Le dollar canadien s\u2019est l\u00e9g\u00e8rement repli\u00e9, \u00e0 l\u2019instar de la couronne norv\u00e9gienne, la vigueur g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e du dollar am\u00e9ricain et le repli du p\u00e9trole pesant sur la devise. L\u2019USD\/CAD \u00e9volue pr\u00e8s de l\u2019estimation de juste valeur de Scotiabank \u00e0 1,3862, alors m\u00eame que le Canada a annonc\u00e9 des droits de douane de r\u00e9torsion de 15 \u00e0 50 % sur 20 Md$ US de biens am\u00e9ricains, applicables \u00e0 partir du 8 septembre, ce qui a frein\u00e9 un modeste rebond du CAD. La banque estime que l\u2019annonce n\u2019aura qu\u2019un effet limit\u00e9 sur les march\u00e9s.<\/p>\n\n
Les frictions commerciales commencent aussi \u00e0 se refl\u00e9ter dans le risque d\u2019investissement en Am\u00e9rique du Nord : selon un rapport, Honda aurait indiqu\u00e9 lors d\u2019une table ronde sectorielle qu\u2019il pourrait \u00e9viter de construire toute nouvelle usine dans la r\u00e9gion tant que l\u2019ACEUM (CUSMA) n\u2019est pas renouvel\u00e9. Sur le plan graphique, l\u2019USD\/CAD se maintient au-dessus de sa moyenne mobile \u00e0 200 jours \u00e0 1,3842, tandis que l\u2019indicateur DMI en intraday reste neutre. La paire pourrait prolonger sa hausse vers le milieu\/haut des 1,39, avec des supports identifi\u00e9s \u00e0 1,3825\/30 puis 1,3775\/85, malgr\u00e9 la persistance de la tendance baissi\u00e8re depuis fin juin et des oscillateurs journaliers et hebdomadaires toujours orient\u00e9s \u00e0 la baisse.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur l\u2019USD\/CAD \u00e0 l\u2019approche de l\u2019\u00e9ch\u00e9ance du 8 septembre, date d\u2019entr\u00e9e en vigueur des droits de douane de r\u00e9torsion du Canada sur 20 Md$ de biens am\u00e9ricains. Alors que le spot oscille au plus pr\u00e8s de la juste valeur de 1,3862, le march\u00e9 des options n\u2019a pas encore pleinement int\u00e9gr\u00e9 les perturbations commerciales potentielles. Les derni\u00e8res donn\u00e9es sur l\u2019\u00e9nergie montrent par ailleurs un WTI peinant \u00e0 se maintenir autour de 73 dollars le baril, ce qui ajoute une pression fondamentale baissi\u00e8re sur le dollar canadien, devise li\u00e9e aux mati\u00e8res premi\u00e8res.<\/p>\n\n
Dans ce contexte de consolidation serr\u00e9e, nous recommandons l\u2019achat de straddles ou de strangles \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance afin de tirer parti d\u2019une \u00e9ventuelle rupture de volatilit\u00e9 au cours des deux prochaines semaines. La volatilit\u00e9 implicite des options USD\/CAD \u00e0 court terme \u00e9volue actuellement \u00e0 des niveaux relativement faibles, ce qui rend les strat\u00e9gies \u00ab long vol \u00bb attractives en termes de co\u00fbt avant l\u2019\u00e9ch\u00e9ance tarifaire. En cas d\u2019\u00e9chec des n\u00e9gociations commerciales et d\u2019entr\u00e9e en vigueur des droits de douane, nous anticipons un mouvement rapide vers le milieu\/haut des 1,39.<\/p>\n\n
Pour un positionnement tactique, nous privil\u00e9gions l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) ou la mise en place d\u2019ordres limites baissiers si la paire rebondit vers une r\u00e9sistance cl\u00e9 proche de 1,3950. Les oscillateurs de tendance hebdomadaires restent orient\u00e9s \u00e0 la baisse, ce qui sugg\u00e8re que tout pic aliment\u00e9 par la rh\u00e9torique commerciale devrait se heurter \u00e0 d\u2019importantes prises de b\u00e9n\u00e9fices et ramener le cours vers la moyenne mobile \u00e0 200 jours \u00e0 1,3842. Si cette moyenne mobile venait \u00e0 c\u00e9der, le mouvement pourrait rapidement s\u2019acc\u00e9l\u00e9rer en direction du support majeur \u00e0 1,3775.<\/p>\n\n
Pour les entreprises souhaitant se couvrir, nous conseillons de recourir \u00e0 des contrats \u00e0 terme de change (forwards) afin de verrouiller une protection tant que le taux reste proche de la juste valeur. Le risque plus large pesant sur les cha\u00eenes d\u2019approvisionnement et les investissements industriels de l\u2019automobile en Am\u00e9rique du Nord pourrait lourdement affecter le CAD dans les mois \u00e0 venir. Se pr\u00e9munir d\u00e8s maintenant contre le risque baissier permet de traverser les prochaines batailles politico-commerciales en limitant l\u2019impact sur les portefeuilles.<\/p>\n\n\n\r\n