Les commandes am\u00e9ricaines de biens durables hors d\u00e9fense ont progress\u00e9 \u00e0 1,3 % en juillet, acc\u00e9l\u00e9rant apr\u00e8s 0,3 % lors de la pr\u00e9c\u00e9dente publication. Cette hausse t\u00e9moigne d\u2019une demande plus ferme pour les biens manufactur\u00e9s \u00e0 longue dur\u00e9e de vie en dehors du secteur de la d\u00e9fense.<\/p>\n
L\u2019acc\u00e9l\u00e9ration inattendue des commandes de biens durables hors d\u00e9fense en juillet, \u00e0 1,3 %, indique que l\u2019investissement des entreprises am\u00e9ricaines est bien plus r\u00e9silient que redout\u00e9. Dans le sillage d\u2019une croissance du PIB de 2,8 % au deuxi\u00e8me trimestre 2026, cette vigueur du secteur manufacturier sugg\u00e8re que l\u2019\u00e9conomie domestique ne ralentit pas rapidement. Nous estimons que ces donn\u00e9es obligeront la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 reconsid\u00e9rer des baisses de taux agressives lors de sa r\u00e9union de septembre.<\/p>\n
Pour les traders de d\u00e9riv\u00e9s de taux, nous recommandons d\u2019orienter les strat\u00e9gies vers un environnement de rendements \u00ab plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps \u00bb. Concr\u00e8tement, il conviendrait de vendre des contrats \u00e0 terme SOFR \u00e9ch\u00e9ance d\u00e9cembre 2026 ou d\u2019acheter des options de vente (puts) sur les contrats \u00e0 terme des Treasuries \u00e0 10 ans afin de tirer parti d\u2019une remont\u00e9e des rendements. Ce signal de demande robuste r\u00e9duit la probabilit\u00e9 d\u2019une baisse de 50 points de base, qui \u00e9tait largement int\u00e9gr\u00e9e dans les fed funds futures il y a seulement quelques semaines.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des changes, le dollar est en passe de se renforcer davantage face aux principales devises. Alors que l\u2019activit\u00e9 manufacturi\u00e8re de la zone euro reste atone \u2014 comme l\u2019illustre le r\u00e9cent PMI d\u2019ao\u00fbt \u00e0 45,6 \u2014 la divergence de dynamique \u00e9conomique est manifeste. Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) de court terme sur l\u2019indice du dollar (DXY) ou des options de vente (puts) \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance cibl\u00e9e sur la paire EUR\/USD pour capter ce mouvement.<\/p>\n
Les traders d\u2019options sur actions devraient se d\u00e9tourner des valeurs technologiques sensibles aux taux et privil\u00e9gier les secteurs industriels qui b\u00e9n\u00e9ficient directement de la demande des usines. L\u2019achat d\u2019options d\u2019achat sur l\u2019Industrial Select Sector SPDR Fund (XLI) constitue une mani\u00e8re directe de jouer ce regain de vigueur manufacturi\u00e8re. Parall\u00e8lement, nous pourrions envisager de vendre des options de vente hors-la-monnaie sur de grands industriels \u00e0 forte capitalisation afin de percevoir une prime r\u00e9guli\u00e8re \u00e0 mesure que la volatilit\u00e9 de march\u00e9 s\u2019apaise.<\/p>\n\n\n\r\n