Le WTI a prolong\u00e9 mercredi une baisse de trois s\u00e9ances, s\u2019\u00e9changeant autour de 79,50 $ et repassant sous 80 $. Le brut de r\u00e9f\u00e9rence am\u00e9ricain accuse un recul de 9 % par rapport aux sommets de la semaine derni\u00e8re au-del\u00e0 de 87,00 $, alors que des informations faisant \u00e9tat de contacts entre l\u2019Iran et Oman sur une r\u00e9ouverture du d\u00e9troit d\u2019Ormuz ont att\u00e9nu\u00e9 la prime de risque. L\u2019agence de presse omanaise a indiqu\u00e9 que les deux pays m\u00e8nent des discussions techniques afin de d\u00e9finir un corridor maritime permanent, tandis que des signaux laissent entendre qu\u2019un itin\u00e9raire temporaire pourrait \u00eatre annonc\u00e9 prochainement. De son c\u00f4t\u00e9, T\u00e9h\u00e9ran a li\u00e9 tout retour \u00e0 la libre circulation \u00e0 la lev\u00e9e d\u2019un blocus naval am\u00e9ricain des ports iraniens.<\/p>\n\n
Un nouveau train de sanctions am\u00e9ricaines contre l\u2019Iran n\u2019a gu\u00e8re suffi \u00e0 enrayer la vague de ventes. L\u2019attention se tourne \u00e9galement vers les donn\u00e9es d\u2019inventaires aux \u00c9tats-Unis : l\u2019Energy Information Administration devrait faire \u00e9tat d\u2019une hausse de 1,9 million de barils lors de la semaine du 21 ao\u00fbt, apr\u00e8s une augmentation de 4,4 millions la semaine pr\u00e9c\u00e9dente. Si cela se confirme, il s\u2019agirait d\u2019une quatri\u00e8me progression hebdomadaire cons\u00e9cutive des stocks de brut.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s d\u2019adopter, dans les prochaines semaines, un biais baissier sur le WTI, \u00e0 mesure que les risques g\u00e9opolitiques refluent et que l\u2019offre mondiale augmente. Avec un WTI en recul de 9 % depuis son r\u00e9cent pic au-del\u00e0 de 87 $ vers la zone des 79,50 $, le march\u00e9 efface rapidement la prime li\u00e9e au conflit. Pour tirer parti de cette dynamique baissi\u00e8re, nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options de vente (puts) \u00e0 court terme ou de mettre en place des \u00ab bear call spreads \u00bb.<\/p>\n\n
La possible r\u00e9ouverture du d\u00e9troit d\u2019Ormuz constituerait un changement majeur, ce passage \u00e9troit facilitant historiquement le transit d\u2019environ 20 millions de barils de p\u00e9trole par jour, soit pr\u00e8s de 20 % de la consommation mondiale de produits p\u00e9troliers. Comme les \u00c9tats-Unis ont choisi de ne pas imposer de sanctions secondaires aux partenaires commerciaux de l\u2019Iran, nous anticipons un nouvel apaisement des inqui\u00e9tudes localis\u00e9es sur l\u2019offre. Nous conseillons de vendre des options d\u2019achat (calls) \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance afin de capter l\u2019\u00e9rosion de la prime (theta), les craintes g\u00e9opolitiques volatiles continuant de se dissiper.<\/p>\n\n
C\u00f4t\u00e9 offre, les donn\u00e9es domestiques de stocks confortent fortement notre biais vendeur. La hausse projet\u00e9e de 1,9 million de barils pour la semaine close le 21 ao\u00fbt marquerait une quatri\u00e8me augmentation hebdomadaire cons\u00e9cutive, apr\u00e8s le bond massif de 4,4 millions de barils la semaine pr\u00e9c\u00e9dente. Nous nous attendons \u00e0 ce que cette surabondance cumulative pousse le WTI vers son prochain support majeur, proche de 75 $, rendant des positions vendeuses sur futures particuli\u00e8rement attrayantes. <\/p>\n\n
Pour les traders souhaitant ma\u00eetriser le risque, nous recommandons de recourir \u00e0 des spreads calendaires afin de tirer parti de l\u2019\u00e9largissement de la structure en contango, les prix du contrat le plus proche se tassant plus vite que ceux des \u00e9ch\u00e9ances plus lointaines. Les tendances historiques montrent que des hausses cons\u00e9cutives des stocks fin ao\u00fbt signalent g\u00e9n\u00e9ralement la sortie de la p\u00e9riode de pointe des d\u00e9placements estivaux, ce qui p\u00e8se davantage sur la demande physique. Nous sugg\u00e9rons de maintenir des stop-loss serr\u00e9s autour de la r\u00e9sistance \u00e0 82 $ au cas o\u00f9 les discussions techniques entre l\u2019Iran et Oman subiraient des retards soudains.<\/p>\n\n\n\r\n