L\u2019or (XAU\/USD) est repass\u00e9 sous les 4 650 $ lors des \u00e9changes asiatiques de mercredi, apr\u00e8s les mouvements erratiques de la veille, alors que le dollar am\u00e9ricain reprenait de la vigueur en amont de l\u2019indice des prix des d\u00e9penses de consommation personnelle (PCE). Les march\u00e9s penchent vers un statu quo mon\u00e9taire lors de la r\u00e9union du FOMC des 15 et 16 septembre, tandis que l\u2019attention se tourne \u00e9galement vers les remarques du pr\u00e9sident de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, Kevin Warsh, attendues vendredi au symposium de Jackson Hole. Les rachats de titres du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain ont contribu\u00e9 \u00e0 faire baisser les rendements, des responsables indiquant que le Tr\u00e9sor pourrait mobiliser son Compte g\u00e9n\u00e9ral \u2014 proche de 1 000 milliards de dollars \u2014 pour financer une hausse des rachats d\u2019obligations de maturit\u00e9s longues. Dans le m\u00eame temps, l\u2019apaisement des tensions au Moyen-Orient a fait reculer le brut \u00e0 un plus bas de pr\u00e8s de deux semaines, att\u00e9nuant les craintes inflationnistes et pesant sur les rendements, ce qui pourrait limiter le potentiel haussier du dollar et offrir un certain soutien \u00e0 l\u2019or.<\/p>\n\n
Sur le plan technique, la cassure au-dessus de 4 500 $ a franchi une zone regroupant la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 200 jours et le retracement de Fibonacci de 38,2 % de la baisse mars\u2013juin, mais le rebond peine au-dessus du seuil de 50 %. Le momentum para\u00eet tendu, avec un RSI (14) proche de 72, m\u00eame si le MACD (12, 26, 9) reste positif ; une poursuite de la hausse pourrait n\u00e9cessiter un d\u00e9passement de 4 700 $. Au-del\u00e0, les objectifs se situent \u00e0 4 856 $ (61,8 %), puis 5 104 $ (78,6 %), et la zone des plus hauts de cycle autour de 5 421 $. Les supports se trouvent sur la SMA 200 jours vers 4 522 $ et 4 508 $, puis \u00e0 4 292 $ (23,6 %) et 3 944 $.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders sur produits d\u00e9riv\u00e9s d\u2019\u00e9viter, pour l\u2019instant, de renforcer agressivement des positions longues sur l\u2019or (XAU\/USD) tant que nous n\u2019aurons pas de signaux clairs issus de l\u2019intervention de vendredi \u00e0 Jackson Hole et des prochaines donn\u00e9es d\u2019inflation PCE. Historiquement, les indications de politique mon\u00e9taire d\u00e9livr\u00e9es \u00e0 Jackson Hole ont d\u00e9clench\u00e9 des variations de plus de 3 % sur l\u2019or dans les jours suivants. Alors que l\u2019or \u00e9volue actuellement juste sous 4 650 $, nous recommandons de recourir \u00e0 des straddles sur options afin de capter la volatilit\u00e9 imminente sans prendre de pari directionnel \u00e0 ce stade.<\/p>\n\n
Nous surveillons de pr\u00e8s les rendements des Treasuries, en repli alors que le Tr\u00e9sor mobilise son Compte g\u00e9n\u00e9ral, proche de 1 000 milliards de dollars, pour proc\u00e9der \u00e0 des rachats d\u2019obligations. Cette injection massive de liquidit\u00e9 tire les rendements vers le bas, une dynamique qui, historiquement, rend l\u2019or \u2014 actif sans coupon \u2014 nettement plus attractif pour les investisseurs institutionnels. Si les rendements poursuivent leur glissade, nous anticipons la mise en place d\u2019un plancher tr\u00e8s porteur pour les contrats \u00e0 terme sur l\u2019or \u00e0 court terme.<\/p>\n\n
Dans le m\u00eame temps, l\u2019apaisement des tensions sur les routes maritimes au Moyen-Orient a ramen\u00e9 les prix du p\u00e9trole \u00e0 un plus bas de deux semaines, ce qui contribue \u00e0 refroidir les anticipations d\u2019inflation mondiale. Avec des pressions inflationnistes moindres, la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale est tr\u00e8s probablement amen\u00e9e \u00e0 maintenir ses taux inchang\u00e9s lors de la r\u00e9union des 15 et 16 septembre. Nous estimons que les traders devraient r\u00e9duire les paris haussiers fortement levieris\u00e9s sur l\u2019or, dans la mesure o\u00f9 une pause des hausses de taux est d\u00e9j\u00e0 en partie int\u00e9gr\u00e9e par le march\u00e9.<\/p>\n\n
Graphiquement, le RSI de l\u2019or envoie un signal de surachat \u00e0 72, sugg\u00e9rant que l\u2019\u00e9lan haussier r\u00e9cent pourrait bient\u00f4t conna\u00eetre un repli temporaire. Nous conseillons de n\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) que si l\u2019on observe une cl\u00f4ture quotidienne durable au-dessus de la r\u00e9sistance cl\u00e9 des 4 700 $, ce qui pourrait rapidement ouvrir la voie vers 4 856 $. Pour se prot\u00e9ger \u00e0 la baisse, il convient de placer des stop-loss serr\u00e9s \u00e0 proximit\u00e9 de la SMA 200 jours \u00e0 4 522 $ afin de ma\u00eetriser efficacement le risque.<\/p>\n\n\n\r\n