DBS Group Research pr\u00e9voit que la Banque de Tha\u00eflande maintiendra son taux directeur \u00e0 1,00 % jusqu\u2019en 2026, \u00e0 la suite de la d\u00e9cision unanime du Comit\u00e9 de politique mon\u00e9taire du 26 ao\u00fbt de laisser les param\u00e8tres inchang\u00e9s. Cette analyse refl\u00e8te une croissance faible et in\u00e9gale, une consommation priv\u00e9e contrainte et une inflation atone, et sugg\u00e8re des rendements des obligations d\u2019\u00c9tat tha\u00eflandaises \u00e0 court terme stables, m\u00eame si le baht tha\u00eflandais demeure volatil face au dollar am\u00e9ricain en raison de facteurs externes.<\/p>\n
L\u2019inflation globale a reflu\u00e9 depuis le haut de la fourchette cible de la Banque (1\u20133 %), tandis que les anticipations d\u2019inflation \u00e0 moyen terme sont jug\u00e9es ancr\u00e9es, ce qui r\u00e9duit la pression en faveur d\u2019un resserrement. Parall\u00e8lement, les autorit\u00e9s surveillent d\u2019\u00e9ventuels chocs d\u2019inflation du c\u00f4t\u00e9 de l\u2019offre li\u00e9s au conflit non r\u00e9solu au Moyen-Orient et \u00e0 une transmission progressive des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie, ainsi que des risques haussiers sur l\u2019inflation alimentaire en raison de conditions m\u00e9t\u00e9orologiques d\u00e9favorables associ\u00e9es \u00e0 El Ni\u00f1o ; le choc d\u2019offre devrait s\u2019estomper apr\u00e8s le 1T27. L\u2019article a \u00e9t\u00e9 produit \u00e0 l\u2019aide d\u2019un outil d\u2019intelligence artificielle et relu par un \u00e9diteur.<\/p>\n
Avec une Banque de Tha\u00eflande qui maintient son taux directeur inchang\u00e9 \u00e0 1,00 %, nous anticipons que les rendements des obligations souveraines \u00e0 court terme resteront fortement arrim\u00e9s au cours des prochaines semaines. Pour les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s, cela implique que les swaps de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat (IRS) de court terme offriront un potentiel directionnel limit\u00e9. Nous recommandons de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies de trading en \u00ab range \u00bb sur les rendements, la banque centrale ne montrant aucune app\u00e9tence pour des ajustements de taux \u00e0 court terme.<\/p>\n
La reprise \u00e9conomique de la Tha\u00eflande demeure poussive, la croissance du PIB s\u2019\u00e9tablissant r\u00e9cemment \u00e0 un modeste 2,3 % et l\u2019inflation globale \u00e9voluant pr\u00e8s de la borne basse de l\u2019objectif officiel, \u00e0 seulement 0,8 %. Ces indicateurs atones confirment que la demande int\u00e9rieure est trop faible pour justifier des hausses de taux. En cons\u00e9quence, nous sugg\u00e9rons de vendre de la volatilit\u00e9 sur les d\u00e9riv\u00e9s de taux tha\u00eflandais de court terme afin de capter l\u2019\u00e9rosion de la prime.<\/p>\n
Alors que les taux domestiques sont stables, les pressions de change d\u2019origine externe impliquent que le baht tha\u00eflandais restera tr\u00e8s sensible aux variations mondiales. Le taux de change USD\/THB a connu une volatilit\u00e9 accrue, fluctuant r\u00e9cemment entre 34,50 et 36,20, sous l\u2019effet de changements d\u2019anticipations concernant les politiques des banques centrales mondiales. Nous conseillons de recourir \u00e0 des options de change, telles que des strat\u00e9gies de straddle ou de strangle, pour tirer parti de ces mouvements de devises marqu\u00e9s et largement dict\u00e9s par l\u2019ext\u00e9rieur.<\/p>\n
D\u2019\u00e9ventuels chocs d\u2019offre li\u00e9s \u00e0 la volatilit\u00e9 des co\u00fbts mondiaux de l\u2019\u00e9nergie et \u00e0 l\u2019inflation alimentaire due aux al\u00e9as m\u00e9t\u00e9orologiques continuent de pr\u00e9senter des risques haussiers. Compte tenu de ces risques persistants, nous privil\u00e9gions la mise en place de strat\u00e9gies de pentification de la courbe. Plus pr\u00e9cis\u00e9ment, les traders devraient envisager un positionnement visant un \u00e9largissement de l\u2019\u00e9cart entre les obligations d\u2019\u00c9tat tha\u00eflandaises de long terme et de court terme.<\/p>\n\n\n\r\n