Nvidia a publi\u00e9 un chiffre d\u2019affaires trimestriel de 96,22 Mds$, au-dessus du consensus de 92,17 Mds$ et deux fois sup\u00e9rieur au niveau du T2 2025. Le b\u00e9n\u00e9fice net a \u00e9galement doubl\u00e9 sur un an, \u00e0 53,95 Mds$, soit 2,22$ par action contre 1,87$ pr\u00e9c\u00e9demment. Pour le trimestre en cours, le groupe anticipe des ventes \u00ab d\u00e9passant \u00bb 100 Mds$ et atteignant 108 Mds$, soit environ 4 Mds$ au-dessus des pr\u00e9visions, malgr\u00e9 l\u2019absence attendue de ventes de centres de donn\u00e9es vers la Chine. Nvidia a en outre annonc\u00e9 un nouveau programme de rachat d\u2019actions de 26 Mds$ et d\u00e9clar\u00e9 un dividende, tandis que le titre gagnait plus de 4% en apr\u00e8s-Bourse, apr\u00e8s quatre trimestres cons\u00e9cutifs de baisse post-publication.<\/p>\n\n
La composition du chiffre d\u2019affaires montre des ventes \u00ab data center \u00bb de 92 Mds$, l\u2019activit\u00e9 centres de donn\u00e9es et ventes de puces repr\u00e9sentant 92% du chiffre d\u2019affaires total. Les hyperscalers ont g\u00e9n\u00e9r\u00e9 48,7 Mds$, tandis que Nvidia Cloud ainsi que les clients industriels et entreprises ont contribu\u00e9 \u00e0 hauteur de 40,3 Mds$, en hausse de plus de 100% sur un an. Le b\u00e9n\u00e9fice net inclut un gain de 7,8 Mds$ li\u00e9 \u00e0 des participations, notamment Intel et SpaceX. Nvidia a indiqu\u00e9 qu\u2019il doublerait ses engagements d\u2019approvisionnement \u00e0 279 Mds$, largement li\u00e9s aux co\u00fbts de m\u00e9moire ; l\u2019action Micron a progress\u00e9 de plus de 3% en apr\u00e8s-Bourse, et le rapport \u00e9voquait 220$ et 235$ comme niveaux possibles de cours.<\/p>\n\n
Avec l\u2019interruption aujourd\u2019hui de la s\u00e9rie de quatre trimestres cons\u00e9cutifs de baisse post-r\u00e9sultats chez Nvidia, nous estimons que les intervenants sur les d\u00e9riv\u00e9s devraient imm\u00e9diatement se repositionner vers des strat\u00e9gies agressives et haussi\u00e8res. \u00c9tant donn\u00e9 que les options Nvidia repr\u00e9sentent fr\u00e9quemment plus de 20% des volumes du march\u00e9 am\u00e9ricain des options sur actions individuelles, la liquidit\u00e9 est particuli\u00e8rement favorable \u00e0 la mise en place de positions nettes et \u00e0 effet de levier. Nous recommandons l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) visant le seuil de 220$, l\u2019action semblant bien orient\u00e9e pour rejoindre son pr\u00e9c\u00e9dent sommet \u00e0 235$ dans les prochaines semaines.<\/p>\n\n
Pour les traders souhaitant \u00e9viter les primes \u00e9lev\u00e9es sur Nvidia, l\u2019engagement massif d\u2019approvisionnement de 279 Mds$ rend les d\u00e9riv\u00e9s sur les fournisseurs particuli\u00e8rement attractifs. Nous sugg\u00e9rons d\u2019examiner des options d\u2019achat sur des partenaires cl\u00e9s comme Micron Technology, qui a historiquement affich\u00e9 une forte corr\u00e9lation avec les phases haussi\u00e8res de Nvidia. Le recours \u00e0 des spreads haussiers sur calls (bull call spreads) sur ces valeurs permettrait de capter le rallye pluri-hebdomadaire attendu de la cha\u00eene d\u2019approvisionnement tout en maintenant des co\u00fbts de portage relativement contenus.<\/p>\n\n
Il faut \u00e9galement int\u00e9grer la baisse habituelle de la volatilit\u00e9 implicite apr\u00e8s la publication, susceptible d\u2019\u00e9roder rapidement la valeur d\u2019options achet\u00e9es \u00ab s\u00e8ches \u00bb. Pour se pr\u00e9munir contre cet \u00e9crasement de volatilit\u00e9, nous recommandons de mettre en place des spreads diagonaux ou des spreads calendaires, qui profitent de la d\u00e9cote temporelle sur des \u00e9ch\u00e9ances courtes tout en conservant une exposition longue au potentiel haussier. Cette approche plus \u00e9quilibr\u00e9e devrait permettre d\u2019accompagner cette vague historique port\u00e9e par l\u2019IA dans les prochaines semaines, sans surexposer les portefeuilles \u00e0 des replis de march\u00e9 soudains.<\/p>\n\n\n\r\n