La livre sterling a \u00e9volu\u00e9 dans une fourchette \u00e9troite face au dollar lors de la s\u00e9ance asiatique de jeudi, se maintenant sous 1,3600 et proche du bas de sa plage hebdomadaire. L\u2019action des prix est rest\u00e9e contenue, les march\u00e9s attendant des indications plus claires sur la trajectoire des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. L\u2019inflation am\u00e9ricaine des d\u00e9penses de consommation personnelle (PCE) pour juillet a \u00e9t\u00e9 publi\u00e9e \u00e0 3,7% sur un an, inchang\u00e9e par rapport au mois pr\u00e9c\u00e9dent mais l\u00e9g\u00e8rement au-dessus des estimations, confortant l\u2019hypoth\u00e8se d\u2019au moins une nouvelle hausse de taux de la Fed d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e et aidant le billet vert \u00e0 pr\u00e9server ses gains r\u00e9cents.<\/p>\n
Des facteurs contraires ont toutefois limit\u00e9 une nouvelle appr\u00e9ciation du dollar. La strat\u00e9gie de rachats du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain a pes\u00e9 sur les rendements, tandis que l\u2019optimisme autour d\u2019un possible accord entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, ainsi que des mesures en vue de la r\u00e9ouverture du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, ont att\u00e9nu\u00e9 la demande de valeurs refuges; l\u2019Iran et Oman ont \u00e9galement convenu d\u2019un itin\u00e9raire temporaire pour le trafic maritime commercial. La situation est rest\u00e9e \u00e9volutive apr\u00e8s un avertissement selon lequel une r\u00e9ouverture compl\u00e8te d\u00e9pend d\u2019engagements am\u00e9ricains dans le cadre d\u2019un accord int\u00e9rimaire conclu en juin, maintenant une prime de risque g\u00e9opolitique qui a soutenu le brut et le dollar. Sur le plan technique, le GBP\/USD est rest\u00e9 plafonn\u00e9 sous la zone d\u2019offre 1,3660-1,3665, avec un int\u00e9r\u00eat acheteur potentiel \u00e9voqu\u00e9 vers le milieu des 1,3400 et le bas des 1,3300, alors que l\u2019attention se tourne vers le discours de vendredi \u00e0 Jackson Hole du pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh.<\/p>\n
Alors que nous observons la paire GBP\/USD consolider juste sous le niveau cl\u00e9 de 1,3600, nous conseillons aux intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue au cours des prochaines semaines. Le march\u00e9 d\u00e9cortiquant des donn\u00e9es d\u2019inflation persistantes, comme l\u2019indice des prix PCE maintenu \u00e0 3,7%, la direction imm\u00e9diate d\u00e9pend des prochains signaux des banques centrales. Historiquement, des configurations de consolidation aussi serr\u00e9es en amont de grands symposiums \u00e9conomiques ont pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 des cassures moyennes de 150 \u00e0 200 pips sur le march\u00e9 des changes.<\/p>\n
Pour se positionner, nous recommandons de recourir \u00e0 des strat\u00e9gies optionnelles de long strangle afin de tirer parti d\u2019un mouvement marqu\u00e9 dans un sens comme dans l\u2019autre. Cette approche permet de profiter d\u2019une cassure sans avoir \u00e0 anticiper si la rh\u00e9torique de la Fed sera plut\u00f4t faucon ou plut\u00f4t colombe. Si la Fed s\u2019oriente vers une nouvelle hausse de taux cette ann\u00e9e, nous anticipons un repli rapide vers le support situ\u00e9 au milieu des 1,3400, qui a historiquement attir\u00e9 un int\u00e9r\u00eat acheteur soutenu.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019inverse, si les tensions g\u00e9opolitiques s\u2019apaisent et que le d\u00e9troit d\u2019Ormuz rouvre pleinement, un rallye \u00ab risk-on \u00bb pourrait ais\u00e9ment propulser la paire au-del\u00e0 de la r\u00e9sistance \u00e0 1,3660. Pour les traders privil\u00e9giant des strat\u00e9gies \u00e0 risque d\u00e9fini, l\u2019achat d\u2019options call hors de la monnaie juste au-dessus de 1,3665 offre un profil risque\/rendement attractif si une cassure haussi\u00e8re se d\u00e9clenche. Nous sugg\u00e9rons de suivre de pr\u00e8s les indicateurs de volume quotidiens, car une progression durable au-dessus de ce seuil confirmerait une structure de reprise plus large.<\/p>\n
Si le dollar am\u00e9ricain se renforce sur un regain de demande de valeur refuge, il conviendrait de mettre en place des bear put spreads visant le plancher de 1,3300. Cette strat\u00e9gie r\u00e9duit le co\u00fbt de la prime tout en prot\u00e9geant contre un virage faucon soudain susceptible d\u2019entra\u00eener la livre \u00e0 la baisse. Conserver des positions flexibles, pilot\u00e9es par la volatilit\u00e9, restera notre meilleure d\u00e9fense alors que le march\u00e9 assimile ces moteurs macro\u00e9conomiques contradictoires.<\/p>\n\n\n\r\n