Le peso mexicain s\u2019est maintenu pr\u00e8s de ses plus hauts de dix ans mardi, l\u2019USD\/MXN \u00e9voluant sous 16,95 et s\u2019\u00e9tablissant en dernier lieu \u00e0 16,94, alors que les march\u00e9s \u00e9valuaient les statistiques am\u00e9ricaines et les d\u00e9veloppements autour du dossier \u00c9tats-Unis\u2013Iran. Le compte courant du Mexique a affich\u00e9 un exc\u00e9dent de 8,9 milliards de dollars au T2 2026, inversant un d\u00e9ficit r\u00e9vis\u00e9 de 18,23 milliards de dollars au T1. Aux \u00c9tats-Unis, la d\u00e9tente des rendements des Treasuries a pes\u00e9 sur le billet vert, l\u2019indice dollar (DXY) c\u00e9dant 0,08% \u00e0 98,90. Le risque g\u00e9opolitique a aussi orient\u00e9 les \u00e9changes apr\u00e8s que des sources cit\u00e9es par Axios ont indiqu\u00e9 que le secr\u00e9taire d\u2019\u00c9tat am\u00e9ricain Marco Rubio avait laiss\u00e9 entendre que Washington passerait des frappes aux sanctions contre l\u2019Iran et ne devrait pas, pour l\u2019instant, lancer de nouvelles frappes.<\/p>\n\n
Les indicateurs am\u00e9ricains ont \u00e9t\u00e9 contrast\u00e9s : l\u2019indice de confiance des consommateurs du Conference Board a d\u00e9\u00e7u les attentes, m\u00eame si les appr\u00e9ciations d\u2019ao\u00fbt sur la situation actuelle des entreprises se sont modestement am\u00e9lior\u00e9es, de pair avec une meilleure perception du march\u00e9 du travail. Les permis de construire ont progress\u00e9 en juillet, tandis que la moyenne sur quatre semaines de l\u2019ADP Employment Change a d\u00e9pass\u00e9 le niveau de la semaine pr\u00e9c\u00e9dente. La pr\u00e9sidente de la Fed de Boston, Susan Collins, a conserv\u00e9 un ton restrictif sur l\u2019inflation, tout en d\u00e9crivant une croissance proche de son potentiel et des conditions de travail compatibles avec le plein emploi ; l\u2019attention se porte d\u00e9sormais sur le PCE core avant l\u2019intervention du pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh, \u00e0 Jackson Hole, avec \u00e9galement au programme les commandes de biens durables, le PIB et les inscriptions hebdomadaires au ch\u00f4mage.<\/p>\n\n
Alors que le peso mexicain oscille pr\u00e8s de ses plus hauts de dix ans et que la paire USD\/MXN se n\u00e9gocie dans un couloir \u00e9troit autour de 16,94, les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s disposent d\u2019une configuration propice pour exploiter la volatilit\u00e9 \u00e0 court terme. Nous recommandons aux traders d\u2019options d\u2019envisager des spreads de puts \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance sur l\u2019USD\/MXN afin de tirer parti de la dynamique baissi\u00e8re persistante. L\u2019indice de force relative (RSI) \u00e9voluant autour de 31, ce qui signale des conditions de survente, il convient de se pr\u00e9parer \u00e0 de modestes rebonds techniques avant une reprise de la tendance baissi\u00e8re.<\/p>\n\n
Le soutien fondamental au peso demeure extr\u00eamement solide, port\u00e9 par l\u2019attrayant diff\u00e9rentiel de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat du Mexique. Historiquement, Banxico a maintenu son taux directeur sensiblement au-dessus de celui de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine, avec des \u00e9carts d\u00e9passant souvent 500 points de base ces derni\u00e8res ann\u00e9es. Cet important diff\u00e9rentiel de rendement continue d\u2019alimenter la strat\u00e9gie de portage (carry trade) sur le MXN, rendant les positions longues peso via des d\u00e9riv\u00e9s particuli\u00e8rement attractives pour les investisseurs en qu\u00eate de rendement.<\/p>\n\n
Notre biais haussier sur le peso est en outre confort\u00e9 par des donn\u00e9es macro\u00e9conomiques solides, dont l\u2019exc\u00e9dent de compte courant du T2 2026 de 8,9 milliards de dollars. Par ailleurs, les entr\u00e9es de devises sont soutenues par la r\u00e9silience des transferts des migrants (remises), qui ont historiquement atteint des records de plus de 63 milliards de dollars par an et continuent d\u2019apporter un socle de liquidit\u00e9. Nous pouvons exploiter ces fondamentaux en vendant des options d\u2019achat couvertes (covered calls) sur l\u2019USD\/MXN afin d\u2019encaisser la prime tant que la paire reste plafonn\u00e9e sous la r\u00e9sistance de 17,33.<\/p>\n\n
Dans les semaines \u00e0 venir, il faudra surveiller de pr\u00e8s la publication du PCE core ainsi que le discours tr\u00e8s attendu du pr\u00e9sident de la Fed Kevin Warsh \u00e0 Jackson Hole. Si l\u2019inflation am\u00e9ricaine surprend \u00e0 la hausse, cela pourrait d\u00e9clencher un rallye temporaire de l\u2019USD\/MXN vers la barri\u00e8re de la ligne de tendance baissi\u00e8re, proche de 17,36. Nous consid\u00e9rons ces rebonds correctifs comme des points d\u2019entr\u00e9e \u00e0 forte probabilit\u00e9 pour initier de nouvelles positions vendeuses, avec pour objectif final un mouvement vers le plancher de support structurel historique situ\u00e9 autour de 15,49.<\/p>\n\n\n\r\n