L\u2019or (XAU\/USD) a effac\u00e9 ses gains initiaux en d\u00e9but de s\u00e9ance am\u00e9ricaine jeudi et \u00e9voluait quasi inchang\u00e9 autour de 4\u202f589\u202f$ apr\u00e8s avoir touch\u00e9 un plus haut intrajournalier \u00e0 4\u202f643\u202f$. Plus t\u00f4t dans la semaine, il avait atteint 4\u202f697\u202f$, son niveau le plus \u00e9lev\u00e9 depuis le 14 mai, mais des donn\u00e9es d\u2019inflation am\u00e9ricaine plus fermes ont maintenu l\u2019attention sur la trajectoire des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, l\u2019indice des prix PCE demeurant au-dessus de l\u2019objectif de 2\u202f% de la Fed. Le dollar am\u00e9ricain (USD) s\u2019est modestement repris, les march\u00e9s penchant vers un sc\u00e9nario de taux \u00ab plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps \u00bb, et l\u2019or \u2014 malgr\u00e9 son statut de couverture contre l\u2019inflation \u2014 a recul\u00e9 d\u2019environ 1,40\u202f% mercredi, la hausse des rendements r\u00e9duisant l\u2019attrait d\u2019un actif non r\u00e9mun\u00e9r\u00e9.<\/p>\n\n
Les derni\u00e8res publications PCE, CPI et PPI sugg\u00e8rent que l\u2019inflation n\u2019acc\u00e9l\u00e8re plus fortement, ce qui pourrait temp\u00e9rer les anticipations d\u2019une hausse imm\u00e9diate des taux par la Fed ; selon le CME FedWatch Tool, la probabilit\u00e9 d\u2019un statu quo en septembre ressort \u00e0 pr\u00e8s de 62\u202f%. Les donn\u00e9es hebdomadaires sur l\u2019emploi ont \u00e9galement soutenu le billet vert, avec des inscriptions initiales au ch\u00f4mage \u00e0 203\u202f000, contre 208\u202f000 attendues, et un pr\u00e9c\u00e9dent \u00e0 207\u202f000 (r\u00e9vis\u00e9 de 206\u202f000). L\u2019indice du dollar (DXY) \u00e9voluait autour de 99,22, prolongeant un rebond apr\u00e8s des pressions li\u00e9es aux projets du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain d\u2019augmenter les rachats de titres de plus longue maturit\u00e9. L\u2019attention se tourne vers l\u2019intervention du pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh, \u00e0 Jackson Hole vendredi, tandis que les risques au Moyen-Orient persistent : le trafic maritime dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz ne s\u2019est pas encore normalis\u00e9, malgr\u00e9 des r\u00e9f\u00e9rences par l\u2019Iran et Oman \u00e0 un accord qui reste en cours de n\u00e9gociation ; le Premier ministre qatari est \u00e0 T\u00e9h\u00e9ran jeudi. Sur le plan technique, le XAU\/USD reste au-dessus des moyennes mobiles simples (SMA) \u00e0 50, 100 et 200 jours, avec un RSI au milieu des 60 et un MACD positif mais en perte de vitesse ; la r\u00e9sistance se situe \u00e0 4\u202f700\u202f$, puis 4\u202f900\u202f$, tandis que des supports sont identifi\u00e9s \u00e0 proximit\u00e9 de la SMA 200 jours vers 4\u202f525\u202f$, de la 100 jours autour de 4\u202f376\u202f$, de la 50 jours pr\u00e8s de 4\u202f200\u202f$, puis 4\u202f000\u202f$.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une phase de consolidation, la dynamique haussi\u00e8re de l\u2019or ralentissant \u00e0 proximit\u00e9 de 4\u202f589\u202f$. Dans la mesure o\u00f9 le march\u00e9 int\u00e8gre une probabilit\u00e9 de 62\u202f% que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale maintienne ses taux inchang\u00e9s en septembre, des positions longues agressives pourraient se heurter \u00e0 des vents contraires \u00e0 court terme. Nous recommandons de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies de range, telles que les iron condors, afin de tirer parti de cette pause temporaire du rally de l\u2019or.<\/p>\n\n
Avec l\u2019intervention demain du pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh, au symposium de Jackson Hole, et les tensions persistantes dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, des pics de volatilit\u00e9 soudains sont tr\u00e8s probables. Pour se couvrir contre ce risque \u00e9v\u00e9nementiel, nous privil\u00e9gions l\u2019achat de straddles \u00e0 court terme afin de profiter de mouvements de prix marqu\u00e9s dans un sens comme dans l\u2019autre. Historiquement, les discours de grandes banques centrales \u00e0 Jackson Hole ont d\u00e9clench\u00e9 des variations moyennes du cours de l\u2019or de 1,5\u202f% \u00e0 2\u202f% dans les jours qui suivent imm\u00e9diatement l\u2019\u00e9v\u00e9nement, ce qui rend attractives les strat\u00e9gies d\u2019achat de prime.<\/p>\n\n
Pour les traders de futures et d\u2019options cherchant \u00e0 \u00ab acheter le creux \u00bb, la moyenne mobile simple \u00e0 200 jours, proche de 4\u202f525\u202f$, offre un plancher technique solide. Nous conseillons de vendre des options de vente (puts) hors de la monnaie, \u00e0 ce niveau de support de 4\u202f525\u202f$ ou juste en dessous, afin d\u2019encaisser une prime en attendant une tendance plus claire. En cas de rupture sous ce plancher, la prochaine zone de support majeure se situe pr\u00e8s de la moyenne mobile \u00e0 100 jours, \u00e0 4\u202f376\u202f$.<\/p>\n\n
Le redressement de l\u2019indice du dollar \u00e0 99,22, soutenu par des inscriptions hebdomadaires au ch\u00f4mage solides \u00e0 203\u202f000, sugg\u00e8re que le billet vert devrait continuer de plafonner le potentiel haussier imm\u00e9diat de l\u2019or. Toutefois, la tendance haussi\u00e8re de fond de l\u2019or reste intacte tant que le m\u00e9tal \u00e9volue au-dessus de ses principales moyennes mobiles. Il convient de surveiller \u00e9troitement la r\u00e9sistance \u00e0 4\u202f700\u202f$ : une cassure nette au-dessus de ce seuil psychologique pourrait rapidement ouvrir la voie \u00e0 une progression rapide vers 4\u202f900\u202f$.<\/p>\n\n\n\r\n