Perspectives de chiffre d\u2019affaires de Nvidia et ambitions croissantes dans l\u2019IA<\/p>\n
Nvidia publie ses r\u00e9sultats trimestriels apr\u00e8s la cl\u00f4ture aux \u00c9tats-Unis, avec des pr\u00e9visions faisant \u00e9tat d\u2019un chiffre d\u2019affaires sup\u00e9rieur \u00e0 92 Md$ et d\u2019un b\u00e9n\u00e9fice par action de 2,09 $. Le groupe avait pr\u00e9c\u00e9demment indiqu\u00e9 viser, au T2, un chiffre d\u2019affaires de 91 Md$, \u00e0 plus ou moins 2 %, apr\u00e8s une hausse de 85 % sur un an au T1. Le march\u00e9 guettera aussi tout signal sur une trajectoire vers 100 Md$ de revenus trimestriels, apr\u00e8s des r\u00e9f\u00e9rences ant\u00e9rieures \u00e0 une acc\u00e9l\u00e9ration de la demande pour ses GPU. Le titre a gagn\u00e9 2 % mardi, rebondissant sur le support de la moyenne mobile \u00e0 50 jours (SMA) de 207 $ vers 213 $, et \u00e9voluait l\u00e9g\u00e8rement en hausse en avant-Bourse ; les analystes techniques surveillent 216 $ \u00e0 la hausse et 195 $, puis 190 $, \u00e0 la baisse. <\/p>\n
Au-del\u00e0 des ventes, les march\u00e9s scrutent l\u2019\u00e9volution du bilan, alors que Nvidia s\u2019\u00e9tend de la fabrication de puces au financement d\u2019infrastructures d\u2019IA. Le groupe a accept\u00e9 un paquet de financement de 105 Md$ pour un projet de centre de donn\u00e9es dans l\u2019Ohio, lou\u00e9 \u00e0 OpenAI pour 20 ans, en parall\u00e8le d\u2019un investissement de 1,5 Md$ dans SB Energy ; cela fait suite \u00e0 un partenariat de 100 Md$ visant 10 gigawatts de futurs centres de donn\u00e9es. En ao\u00fbt, il a \u00e9galement annonc\u00e9 une plateforme de financement de l\u2019IA de 500 Md$ avec cinq autres institutions. Les \u00ab titres non n\u00e9gociables \u00bb ont grimp\u00e9 \u00e0 43 Md$ le trimestre dernier, contre 3 Md$ un an plus t\u00f4t, tandis que la capitalisation de 5 200 Md$ et un PER \u00e0 terme de 23, contre un peu plus de 20 pour le S&P 500, maintiennent une forte sensibilit\u00e9 \u00e0 la valorisation alors que le r\u00e9sultat net et les gains non r\u00e9alis\u00e9s reviennent au premier plan.<\/p>\n
Alors que Nvidia s\u2019appr\u00eate \u00e0 publier ce soir, les intervenants sur les d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer \u00e0 des mouvements d\u2019ampleur compte tenu de la capitalisation boursi\u00e8re stratosph\u00e9rique du titre, \u00e0 5 200 Md$. Historiquement, le march\u00e9 des options sur Nvidia int\u00e8gre un mouvement moyen post-r\u00e9sultats d\u2019environ 8 % \u00e0 10 %, ce qui repr\u00e9sente actuellement une variation potentielle de 17 $ \u00e0 21 $ autour du niveau actuel de 213 $. Nous estimons que traiter cet \u00e9v\u00e9nement implique de g\u00e9rer avec rigueur l\u2019in\u00e9vitable \u00ab \u00e9crasement \u00bb de volatilit\u00e9 implicite apr\u00e8s r\u00e9sultats, qui fait g\u00e9n\u00e9ralement chuter les primes d\u2019options imm\u00e9diatement apr\u00e8s l\u2019annonce.<\/p>\n
Pour les op\u00e9rateurs haussiers visant une cassure au-dessus de la r\u00e9sistance cl\u00e9 \u00e0 216 $, l\u2019achat de calls secs est tr\u00e8s risqu\u00e9 en raison de ces primes gonfl\u00e9es. Nous recommandons plut\u00f4t d\u2019utiliser des spreads de calls haussiers afin de compenser le co\u00fbt \u00e9lev\u00e9 de la volatilit\u00e9 implicite tout en se positionnant pour une poursuite vers de nouveaux sommets. Cette strat\u00e9gie limite le risque en capital initial tout en permettant de b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019une \u00e9ventuelle projection vers 100 Md$ de revenus trimestriels.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019inverse, le virage rapide du groupe vers un r\u00f4le de financeur de l\u2019IA, avec plus de 43 Md$ de titres non n\u00e9gociables, introduit de nouveaux risques de bilan que le march\u00e9 n\u2019appr\u00e9cie peut-\u00eatre pas encore pleinement. Si les investisseurs r\u00e9agissent n\u00e9gativement \u00e0 ces expositions de dette de long terme, le titre pourrait ais\u00e9ment passer sous sa moyenne mobile \u00e0 50 jours \u00e0 207 $ et glisser vers 195 $. Pour se couvrir contre ce risque baissier au cours des prochaines semaines, nous privil\u00e9gions la mise en place de spreads de puts baissiers visant le support \u00e0 190 $ \u00e9tabli fin juillet.<\/p>\n
Les intervenants jouant une \u00e9volution en range peuvent \u00e9galement exploiter l\u2019environnement de primes \u00e9lev\u00e9es en d\u00e9ployant des iron condors vendeurs, avec des bornes plac\u00e9es au-del\u00e0 du mouvement attendu de 10 % par le march\u00e9. Historiquement, la vente de prime juste avant la cl\u00f4ture puis le rachat apr\u00e8s l\u2019\u00e9crasement de volatilit\u00e9 matinal a constitu\u00e9 une strat\u00e9gie fiable lors des grandes publications des valeurs technologiques. Nous conseillons de r\u00e9duire la taille des positions par rapport \u00e0 l\u2019habitude, car toute annonce surprise concernant le partenariat de centre de donn\u00e9es OpenAI \u00e0 105 Md$ pourrait d\u00e9clencher un mouvement atypique rompant les bornes techniques traditionnelles.<\/p>\n\n\n\r\n