L\u2019EUR\/USD \u00e9voluait dans le milieu \u00e0 haut de la zone des 1,16 apr\u00e8s un indice IFO allemand du climat des affaires sup\u00e9rieur aux attentes en ao\u00fbt et une s\u00e9rie de chiffres d\u00e9finitifs du PIB du T2 plus ferme, l\u2019am\u00e9lioration \u00e9tant largement tir\u00e9e par le commerce ext\u00e9rieur. Ces donn\u00e9es ont \u00e9t\u00e9 pr\u00e9sent\u00e9es comme favorables aux membres du Conseil des gouverneurs de la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE) \u00e0 l\u2019approche de la d\u00e9cision de taux du 10 septembre. Les march\u00e9s ont en grande partie int\u00e9gr\u00e9 une hausse de 25 points de base, \u00e9valu\u00e9e \u00e0 environ 24 pb, et la courbe des taux courts implique 42 pb de resserrement cumul\u00e9 d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e.<\/p>\n
Malgr\u00e9 un redressement des \u00e9carts de rendement soutenant l\u2019euro, le spot \u00e9tait d\u00e9crit comme \u00e9voluant l\u00e9g\u00e8rement au-dessus d\u2019une estimation de juste valeur \u00e0 1,1622, ce qui limite le potentiel de nouvelles progressions \u00e0 court terme. Les niveaux techniques mentionn\u00e9s incluaient une r\u00e9sistance autour de 1,17, avec peu de r\u00e9sistance identifi\u00e9e avant 1,18. Le RSI se situait pr\u00e8s du seuil de surachat \u00e0 70, tandis que des supports \u00e9taient indiqu\u00e9s \u00e0 1,1650 et 1,1600, ainsi qu\u2019une moyenne mobile \u00e0 200 jours \u00e0 1,1632.<\/p>\n
Nous observons une consolidation de l\u2019euro dans le milieu \u00e0 haut de la zone des 1,16 face au dollar am\u00e9ricain, soutenue par des donn\u00e9es allemandes meilleures que pr\u00e9vu. Avec un PIB d\u00e9finitif du deuxi\u00e8me trimestre en Allemagne faisant appara\u00eetre des am\u00e9liorations tir\u00e9es par le commerce et un indice IFO du climat des affaires stable, la devise a trouv\u00e9 un plancher temporaire. Toutefois, le march\u00e9 ayant d\u00e9j\u00e0 int\u00e9gr\u00e9 ces surprises positives, nous estimons que le potentiel de hausse suppl\u00e9mentaire est fortement limit\u00e9.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019heure actuelle, le taux de change traite avec une l\u00e9g\u00e8re prime par rapport \u00e0 notre estimation de juste valeur \u00e0 1,1622, ce qui sugg\u00e8re une marge de progression r\u00e9duite \u00e0 court terme. En vue de la r\u00e9union de la Banque centrale europ\u00e9enne du 10 septembre 2026, le march\u00e9 a d\u00e9j\u00e0 escompt\u00e9 pr\u00e8s de 24 points de base sur une hausse attendue de 25 pb. Dans la mesure o\u00f9 ces anticipations de resserrement sont presque enti\u00e8rement \u00ab dans les prix \u00bb, la d\u00e9cision \u00e0 venir a peu de chances de fournir un nouveau catalyseur haussier pour l\u2019euro.<\/p>\n
\u00c9tant donn\u00e9 que l\u2019indice de force relative (RSI) \u00e9volue pr\u00e8s du seuil de surachat de 70, les op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient s\u2019attendre \u00e0 un essoufflement du rallye autour de la r\u00e9sistance \u00e0 1,1700. Nous recommandons aux intervenants sur options de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies de range, comme la vente de calls hors de la monnaie ou la mise en place d\u2019iron condors, afin de tirer parti de cette phase de consolidation. Historiquement, lorsque l\u2019euro s\u2019\u00e9change au-dessus de sa juste valeur avec un RSI en zone de surachat, la vente de volatilit\u00e9 ou l\u2019achat de puts de court terme a offert des couples rendement\/risque favorables.<\/p>\n
Si la paire ne parvient pas \u00e0 franchir la barri\u00e8re des 1,1700, nous anticipons un reflux vers les premiers supports \u00e0 1,1650 et 1,1600. La moyenne mobile \u00e0 200 jours \u00e0 1,1632 constitue un point d\u2019ancrage cl\u00e9 susceptible d\u2019attirer les cours dans les prochaines semaines. Les derni\u00e8res donn\u00e9es CFTC (Commitment of Traders) montrent que les positions nettes longues sur l\u2019euro commencent \u00e0 plafonner, ce qui conforte notre sc\u00e9nario d\u2019un momentum haussier limit\u00e9.<\/p>\n\n\n\r\n