Les contrats \u00e0 terme sur le Dow Jones \u00e9voluaient quasiment \u00e0 l\u2019\u00e9quilibre autour de 53 650 points en s\u00e9ance europ\u00e9enne mercredi, tandis que ceux sur le S&P 500 c\u00e9daient 0,11% \u00e0 environ 7 680 et ceux sur le Nasdaq 100 reculaient de 0,23% vers 29 210. Les mouvements sont rest\u00e9s limit\u00e9s avant la publication de l\u2019indice des d\u00e9penses de consommation personnelle (PCE) aux \u00c9tats-Unis, la mesure de l\u2019inflation privil\u00e9gi\u00e9e de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (Fed), ainsi que les r\u00e9sultats de Nvidia attendus apr\u00e8s la cl\u00f4ture. L\u2019attention se porte aussi sur un discours vendredi \u00e0 Jackson Hole du pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh, les march\u00e9s cherchant des indices sur une \u00e9ventuelle d\u00e9cision de taux en septembre.<\/p>\n
Cette tonalit\u00e9 prudente sur les futures a suivi une s\u00e9ance au comptant plus ferme mardi, tir\u00e9e par les valeurs technologiques : le Nasdaq Composite a progress\u00e9 de 0,66%, tandis que le Dow Jones Industrial Average et le S&P 500 ont gagn\u00e9 environ 0,3%. C\u00f4t\u00e9 macro, le Tr\u00e9sor am\u00e9ricain a doubl\u00e9 ses rachats d\u2019obligations de long terme, ce qui a pes\u00e9 sur le dollar, tandis que le p\u00e9trole a chut\u00e9 de 3%, p\u00e9nalisant les valeurs \u00e9nerg\u00e9tiques et s\u2019inscrivant dans la poursuite de la surperformance des secteurs cycliques par rapport aux d\u00e9fensives, avec notamment une nouvelle faiblesse de la consommation de base (Consumer Staples).<\/p>\n
Nous conseillons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une hausse de la volatilit\u00e9 \u00e0 court terme en utilisant des straddles sur options avant les r\u00e9sultats de Nvidia et la publication aujourd\u2019hui de l\u2019inflation PCE. Historiquement, les publications de Nvidia entra\u00eenent un mouvement implicite moyen de 8% \u00e0 10%, susceptible de provoquer de forts \u00e9carts sur les d\u00e9riv\u00e9s du Nasdaq 100. Avec des futures Nasdaq autour de 29 210, couvrir des positions longues sur la technologie via des options de vente (puts) \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance courte permet de prot\u00e9ger les portefeuilles contre un repli post-r\u00e9sultats.<\/p>\n
En vue du symposium de Jackson Hole vendredi, nous recommandons de se positionner face \u00e0 d\u2019\u00e9ventuels changements des anticipations de taux avant le discours du pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh. Les futures sur fed funds int\u00e8grent actuellement une forte probabilit\u00e9 de baisse de taux en septembre, rendant les options sur Treasuries tr\u00e8s sensibles aux signaux de politique mon\u00e9taire. Les traders peuvent envisager des options d\u2019achat (calls) sur les secteurs cycliques, qui pourraient b\u00e9n\u00e9ficier si la Fed confirme une trajectoire mon\u00e9taire accommodante.<\/p>\n
Alors que les flux continuent de se d\u00e9tourner des secteurs d\u00e9fensifs comme la consommation de base au profit de cycliques sensibles \u00e0 la croissance, nous sugg\u00e9rons de recourir \u00e0 des strat\u00e9gies de spread en valeur relative. Par exemple, les traders peuvent acheter des calls sur les secteurs cycliques du S&P 500 tout en vendant des calls sur des ETF de secteurs d\u00e9fensifs. Les donn\u00e9es historiques montrent que les transitions de fin ao\u00fbt favorisent souvent les d\u00e9riv\u00e9s li\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9nergie et \u00e0 l\u2019industrie, en particulier lorsque la baisse des prix du p\u00e9trole att\u00e9nue les craintes d\u2019inflation.<\/p>\n
Pour le Dow Jones, qui se maintient autour de 53 650, nous recommandons des strat\u00e9gies d\u2019iron condor afin de tirer parti d\u2019une consolidation \u00e0 court terme avant les catalyseurs macro\u00e9conomiques de vendredi. Cette strat\u00e9gie de collecte de prime est adapt\u00e9e tant que l\u2019indice attend un d\u00e9clencheur clair de sortie de range. Si les donn\u00e9es d\u2019inflation PCE sont conformes ou meilleures que le consensus tablant sur une poursuite de la d\u00e9sinflation, une cassure au-dessus de 53 800 pourrait rapidement d\u00e9clencher un puissant rallye de rachats de positions vendeuses.<\/p>\n\n\n\r\n