f9 les institutions acqui\u00e8rent plus de 1 000 tonnes par an. Si le prix devait reculer davantage, les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s pourraient envisager de vendre des options put hors de la monnaie \u00e0 proximit\u00e9 de la moyenne mobile simple \u00e0 100 jours, \u00e0 4 375 $, afin d\u2019encaisser une prime, en anticipant que de solides achats institutionnels d\u00e9fendront ce plancher.<\/p>\n\n
\u00c0 l\u2019inverse, si les efforts diplomatiques dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz aboutissent et r\u00e9duisent les craintes d\u2019inflation \u00e9nerg\u00e9tique, la tendance haussi\u00e8re de fond de l\u2019or a de fortes chances de reprendre. L\u2019indice de force relative (RSI) en donn\u00e9es quotidiennes se situe actuellement \u00e0 un niveau sain de 65, ce qui indique que le march\u00e9 n\u2019est pas encore en situation de surachat et conserve une marge de progression. Nous sugg\u00e9rons de recourir \u00e0 des bull call spreads en visant la r\u00e9sistance de la bande sup\u00e9rieure de Bollinger \u00e0 4 760 $, afin de capter ce potentiel de hausse tout en limitant le capital \u00e0 risque.<\/p>\n\n
Compte tenu de la double influence des \u00e9volutions g\u00e9opolitiques et des d\u00e9cisions de politique mon\u00e9taire, la volatilit\u00e9 implicite sur les options sur l\u2019or devrait augmenter. Nous recommandons aux traders d\u2019\u00e9viter les positions vendeuses \u00ab nues \u00bb et de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies en spreads \u00e0 risque d\u00e9fini afin de r\u00e9duire le risque d\u2019appels de marge soudains. Une posture flexible permettra d\u2019ajuster rapidement les positions \u00e0 mesure que la trajectoire effective de la politique de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale se pr\u00e9cisera en septembre.<\/p>\n\n\n\r\n