Le bitcoin (BTC) a l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 mercredi, se maintenant juste au-dessus de 78 000 $ apr\u00e8s l\u2019essoufflement du rallye de la semaine derni\u00e8re pr\u00e8s de 81 000 $ et le retour sous 80 000 $, qui a d\u00e9clench\u00e9 des d\u00e9bouclements de positions parall\u00e8lement \u00e0 des prises de b\u00e9n\u00e9fices. Les statistiques macro\u00e9conomiques am\u00e9ricaines n\u2019ont gu\u00e8re apport\u00e9 de soulagement : l\u2019indice des prix PCE est rest\u00e9 \u00e0 3,7 % en glissement annuel en juillet, au-dessus du consensus \u00e0 3,6 %, tandis que le PCE sous-jacent est demeur\u00e9 inchang\u00e9 \u00e0 3,3 %, comme pr\u00e9vu. Les deux mesures ont progress\u00e9 de 0,2 % sur un mois. Les revenus personnels ont augment\u00e9 de 0,4 %, contre 0,3 % attendu, et les d\u00e9penses personnelles ont gagn\u00e9 0,2 %. Les anticipations de taux ont continu\u00e9 de s\u2019assouplir, les contrats \u00e0 terme n\u2019impliquant plus qu\u2019une probabilit\u00e9 de 38 % d\u2019une hausse de 25 points de base en septembre, contre 55 % il y a un mois. La demande de d\u00e9tail est estim\u00e9e \u00e0 environ 703 000 BTC, contre pr\u00e8s de 712 000 la veille, apr\u00e8s avoir atteint 762 000 le 18 ao\u00fbt.<\/p>\n
L\u2019or (XAU\/USD) a \u00e9galement reflu\u00e9, testant un support \u00e0 4 600 $ et \u00e9voluant autour de 4 628 $, alors que les march\u00e9s dig\u00e9raient les chiffres d\u2019inflation et se tournaient vers Jackson Hole. Sur le graphique, le BTC est rest\u00e9 au-dessus des moyennes mobiles exponentielles (MME) \u00e0 50, 100 et 200 jours, avec un niveau de rupture de tendance mentionn\u00e9 vers 68 125 ; le MACD est demeur\u00e9 positif et le RSI s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 78, avec un support identifi\u00e9 \u00e0 71 975 ainsi qu\u2019une zone 68 100\u201367 700, tandis qu\u2019une cl\u00f4ture journali\u00e8re sous 68 000 \u00e9tait signal\u00e9e comme un risque. Pour l\u2019or, le RSI s\u2019est d\u00e9tendu \u00e0 69 tandis que le MACD est rest\u00e9 positif ; les supports ont \u00e9t\u00e9 localis\u00e9s sur la MME 100 jours vers 4 356, puis 4 316 sur la MME 50 jours et environ 4 310 sur la MME 200 jours, avec des r\u00e9sistances \u00e0 4 697 et 4 800.<\/p>\n
Avec un bitcoin qui \u00e9volue juste au-dessus de 78 000 $ et un or qui teste le seuil de 4 600 $, nous sugg\u00e9rons aux intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s d\u2019adopter une approche prudente, de type \u00ab range \u00bb. Le reflux de la demande de d\u00e9tail \u00e0 703 000 BTC et le repli de l\u2019or depuis son pic indiquent que l\u2019\u00e9lan haussier r\u00e9cent marque une pause n\u00e9cessaire. Il convient de se pr\u00e9parer \u00e0 une consolidation de court terme, le temps que le march\u00e9 assimile les donn\u00e9es d\u2019inflation PCE sous-jacente \u00e0 3,3 %, toujours \u00e9lev\u00e9es.<\/p>\n
Sur les options bitcoin, le RSI \u00e9lev\u00e9 \u00e0 78 sugg\u00e8re un march\u00e9 en fort surachat ; il para\u00eet donc pertinent de couvrir les positions longues via des puts de protection. Historiquement, lorsque le bitcoin traite nettement au-dessus de sa MME 200 jours \u2014 situ\u00e9e actuellement autour de 71 975 \u2014 des corrections de court terme sont fr\u00e9quentes, ce qui rend les calls couverts attractifs pour capter du rendement. Si le bitcoin s\u2019installe durablement sous le seuil psychologique cl\u00e9 de 80 000 $, nous anticipons un d\u00e9bouclement rapide des positions longues \u00e0 effet de levier, faisant des \u00ab bear put spreads \u00bb un outil tactique pertinent.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des contrats \u00e0 terme et des options sur l\u2019or, les volumes ont historiquement tendance \u00e0 se tasser fin ao\u00fbt, dans l\u2019attente d\u2019une direction macro\u00e9conomique plus lisible. Comme le RSI de l\u2019or s\u2019est d\u00e9tendu \u00e0 un niveau plus sain de 69 et que le MACD reste positif, nous privil\u00e9gions la vente de puts hors de la monnaie autour du support \u00e0 4 356 $ afin d\u2019encaisser de la prime. Cette strat\u00e9gie permet de tirer parti de la tendance haussi\u00e8re de long terme de l\u2019or tout en se prot\u00e9geant contre de modestes replis de court terme.<\/p>\n
Le symposium de Jackson Hole constitue un risque \u00e9v\u00e9nementiel majeur, d\u2019autant que les donn\u00e9es CME FedWatch montrent que les anticipations de taux pour septembre sont retomb\u00e9es \u00e0 seulement 38 %. Pour tirer parti de l\u2019in\u00e9vitable contraction de volatilit\u00e9 implicite apr\u00e8s la communication de la Fed sur ses perspectives de politique mon\u00e9taire, nous recommandons des strat\u00e9gies d\u2019options neutres telles que les \u00ab iron condors \u00bb. Cette approche permet de profiter de la baisse de la volatilit\u00e9 implicite une fois que la direction de court terme du march\u00e9 devient plus claire.<\/p>\n\n\n\r\n