L\u2019EUR\/USD a l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9 mardi, les d\u00e9veloppements au Moyen-Orient ne suscitant que peu de r\u00e9action imm\u00e9diate des march\u00e9s, tandis que le dollar am\u00e9ricain est rest\u00e9 sous pression apr\u00e8s la baisse de la semaine derni\u00e8re li\u00e9e \u00e0 la d\u00e9cision du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain d\u2019augmenter les rachats de titres d\u2019\u00c9tat \u00e0 plus longue \u00e9ch\u00e9ance. La paire \u00e9voluait autour de 1,1671, en dessous du plus haut de trois mois \u00e0 1,1711 atteint vendredi. Le ministre pakistanais de l\u2019Int\u00e9rieur, Mohsin Naqvi, a qualifi\u00e9 de \u00ab tr\u00e8s positive et productive \u00bb une r\u00e9union avec le pr\u00e9sident iranien Massoud Pezeshkian aux c\u00f4t\u00e9s du chef de l\u2019arm\u00e9e, Asim Munir, alors que le Pakistan poursuit sa m\u00e9diation entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran. Cet effort diplomatique intervient apr\u00e8s le lancement par le Tr\u00e9sor am\u00e9ricain, lundi, de l\u2019\u00ab Operation Economic Outcast \u00bb, une campagne de sanctions \u00e9largie visant les soutiens financiers au gouvernement iranien.<\/p>\n
Le rebond du billet vert est rest\u00e9 limit\u00e9, le mouvement de rachats ravivant les inqui\u00e9tudes autour des perspectives budg\u00e9taires am\u00e9ricaines et de la hausse de la dette, ce qui a pes\u00e9 sur l\u2019indice du dollar (DXY), autour de 98,95 apr\u00e8s une br\u00e8ve incursion au-dessus de 99,00. C\u00f4t\u00e9 statistiques am\u00e9ricaines, la moyenne sur quatre semaines de l\u2019ADP Employment Change est mont\u00e9e \u00e0 11,75 k contre 9,5 k. Les march\u00e9s se tournent d\u00e9sormais vers l\u2019indice des prix PCE mercredi, puis vers le discours de Kevin Warsh, pr\u00e9sident de la Fed, vendredi lors du symposium de Jackson Hole. L\u2019euro a \u00e9t\u00e9 soutenu par de meilleures publications allemandes, avec une croissance du PIB au deuxi\u00e8me trimestre de 0,3% contre 0,2% attendu, tandis que la hausse en rythme annuel s\u2019est \u00e9tablie \u00e0 1% contre 0,9% anticip\u00e9 et apr\u00e8s 0,7% ; l\u2019indice IFO du climat des affaires a \u00e9galement d\u00e9pass\u00e9 les attentes. Les anticipations de politique mon\u00e9taire divergent : la Fed est per\u00e7ue comme maintenant ses taux inchang\u00e9s, tandis que la BCE devrait relever ses co\u00fbts d\u2019emprunt en septembre.<\/p>\n
Nous recommandons aux op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s de se positionner pour une poursuite de la hausse de l\u2019euro en achetant des options d\u2019achat (calls) EUR\/USD avec des \u00e9ch\u00e9ances fix\u00e9es fin septembre. Avec une paire qui reste solide autour de 1,1671 et vise son plus haut de trois mois \u00e0 1,1711, la divergence de politique mon\u00e9taire joue nettement en faveur de l\u2019euro. Ce sc\u00e9nario haussier est \u00e9tay\u00e9 par l\u2019attente d\u2019une hausse des taux de la BCE en septembre, tandis que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale devrait laisser ses taux inchang\u00e9s.<\/p>\n
Pour tirer parti des variations \u00e0 court terme, nous sugg\u00e9rons de mettre en place des straddles acheteurs avant les donn\u00e9es am\u00e9ricaines d\u2019inflation PCE de cette semaine et le discours de Kevin Warsh au symposium de Jackson Hole. La volatilit\u00e9 implicite des options EUR\/USD tend g\u00e9n\u00e9ralement \u00e0 augmenter avant les grands rendez-vous de banque centrale, ce qui rend attractifs les achats de volatilit\u00e9 en amont. Historiquement, des surprises sur l\u2019inflation am\u00e9ricaine ont d\u00e9clench\u00e9 des mouvements marqu\u00e9s de l\u2019indice du dollar (DXY), qui oscille actuellement autour de 98,95.<\/p>\n
Nous conseillons \u00e9galement de prendre des positions vendeuses sur le DXY via des contrats \u00e0 terme, alors que la trajectoire budg\u00e9taire des \u00c9tats-Unis se d\u00e9grade. La d\u00e9cision du Tr\u00e9sor d\u2019augmenter les rachats de dette publique \u00e0 longue \u00e9ch\u00e9ance a raviv\u00e9 les craintes d\u2019une d\u00e9pr\u00e9ciation du dollar, limitant tout rebond significatif au-dessus de 99,00. Les pressions vendeuses sur le billet vert devraient s\u2019intensifier dans les prochaines semaines, ce qui pourrait ramener l\u2019indice vers un support cl\u00e9 \u00e0 97,50.<\/p>\n
Enfin, les traders peuvent capitaliser sur la r\u00e9silience \u00e9conomique de la zone euro en achetant des bull call spreads sur options sur l\u2019indice DAX allemand. La croissance du PIB allemand au T2, meilleure qu\u2019attendu \u00e0 0,3%, et l\u2019expansion annuelle de 1% montrent que le moteur europ\u00e9en d\u00e9joue les craintes de r\u00e9cession. Cette dynamique positive constitue un socle fondamental solide pour les actifs libell\u00e9s en euros, limitant les risques baissiers pour les strat\u00e9gies de d\u00e9riv\u00e9s orient\u00e9es \u00e0 l\u2019achat.<\/p>\n\n\n\r\n